01

最近身边越来越多的朋友跟我说：自己的理财产品，莫名其妙被提前终止了。

今年银行理财产品提前终止的数量已经超过去年一年。

自2018年以来，银行理财市场共有1432只产品提前终止，其中有1348只在《商业银行理财业务监督管理办法》发布之后终止。

主要是二个原因令银行大面积提前终止理财产品：

第一个原因：监管爸爸的新要求

上面提到《商业银行理财业务监督管理办法》，就涉及到监管新规，之前银行发行的产品，有一些涉及资金池。

最新银行理财资金池玩法，发行一款无固定期限、预期收益率型理财产品，随时可申购，但持有份额40天（或者60天、120天、180天、360天等期限）后才可以赎回。最重要的是，预期收益率“根据市场利率变动及资金运作情况”不定期调整，如果投资者购买日预期收益率是5%，但是20天后收益率调整并一直保持为7%，第40天时赎回的收益也只有5%，很明显投资者收益并不完全来自于真实的投资收益。

但这时候风险也就来了，一个池子里的钱，投了多个项目，到期滚动，如果有几个项目烂了，可能一池子水都会臭，形成系统风险。

监管新规，也是为了规避风险：你们不要乱来，一笔钱就对应一个项目，别眉毛胡子一把抓，最后弄了一脸血。

随着新规最后期限的临近，银行都在加快清退资金池的产品。

第二个原因：银行觉得之前给的利率太高，后悔了。

银行理财产品收益率，已经连续四十五个月下跌，平均年化收益率降至3.75%

某国有银行五年期产品，收益率高达6.1%，而同类理财收益率仅3.1%左右。

在降息背景下，要维持高回报率，意味着银行要拿出钱来补贴，这些高收益产品逐渐变成“烫山芋”。

提前终止合约，是银行利润保全的最好选择。

但是这样做，对投资者不公平。

02

好比买房子，签好了协议，结果房价跌了，买房人就后悔，撕毁合约，银行其实就是资金的买入方，利率是资金使用价格，签协议，其实就包含了买方应该承受的风险。

做为投资者，牺牲了流动性，换取高收益，银行单方向解约，投资者需要再选择理财产品，就会遭受收益上损失。

银行不能只挑对自己有利的，就好比踢球，自己踢进去就算数，对方踢进去，就判违规。

当然，银行方面也早有伏笔，在投资者签署产品购买协议时，都做好了规定。

所以，银行这种做法，只能说：合法不合理，投资者也没有办法

退一万步，反过来说，如果利率涨了，银行也不会补贴投资者收益。而只会暗戳戳拿进多余的利润。

这些话大家心知肚皮，多说也没毛用，我们已经习惯了银行的强势，好比银行柜台上贴了：“离柜概不负责”，但如果你真多拿了钱，就算逃到天涯海角，都能追回来，还可能吃官司。

14年前许霆的案件，当年ATM机故障，多吐了17万，事主许霆，居然被判盗窃金融机构罪，获无期徒刑。

随着金融的进一步开放，外资金融机构的介入，可能会慢慢改变这个局面。

03

其实，说“店大欺客”也好，说“霸王条款”也罢，仔细想一下，银行开了几十年，升息、降息的周期也出现好几次。

过去好像没有这样随意过。

毕竟客户对银行也很重要，随意终止合约，也会引起客户不满意，可能把大量存款转到其它银行，为什么银行要冒险得罪客户呢？

这里还不得说一下，银行最近几年日子也不好过，“躺赚”的快活，已经慢慢变成回忆。

在过去，中国银行业，通过贷款利息，拿走了行业利润46%，在中美十大上市公司比较中，中国金融行业占十美国商业银行利润占比在14.63%；中国商银行利润占比为40.83%。

银行靠利差，就赚走了行业近一半利润，所以过去几十年，中国制造业苟且喘喘，银行业却赚得钵满瓢满。

但是今年的疫情以及中美贸易摩擦下，许多实体企业举步维艰。这种畸形的情况再持续下去，会出大事。

今年6月17日，李克强总理主持的国务院常务会议，指出：要推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元。

总理也说得大白话：“企业兴则金融兴，二者相互依存、共生共荣。”面对当前疫情带来的冲击，如果制造业和一般服务业没有办法生存下去，那么银行的贷款对象就会大幅减少，怎么支付存款利息、实现盈利呢？”

但是，如果银行让利，降低贷款利率，加上经济下行，坏帐上升，银行利润就少了。

我们统计了12个省份共52家银行的业绩发现，半数以上银行今年上半年净利润同比下滑。

一些过去高息理财产品的提前退出，也就符合逻辑了。

04

除了银行利润下行，令银行对投资者高收益理财有觊觊觎之心，还有一个原因：因为经济低迷，优质投资项目数量少。银行也缺少渠道来拆东墙被西墙。

另外，我们M2的印钞速度，还处于10.9%的高速，钱越来越多，也驱使钱的使用价格，即利率，继续向下走

同时，因为经济不好，投资收益率下滑，风险在上升。

1-9月房产和基建投资都“转正”，但制造业投资仍在-6.5%，制造业是啥？就是实业啊，实体经济仍然低迷，大家没信心，所以不敢投资。

所以：

一、钱多，钱不值钱，利率就下去了

二、生意不好做，投资赚钱机率小，风险大，弄不好赚不到，还亏损，也就是优质项目少，资产荒。

前二天发生的工行固定收益型产品，4.1%的收益率，居然踩雷了，许多人在笑，宇宙行居然也有这一天，但你有没有想过，为啥会这样？

这个现象背后，还是全球经济下行，投资风险上升，未来可能有更多的类似雷出现。

写了这么一大通，如果对未来有警示作用的，无非二点：

一、目前不缺钱，未来实际利率仍有可能下滑；

二、经济还有严峻挑战，优质项目不多，有好的项目，就早点锁定；

在利率下行的趋势下，连一向“稳健保本”的银行理财产品的收益都无法保证，我们该如何抉择呢？

对未来预期的不确定性我们认为许多家庭资产配置方式应该更加多元化些，不要全部押在房地产中，也别再迷信大行、固定收益、低收益低风险之类，其实现在买个指数基金，你放几年，应该肯定好过普通的理财产品和房子。

对中低风险投资者而言，如果做一些基金组合、终身寿和年金险等储蓄型保险、股债或者黄金来平衡，从长期看来，大概率跑赢银行理财产品，而且不是跑盈一点点。