1. 避过1973年股灾，

我自以为是投资天才，

在股市中可以跑赢其它所有投资者。

到1974年7月，

恒生指数已由1 774点跌至478点,跌幅达73%，

应该入市了吧！当时我选中和记企业（已除牌，

即今和记黄埔〔00013.HK〕的前身），

从每股8港元开始一直买至每股1港元。

结果1974年12月恒指跌至150点时，

自己的50万港元投资，

市值变成只有10万港元。

今天回想起来，

那是自己另一次“好运”。

我现在很感谢和记企业，

让我在30岁前上了关于投资的宝贵一课。

不但知道股市专门收拾自以为是的人，

更醒悟到自己的投资知识非常不够，

从此学会一句”止损不止赚”，

一生受用。

2. 趁势其中一个要诀，

是要留意大环境的变化。

20世纪80年代影响香港最大的一个因素，

是香港政府制定了每年限卖土地50公顷的规定。

当年我老曹在专栏中大力鼓励读者投资地产股或房地产市场，

自己也积极买入地产股并持有两个住宅单位。

1997年7月“卖地限制”取消，

取而代之的是”每年供应85 000个住宅”的房屋政策（以往每年供应平均不多于30 000个）。

供应突然增加，

此时不卖更待何时？

不过，

趁势并不只是跟着群众的趋势而行，

有很多时侯也要与群众对着干，

因为群众在市场拐点出现时，

判断往往是错的！例如2001年9月11日美国遭受恐怖袭击，

人心惶惶，

但纯粹就投资角度来说，

却是入市时机！

任何事物盛极必衰，

否极泰来，

在本人眼中投资只有时机（timing），

没有错对！最近十多年，

我一直思考的问题是，

1967年至1997年香港经济已经经历了30年的高速增长，

下一步会怎样发展？

3. 致富之道，

一字记之曰：“势”。

论势古已有之，

并非什么新发明或现代化事物，

中国的太极阴阳、

西方的经济时钟和周期理论，

都离不开盛极而衰、

衰极而盛的道理。

4. 市场力量便是如此﹕顺势者昌、

逆势者亡。

即使巴菲特亦然。

投资者与其自恃才智过人，

不如追随趋势，

看看哪个国家经济在冒升、

资金在流向哪个市场、

哪个行业在兴起。

只要掌握到任何一个市场大趋势，

都可带来惊人的回报。

欲学趋势，

必先训练自己拥有平常心，

承认自己不比别人聪明，

明白世事无常并达致无我境界。

5. 真正的价值投资，

投资者是做不到的，

因为价值难以判断。

何谓昂贵，

何谓便宜? 此一时、

彼一时也。

当一个人多日没饭吃时，

他可能愿意倾家荡产，

以求换得活命的机会。

在不同时期，

投资者对”价值”的看法每每不同。

6. 欲投资成功，

应先学习拓宽自己的眼界，

要用无国界的地球人角度观察世界：美国衰落、

日出东方、

”金砖四国”以及其它蓬勃发展的新兴经济体系的崛起，

都对我们的投资决定起着举足轻重的作用。

美国金融系统已破烂不堪，

必须重建才可重获世人信任，

为此美国总统布什邀请了代表全球GDP90%的20个国家首脑，

包括10个新兴经济国家，

出席2008年11月15日在美国华盛顿举行的二十国集团（G20）峰会。

所谓的G20峰会，

其实是一个国际经济合作论坛，

让各成员国就经济、

货币等问题进行非正式对话。

而所谓G20国家，

其实是加入发展中国家后的统称，

包括中国、

印度、

南非、

巴西、

阿根廷等。

G20峰会出席国家的数目其实不止20个。

7. 过去是历史，

将来是未知；人只能改变未来，

却无法改写历史。

思想如流水，

混浊之时往往看不清，

只有平静下来才清澈。

8. 如今股市进入精耕细研期，

买入强势股、

卖出弱势股乃普通常识。

由于各行业都有自身的兴衰起伏，

故分析个别股份发展才是正道。

不要老说”没有机会”，

机会要自己去找，

不会从天而降。

9. 作为精明的投资者，

我们首要项目是捕捉大趋势，

即所谓”有智慧不如趁势”。

至于中期趋势，

可利走势工具协助走位，

须明白形势不利自己时要忍、

形势有利自己时要狠、

看事物要准。

而炒短线者，

则必须先学会评估风险与回报之间的关系、

深入研究摆动指数，

才能掌握股市一涨一落的韵律。

投资最好分三路进军，

利用循环周期、

趋势及摆动指数，

制定长、

中、

短期策略。

”策之而知得失之计”，

做到进退有据，

才可决胜千里。

”炒”字以”火”及”少”组合而成，

成功炒家必须炼成”火”中取栗的本领，

不然，

只有愈炒愈”少”。

10. 除了”止损不止赚”，

我老曹另一投资座右铭就是”加涨不加跌”，

即每次投资均分注买入，

亏本便卖掉，

当投资开始有利润时，

不但不卖反而再买。

我们只可在肯定已看清趋势时才加码。

在亏损的形势中，

投资者只能选择忍受或离场，

千万不可增加注码。

须知道投资市场不是表现勇气之地，

你凭什么坚持死硬立场，

甚至加仓赌反弹？

请记住牛的脖子上挂着响铃，

故牛市出现之时，

不少人听到铃声；反之熊市却突然出现，

例如1997年8月、

2000年3月、

2007年10月，

当人人都以为只是一次小调整时，

大熊便现身。

无人可以预知市场的高低位，

故切勿奢望自己可最低价买、

最高价卖，

反而应该”宁买当头起，

莫买当头跌”。

当股价从低位反弹上升10%到15%之后，

在群众哭泣之时，

投资者可利用基本因素分析事物，

再以技术分析决定买入强势股的时机；如股价从高位回落10%到15%之后，

尤其当人人都要疯狂跟进之时，

即可出货获利。

我们其实毋须估顶、

抄底，

等到趋势形成后再加入也不算迟。

面对金融海啸，

不要犯傻空沮丧！投资者可以减仓，

但不可以被人赶离场而变成一无所有！

11. 成功的民企，

不但要进退有据，

同时要知行知止，

明白企业的核心价值，

可说相当不容易。

而要在芸芸民企中找出合适的投资对象，

更是难上加难；如阁下别具慧眼，

识未来的民企巨人于微时，

回报将非常可观。

12. 在股市中，

我们不要守株待兔，

持有一堆篮筹等运气降临；也不要当机*手，

漫无目标的乱*扫射，

白白浪费弹药。

不妨想象自己是个重炮手，

开炮前必须瞄准、

扣紧，

然后一炮将对手消灭。

挑选二线股之道不在乎该企业的过去而在乎前景。

重点是该公司在行业的占有率不应少于2％，

并有机会上升至6％，

这意味着该公司未来营业额可上升两倍。

但仍须留意公司财政状况是否健全，

如应收帐款的升幅不可高于生意额的升幅。

13. 投资投机，

一线之差一般人以为持长线、

买篮筹就是投资，

炒短线、

买二线股就是投机，

这是一种观念上的错误。

所谓投机是指在投资之前不做准备工作，

那么无论持长线、

短线，

大价股还是细价股，

都是投机。

如果事前做足准备工作，

在十拿九稳的情况下才出击就是投资。

14. 股市求生的第三个要诀，

就是要有耐性。

通常熊市和调整持续时间都比我们估计的时间漫长，

切勿感情用事。

“不要豪言壮语，

活着是唯一真理”，

任何时刻，

投资者都应把安全放在第一位。

今天恐龙早已不复存在，

而蟑螂却从史前一直生存至今。

不要追逐过于进取的投资项目，

要维持保守的策略，

直到最恶劣日子成为过去。

15. 投资之道不再追逐今天的大价股（更非昨天的大企业），

而是寻找明天的大企业。

我们要学习秃鹰不断在空中盘旋，

以锐利的眼光寻找目标，

一旦寻见便立即行动，

以闪电速度直扑猎物。

例如用每股1元的价钱购入细价股，

然后看着它日后升至10元、

20元。

秃鹰最喜欢攻击已受伤的猎物。

08年后受伤的猎物遍地都是，

有市值低于公司资产净值的、

有面对短期亏损的企业等。

09年有那些细价股可以成为明日的大价股？此便是投资者利之所在。

16. 香港俗语云：“英雄被困筲箕湾，

不知何日返中环！”如无天时、

地利、

人和的配合，

就算长期持有优质股，

最后也可能落得一场空，

以亏本收场。

买卖时机如果错误，

即使你选到最优质的股票，

一样不可能赚到大钱时机来临，

有如小鸟突然在眼前出现，

只有做好准备的人才能捕捉到。

大部分人仅仅来得及看着时机飞来又飞走。

能够准确把握时机属神乎其技，

事后孔明者却多于恒河沙数。

不幸的是，

寻求投资“三个W”的答案却是散户的弱项。

要想成为亿万富豪，

必须有正确的思想，

知道何时进攻、

何时防守。

17. 不同的行业本身有各自的循环周期，

和股市指数升降关系不大。

所以。，

当一位称职的分析员，

必须对个别行业的盛衰周期有一定的了解，

不可停留在只懂“止损、

止赚”的水平，

说一些泛泛之言。

油价高昂时，

有利于上游的勘探开采企业。

油价回落时，

下游的炼油、

化纤企业理应受惠于成本下降。

因此，

石油股炒升的同时，

化工股便炒跌；反之亦然。

势不在我，

龙头又如何？其实，

行业周期十分清晰，

稍加留意就可捕捉主流。

投资者只要于行业由低潮回升初期，

趁未有人留意时，

以低价吸纳相关的龙头股，

行业高潮时出货，

往往不消一两年时间，

便可获利一倍以上。

18. 成功的投资者，

必须先了解财务分析、

学会风险管理，

然后再学习走势予以配合。

走势可以用来分析短期股价，

对分析长期趋势往往帮倒忙。

很多投资者因RSI过高而卖掉广船国际，

后来又上升了10倍。

19. 如何在沙堆中挑选钻石？选错股的可能性高达90％。

再加上时间因素，

能够在最适当的时刻吸纳最合适的股票，

几率更只有5％。

优质的股票首先是管理层良好，

可以凭借良好的声誉，

以低于市场平均成本获得资金。

如用止收购管理欠佳的公司，

通过引入良好管理而获得回报，

股价便可一升再升。

优质股票的第二个特征是具备创意。

此也为国人的弱项。

诚如凯恩斯暮年所悟，

创意乃创造财富的根源。

如美股Taser，

就凭生产一种点击*，

使股价由20美分升至30美元。

优质股票的第三个特征是业务的毛利率高于15％，

边际利润也不应太低。

第四个特征是大股东持股比重较大。

代表大股东与小股东共坐一条船。

20. 任何企业一如人生，

都有成长期、

成熟期及回落期。

挑选未来有机会成为大价股、

篮筹的股票有如发掘演艺明星，

主要看潜质。

市场瞬息万变，

股价反映的是前景而非过去的光辉，

故我们必须利用宏观经济学，

从大趋势中寻找明日之星，

而不要追求过气明星。

普通投资者赚取第一桶金的方法，

就是投资二线股。

只有靠中价股成功变成高价股，

才可令小钱变大钱。

能够成为明日之星者，

须具备两大元素：公司除有良好的管理层外，

更要有趋势之助。

21. 彼得.林奇说过:最好的选股方法是运用自己的眼、

耳、

口、

鼻，

而非听信投行推介。

他的投资方法，

绝无花巧，

就是KISS理论――Keep it simple, stupid!(简简单单就行了，

笨蛋！)

他曾有句名言：“如果你花了超过13分钟在经济及市场预测上，

你就已经浪费了10分钟。

”他致力于投资于一些自己有所了解的行业和公司。

他不是只坐在空调房看分析报告的人，

他愿意真正去了解一家公司的产品。

22. 社会上理财成功者只占两成，

失败者却占八成。

成败的关键并非运气与才智，

而是做人的态度。

成功者多有梦想，

做事有目标，

善于建立良好的人际关系，

也勇于行动。

如事情太多，

他们会安排优先次序，

只处理重要的事，

不浪费时间在无谓事情上。

情绪低落时，

他们会数数自己获得的恩典，

而非抱怨自己的不幸，

尽量不批评、

不指责、

不投诉。

在投资市场上，

以清晰的头脑配合一定的资本，

再加上学会风险管理，

严守纪律，

勇于止损，

抵受得住获利回吐的引诱，

你已接近成功。

如果你是失败者的一员，

请以一个成功人士为学习对象，

学习他的思想和行为。

23. 没有基础分析作后盾的技术分析，

只是花拳绣腿，

不堪一击；同样只论股票优劣而不把握时机，

可能呆坐10年。

两者最好互补长短，

再加上严守纪律，

才能投资成功，

即可避免自己感情用事，

又可防止亏损扩大。

24. 如今的投资，

务必学会：策略地思考如何获利；信息无须太多，

但要独有别人不知道的事；放眼看世界；利用股市混乱期赚钱，

例如VIX高于80甚至90时考虑入市；从美元、

日元、

欧元角度思考问题，

而不只是人民币；从商品角度想问题，

譬如铜价、

铝价、

油价升降的影响……。

请做一个time trade，

捕捉何时入市、

何时离市，

把信息变为金钱。

25. 寻找财富的正常办法，

是将没有价值或低价值的东西，

变成有价值甚至高价值的东西。

储蓄这习惯，

最迟25岁便应该丢掉。

因为储蓄培养出节制的习惯，

而节流却不如开源。

接下来应学习投资理财，

并坚持一生。

否则，

保证在你退休之时，

生活水平会大幅回落。

26. 李小龙之所以可把双节棍耍得出神入化，

就是因为在台下花了多年时间每天练*。

同样，

学会一种投资技巧，

基本功夫需要100小时。

如果每天花2小时学习投资，

通常3个月便懂；但掌握一种投资技巧，

约需1000小时，

即1年半左右。

至于要达到出神入化的境界，

非要10000小时不可，

即10多年。

世界上没有“即学即会”这回事。

27. 年轻时我也喜欢玩“每日一股”的游戏，

觉得十分刺激，

但事后我却。

发现此举赚不到大钱。

30岁开始改为每周一股。

40岁改为每月一股。

50岁后进一步改为每年一股。

皆因我越来越觉得赚钱与否，

并不在于勤奋，

而在于方向与耐性。

请记住，

大部分成功投资策略都是在市场恶劣的环境下做出上好的投资决定，

所谓“坏市况，

好投资”。

28. 性格是决定成败的主要原因。

拥有超级大户性格的人，

就如狮子老虎般可以15天不吃东西，

但一旦攻击必致猎物于死地，

所以才可以称霸森林。

他们明白说明是大趋势，

并懂得利用趋势去赚钱，

买入时愈买愈低、

卖出时愈卖愈贵。

而拥有散户性格的人却最喜欢吃方便面，

买入股票后总希望它立即涨价，

卖出时又希望它立即跌价，

永远追逐蝇头小利，

不让利润往前跑，

因此失去赚大钱的机会，

加上常年满仓，

不会止损，

每次熊市都相伴。

他们的性格，

既象老鼠又象猪，

驯良怕事，

象老鼠那样每时每刻都在寻找食物，

象猪那样极容易被人宰杀。

29. 拿破仑天资聪颖，

常打胜仗，

一生只打过两次败仗，

一次是攻打莫斯。

科时失去了70%的军力；另一次则是滑铁卢一役，

更是全军覆没。

拿破仑只知道打胜仗，

不知道如何处理败仗。

而与之对垒的英军常打败仗，

但每次撤退都井然有序，

以保存实力为主。

最后把握住了机会，

与普鲁士军队联手，

在滑铁卢将拿破仑军队一举全歼。

同样的道理，

股市中没有常胜将军。

问题是有的人的牛市中赢过不少胜仗，

但是在熊市到来时却因不肯撤退和及时止损而没顶。

30. 你都应该明白：人人必须拥有一定的财富才可感到快乐。

只是拥有的金钱达到一定量以后，

更多的财富并不能带来更多的幸福感，

这也是事实。

过去我也曾以为美好的生活，

就是华衣、

美食、

豪宅、

名车，

甚至私人飞机。

随着年龄渐长，

我慢慢发现那些不过是无穷的欲望，

与需要无关。

真正的美好生活，

其实是一杯好茶、

香浓咖啡或红酒，

加上朗月清风，

与三两知己天南地北地闲聊，

享受那份舒适及随和的感觉。

良田万顷，

不及父慈子孝

所谓“万顷良田不过两碗饭，

千间房屋不外半张床”。

我们真正需要的钱，

比我们想要的少许多。

物质追求应该适可而止，

我们努力成为“富爸爸”是生活需要，

同时也勿忘当个“笑爸爸”！真正的快乐，

往往来自物质以外的东西，

大前提是我们需拥有一定财富，

才可达致如此平和的心境，

并拥有安全感