“赤子心，再出发”，新东方的二度赴港上市，惹来市场一片羡慕之声。

11月9日，新东方在港交所二次上市。当日高开1381港元，较发行价大涨16.05%。截至收盘，新东方-S以1365港元/股报收，收涨14.71%，总市值2305亿港元。

作为国人心中最知名的老牌教育机构，早在2006年，新东方就成功赴美上市，并开启了教育机构“出海”的浪潮。2019年3月，新东方分拆新东方在线在港股上市。也即，此次新东方回归港股市场，已经是俞敏洪本人的“三敲钟”。

在2020年的疫情之年，在线教育成为最大的风口。近年来，从猿辅导、51Talk到跟谁学、VIPKID，明星公司不断涌现。在后疫情时代，教育行业仍然呈现得线上者得天下的局面，新东方这家老牌教育机构能否成功突围？

港交所现身首只千元股

中概股赴港二次上市“来势汹汹”，但能在港交所开出“千元股”的公司，仍需要具备充分的实力和市场的高度认可。

11月9日上午，新东方教育科技集团正式在港交所主板挂牌上市，股份代号9901，发行价1190港元，成为首家回港二次上市的中国教育公司，更是港交所首只“千元股。”

具体来看，此次新东方基础发行股份为851万股，每1股美国存托股代表1股普通股，其中94%、即约799.94万股为国际配售，其余6%、即约51.06万股于香港公开发售，另设15%超额配股权。根据回拨机制，香港公开发售部分最多可调整至204.24万股，占总发行规模24%。在募资规模上，如绿鞋全部执行，则新东方此次募资可达到15亿美元。

新东方表示，计划将全球发售所得额款项用于四方面：40%用于创新及技术投资以改善OMO系统的功能及效率，来增强学生的学习体验；30%用于业务增长及地区扩张；20%用于战略投资及收购；10%用于一般企业目的及营运资金需求。

或许是由于还在疫情期间，新东方选择了“云敲锣”的方式庆祝。新东方在上市庆祝仪式上现场连线港交所，由董事长俞敏洪、首席执行官周成刚、首席财务官杨志辉等新东方总裁办公会成员与新东方独立董事杨壮代表敲响上市锣，宣告新东方同时登陆中国香港和美国两个国际化资本市场。

从股价走势上来看，上市首日，新东方股价高开1381港元，较发行价大涨16.05%。截至当日收盘，新东方-S以1365港元报收，收涨为14.71%。按此价格测算，当前新东方总市值达到了2305亿港元。

相比之下，新东方在美股14年的表现较为稳健，前期稳定在20美元左右。自2019年以来，新东方美股股价开始不断攀升，在近期触及184.60美元的高点。截至发稿，新东方美股股价为179.17美元，总市值302亿美元。

在此次发行中，瑞信、美银及瑞银三大国际投行联手担任联席保荐人、联席全球协调人、联席账簿管理人即联席牵头经办人，中金公司、中信证券等多家在港中资券商也有深度参与。在新东方成功上市之后，中介机构们也纷纷发来贺电。

俞敏洪喜提“三敲钟”

说起“新东方”三个字，可算是无人不知无人不晓。无论是雅思托福，还是大学四六级，新东方都是80后、90后们共同的青春回忆。而《中国合伙人》的“同人”电影，也令新东方的发家史家喻户晓。

早在1993年，不断发展壮大的北京新东方学校正式成为新东方教育科技集团，由一所以出国考试培训为主的非学历教育机构，发展成一家集教育培训、图书出版、出国留学服务、职业教育、在线教育、教育软件研发等于一体的大型综合性教育科技集团。

聆讯文件显示，新东方最近三年业绩水平良好。2018年-2020年，新东方分别实现收入24.47亿美元、30.96亿美元、35.79亿美元，年复合增长率为20.9%；实现归属于母公司股东净利润分别为2.96亿美元、2.38亿美元和4.13亿美元，年复合增长率为18.1%。

截至2020年5月31日，新东方在全国91个城市拥有104所学校、1361个教学中心和41400名老师，2020财年学生注册数约为1060万。新东方是中国唯一一家获得Brand Finance授予2020年“全球最有价值的商业服务品牌50强”的教育公司。

作为国人心中最知名的老牌教育机构，早在2006年新东方就成功赴美上市，并开启了教育机构“出海”的浪潮。2019年3月，新东方分拆新东方在线在港股上市。也即，此次新东方回归港股市场，已经是俞敏洪本人的“三敲钟”。时隔14年，新东方的回归更像是“叶落归根”。

另外，新东方“出海”和“回归”的时机，都顺应了资本市场的潮流。回顾以往，早在2000年，新浪的纳斯达克敲钟上市拉开了国内企业的赴美上市的帷幕。在中概股特别是互联网企业海外浮沉二十年后，回归国内市场反而成了新的潮流。

谈及此次回归，俞敏洪表示，新东方选择在香港二次上市是顺应时代大势，综合考虑公司未来发展规划、中外政治经济等因素做出的战略性部署。新东方在港股登陆能很大程度上丰富和提升港股教育板块，同时新东方也能扩大融资渠道，双平台战略将得到进一步升级。

“我们希望以此为契机实现新东方新的突破和发展，为学员提供更高质量、更多样化的教育产品和服务，为中国教育的进步和均衡发展做出更大的贡献。”俞敏洪称。

招股书显示，除了实际控制人的身份外，目前俞敏洪仍为新东方主要股东，加上其主导的Tigerstep共持有12.3%的股权，全体董事及高级管理人员共持有12.8%股份。在2020年的胡润百富榜中，俞敏洪以260亿元的财富规模排在第197位。而在此次新东方完成二次上市后，他本人的身家也随之“水涨船高”。

在线教育再迎风口

如果说此前新东方的“出海”是顺应了中概股集体赴美的潮流，那么此次回归港股市场并获得市场高度认可，自然与当下在线教育的风口密不可分。

在2020年新冠疫情袭来之际，在线教育用户量爆发式增长，整体渗透率也不断提升，从一线、二线城市迅速推广至低线城市的每一个角落。

实际上，在线教育在国内早已不是一门“新生意”。早在PC互联网时代，在线教育行业就已拉开序幕。2000年，教育部曾批准68所高校为全国现代远程教育试点院校，准许开设网络教育学院，颁发网络教育文凭，这已是在线教育的雏形。同年，新东方网校正式上线运行，开始追求线上线下的融合，预示着在线教育风潮的开始。

此后，随着直播手段的持续推进，在线教育开始驶入快车道。尤其是在智能语音技术、AI语音识别等手段不断成熟之下，一对一教学开始成为用户习惯。从猿辅导、51Talk到跟谁学、VIPKID，明星公司不断涌现。课程内容也实现不断细分，除了传统的教学内容外，编程、数理、音乐、美术等内容均有企业重点覆盖。

图片来源：艾媒咨询2019-2020年中国在线教育行业发展研究报告

一场突如其来的疫情，使得教育在线化的进程整体提速。在市场成熟与竞争加剧的同时，占据传统资源优势的老牌教育企业如何实现教育领域的线上线下融合、跨边界融合深化，将是市场关注的重点。

招股书显示，早在2014年，新东方即开发并推出OMO系统，将其作为标准化数字课堂教学系统，以将线下教材及教育资源数字化。新东方在大约20个现有城市推出了OMO(Online-Merge-Offline）在线课程。未来新东方还会重点投入更多资源来推进具备高增长力的OMO战略，把服务覆盖范围扩展至更多的城市和学生。

据悉，在疫情来临之后，新东方仅用三天时间，完成了所有课程的线上授课搭建，并最终将87所分校、子公司，接近200万人次学生全部平稳转移到了线上。彼时，俞敏洪在接受媒体采访时表示，“这次疫情确实给了新东方一个机会，让我们的技术布局速度比原来加快了好几倍”。

不过，疫情并非对新东方的业务全无影响。新东方此前发布的2021财年Q1财报显示，新东方一季度的营收为9.86亿美元，相较于去年同期的10.72亿美元，同比下滑8%；净利润为1.75亿美元，同比下降16.4%。在全球发售文件中，新东方介绍，受疫情影响，暑期课程的报名被押后，且由于海外考试取消及旅游限制，其海外相关业务（包括备考及咨询服务）受到负面影响。

在后疫情时代，教育行业仍然呈现得线上者得天下的局面。当在线教育市场“江山代有才人出”之时，新东方这家老牌教育机构能否成功突围？