本周以来市场大幅走弱，周三沪指不仅失守3400点，盘中更是跌破 3380 点。截至12月10日收盘，A股主要指数周内全部收跌，科创50以2.84%跌幅领先，沪深300、深证成指、上证指数、上证50也均跌超2%。创业板指本周以来表现较为靠前，周内收跌1.21%。

有色板块表现继续强势，煤炭价格全线上扬，焦炭期货主力合约创2018年8月以来新高，动力煤期货主力合约触及涨停。受季节因素与供需失衡影戏，预计煤价在短期内可能会继续偏强运行。临近年末，市场观望情绪浓厚，投资者应注意回避高位股，可布局低估值板块下的龙头股。

私募基金前11月业绩放榜。私募排排网数据显示，纳入统计排名的15287只对冲基金今年以来的平均收益率为24.60%，较上月提升3.33个百分点，其中有13627只基金前11月收益为正，正收益私募占比高达89.14%。

年内已有2417只基金遭清算，七成为提前清算

私募基金产品发行是衡量投资者热情的“温度计”之一，而产品清算则主要分为两种情况，一种是按私募基金合同约定，在产品运行期限已满之后，到期进行清算；也有因为净值跌至止损线等原因所致，进行的提前清算。

一般来说，在行情巨幅震荡时，主动管理型基金操作难度加大，在此背景下，很容易出现大量产品清算。而在行情温和，甚至小幅上涨的牛市中，进行清算的产品数量相对较低。

截至11月底，年内已有2417只私募基金遭遇清算，除了1942只证券投资基金外，当中还包括475只信托产品。不过与证券投资基金相比，475只被清算的信托产品中，多为到期清算。

与2019年同期相比，今年私募清算产品数量并不算特别突出。根据私募排排网统计，2019年前11月，清算产品数量为2147只；2020年前11月，清算产品数量为2417只，同比微增12.58%。并且从今年清算产品的月份分布来看，上半年明显多于下半年。尤其因受疫情影响，在3月份的巨幅下探行情中，当月有310只基金遭遇清算，清算数量创年内月度新高。

在今年遭遇清算的2147只基金中，1799只为提前清算，占比高达74.43%。也就是说，即便今年全市场私募近九成获得正收益，依旧有不少私募因回撤过大、巨额赎回等原因，导致产品被提前清算。

另据私募排排网统计，有12家私募管理人超过10只产品被清算，更有私募旗下有高达61只基金“中招”。

主观多头成清算“重灾区”，多只量化产品亦在列

从历年私募表现来看，主观多头私募既容易斩获高收益，也容易因为判断失误而“翻车”，能够长期穿越牛熊的主观私募也是少之又少，所以对于主观私募来说，既容易诞生冠军，也容易是流星。

在今年被清算的两千多只基金中，仅主观多头产品就足足有1232只，另有190只主观多策略被清算，量化多头与股票市场中性产品也各有176只、169只。

经济持续改善，债市继续承压下跌，对于固收私募来说，可转债的爆炒暴跌，信用债的爆雷潮，也让固收产品遭遇空前考验。根据私募排排网统计，今年以来已有168只固定收益产品遭遇清算。

基金净值低于1，对于多数投资者来说，将意味着亏损。不过需要注意的是，由于投资者买入时基金净值并非均为1，所以即便截至清算之日净值大于1或小于1，并不意味着投资者一定赚钱或亏钱。

从私募排排网的统计来看，在上述2417只遭遇清算的基金中，虽然有部分基金净值已经跌破五毛，但是也不乏多只基金累计净值超过1，甚至累计净值超过2。也就是说，即便是提前清算的产品，也并非全因业绩不佳，部分提前清算的产品，也存私募管理人与投资者在进行沟通后对产品进行清算，从而选择落袋为安。

后市大概率震荡上行，市场有望回归成长风格

本周在宏观数据发布之后，市场对于经济下行的担忧也是显著提升，从来导致使各大板块纷纷震荡走低，股指也是遭遇拖累下挫。国内经济稳健复苏是大势所趋，在此背景下，投资者可以适度观望，逢低布局低估值既有蓝筹。

排排网未来星基金经理胡泊表示，自己对当下行情维持谨慎乐观的态度，当前行情是消费和科技板块推动，如果未来能够与顺周期板块实现轮动，不排除大盘会继续震荡上行的可能。

壁虎资本总经理张增继表示，明年央行不会像今年持续放水，而是偏紧的政策，也带来了明年市场的流动性不会像今年这样充裕，而疫情持久战带来的不确定性仍在，以及新冠疫苗研制成果是否满足预期等都对市场带来一定压力。不过虽然市场风险犹存，但人们对市场长期看好的预期仍在，以及伴随着国际新资金不断流入，在这种风险机遇并存的市场上，之后一年大的趋势性的行情难以为继，震荡行情的概率较大。

方信财富基金经理郝心明分析称，“顺周期”价值股高点回调对主板形成一定压力，成长股筑底反弹又支撑了中小创指数的走强，存量资金在两种风格之间切换，造成市场在向上突破的过程中表现的不够坚决，后市成交量如果能够温和放出，增量资金入市，则上涨趋势确立，如果依然存量博弈，向上的空间要打折扣。

具体来说，郝心明认为未来一两个月的行情将形成价值风格引领，成长风格蓄势的格局，而元旦春节之后成长风格将重新主导市场，因为本轮行情是转型升级牛，科技和消费是主线，节奏的把握上短线看好军工，券商，中线关注半导体、软件和新能源汽车。