作者：止损之路

之前我们冒险提到A股市场红十月涨势最多持续到10月22日，今天正好到了这天，也需要给读者一个交代。

这种预测的事，我一般不做，因为这对长期收益影响有限，做主动基金要求每年200%收益的管理人，才需要搞这些。这次运气好，蒙对了。但也不是有什么神力，只是巧合而已，昨天下午A股突然千股跌停，今天继续低开，而恒指跌幅较大。

事后分析原因这事，只有财经媒体会做，就让他们去编吧。我继续分享目前存在的投资机会。

如何投资港股？请看下文：

港股投资完全分析手册

封面图片较为负责，反映了我常提到的市盈率倒数，即持股内在价值收益率，与10年期国债年收益率比值的关系。简单来说，这个比值越大越好，原因之前多次提到，因为我国非资本自由流通国，实际居民投资渠道并不多，所以市场资金总会寻找同样风险下，持有收益更高的资产。

图中显示，截止2015年9月，上证指数平均持股价值收益已经是10年国债的2倍，比较有投资价值了。但考虑到在历史上，其实也就前几年，该数值达到过2.8的样子，极端情况下，上证可能还有40%的跌幅可能。但这只是以上证平均市盈率来说。而部分蓝筹股，尤其银行股，实际上已经是价值洼地，数据可看下表：

实际上已上证蓝筹为主的上证50指数市盈率比上证平均市盈率还要低50%。这也是我之前推荐上证50指数510050的原因。即使碰上极端情况，他们也没啥可跌了，我不会算命，只是以估值说事。

而同样的A股蓝筹，在香港上市的股票的估值竟然比A股要低20%，部分甚至低40%，大部分国有行和股份行都已经跌破市净率，部分甚至跌破每股现金的价格，这就是说不说资产，就公司账面的流动资金都大过公司上市市值。

所以，各位只要认为中国经济不会崩溃，近几年不会爆发全球性金融危机，那么买入H股ETF即510900，耐心持有今年后必然会有丰厚回报。当然，各路财经砖家不会现在推荐，尤其国内的，就我观察来看他们都在可劲的给题材股，创业板摇旗呐喊，鼓吹新经济。给大家看一段数据：

上证50：市价总值122697 亿元，流通市值118662.55 亿元，市盈率9.98，市净率1.35，股息率3.01。净利润12292亿；

创业板：总 市 值（亿元）44,997.03，流通市值（亿元）26,978.40，平均市盈率（倍）93.66。净利润480亿。

前者净利润是后者的25倍，即使整体创业板按照净利润30%的复合增长率增长，那么也需要12.5年的时间才行，更别说94倍的PE基本彻底反映了这个预期！

再过三年回顾这出闹剧的时候，就知道只需要常识就可分辨出人类群体的疯癫状态！

是非曲直，时间会给出公道。

近来各种中国经济崩溃论又来了，主要还是外媒，理由无外乎那些。在数据分析之前，我先来段感性的分析，各位感受下。说到中国崩溃，从朱公改革就开始，之后亚洲金融危机，互联网泡沫破灭，直到最惨的堪比1929年一样破坏力的次贷危机。每次都有各路富豪，投资名流，出奔国外，而结果呢？每次都错过祖国之后持续不断的繁荣和财富积累。

关于国家经济是否崩溃的问题，实际上没有大家想象那么恐怖，香港回归后不久就碰上亚洲金融危机，被狙击货币，后面持续衰退，一直到03年又碰上非典，经济雪上加霜，但是后来呢？又挺过来来了。实际上经济危机，大都是因为资金错误的流向了预期需求没那么大的行业，比如光伏，互联网，房地产，钢铁...大家如果关注新闻联播，就会知道，每次国家政策大力推动什么行业，短时间都会造出一批首富，后来没几年又产能过剩迅速衰落，首富也变成首负，只因为经济活动是靠市场来调节，ZF蛮干是不能逆势而为的。这方面不多说，免得又被人拍肩膀。

那么出现问题目前经济学界就2个解决方案：

1，让产能过剩的企业自行被淘汰，国家干预应该表现在下岗职工安抚上，然后把新兴的产业有希望的产业扶持起来。但是这个气势很难，什么事新兴产业？如何保证扶持起来不过剩？在我国的体制下，需要执政者熟悉大量的统计数据和国外已有的经验；

2，因为上面一条很难，尤其是择时，因为危机出现你再搞转型，很可能是青黄不接，过剩的企业已经病入膏肓，而新的还没发展起来。这需要执政者防患于未然，在经济繁荣时期，就考虑到出现下滑的后招，提前布局新兴产业。所以懒政的做法就是加印钞票，继续鼓吹泡沫，把坏账烂摊子留给后来人。

上面说这些只为了后面的结论，大家不要胡乱联想。我的结论就是，作为投资者，无论上面两种方法，我们都能赚到钱。第一种刺破泡沫，那么我能够低价布局优质资产，静待经济复苏从而获益；第二种处理方法呢？那就不会有历史性大跌，也就是跌破历史性低位，因为ZF会救市，所以就享受泡沫吧。

目前看来，我们处在第二种方法管理下的股市。运气好的是，竟然会有第一种方法才会碰到的廉价优质资产。所以目前情况下安心持有H股ETF，无需关系股市涨跌。每月工资有结余的朋友，可以每月定投一些。

封面图上的数据还有深证指数持股收益和国债收益比值，留心的可以看到目前是0.8。这个数据应该包括了创业板，最终这红线和蓝线会汇合到一起，就历史经验是这样，背后反映了投资者理性操作。

但这种汇合是以深证市场股票估值暴跌，还是传统行业像部分砖家说的盈利每况愈下，导致估值被动上涨，从而达到平衡，我们拭目以待。（万得大学）