又一个财报季临近，但投资者却可能对美国本土及全球增长所受疫情的影响毫无头绪。就在复活节假期之前，美股突然脱离熊市，标普500指数、道指、纳指和罗素2000均在上周四收高，似乎开始了新的牛市。

在此前的文章中，我们曾提醒投资者股市会出现较大的波动性。不过，我们没想到的是，波动的幅度会这么大。

不过，尽管上周美股“起死回生”——主要是受美联储承诺提供额外2.3万亿美元刺激资金的推动，其推出正值数据显示美国周度失业人数又因封锁措施而激增，这些资金将贷给那些受疫情重创的小型及中型企业；此外有报道称，纽约的住院率有所下降，意大利和西班牙的新增病例数量减缓，可能表示疫情接近拐点——但最新情况再次发生了变化。

自周四收盘以来，美国已正式成为全球疫情的“震中”。根据美国约翰斯·霍普金斯大学新冠肺炎疫情统计数据显示，截至北京时间4月13日6时30分左右，全球新冠肺炎确诊病例超184万例，共计1,840,093例。其中美国累计确诊550,016例；死亡病例21,994例。

周一市场开盘时，这会否颠覆美股近日的涨势？现在的市场前景仍不明朗。在2.3万亿美元的“救援闪电战”之后，美联储拥有了更大的火力，但这种押上全部筹码的做法也为其独立性带来新的风险。此外，美联储刺激计划支撑了市场的同时，也鼓动了某些不负责任的投资，这有可能造成另一个泡沫。

在投资者衡量前所未有的、无限制的量化宽松政策是否可以抵消疫情对经济的影响之际，失业人数正不断攀升，美国各州疲于应对。包括上周的初请失业金人数，在过去三周中，共有1680万名工人提出了新的失业金申请，意味着每10名美国工人就有1人失业。

即便经济数据只能用“灾难性”来形容，但上周四标普500指数还是跳涨，在此前四个交易日有三日上涨，整周累计上涨了12%，创46年来表现最好的一周。这一涨势令该基准股指的股票价值增加了4万亿美元，而就在几周前，市场暴跌令标普500股票价值蒸发了10万亿美元。也许更令人惊讶的是，股市多头预期标普500指数进一步反弹——即便是在企业盈利暴跌的情况下。

这合理吗？我们难以认同。但是我们无法控制市场，从本质上讲，市场也无非是被美化的投票机器而已。代表投资者信任票的资金越多，价格就会越高——无论这个价格是否合理。在我们看来，如此的高估值根本不值得去冒险，但我们在这个问题上的确出错了。

实际上，自3月3日以来，我们就一直看空美股，并且在之后的文章中都重申了这一立场。就在上周，即4月5日，我们重申了美股将再次遭遇抛售的前景。

而在4月7日，我们指出标普500指数完成了上升趋势。有些读者对此感到困惑，他们问道，此前《一周前瞻》中提到的看跌旗形怎么样了？三个字：失败了。

市场活动并未提供预期中的下行突破。相反，它打破了这个形态，向上突破。最初看起来，它像是在形成一个上升旗形，但接下来价格形态却变成了V形底（下图中的加粗黑线标记）。

标普500指数日线图，来源：英为财情Investing.com

虽然我们不愿意作出这样的判断，但基于技术面，我们必须重申自上周二以来的看涨立场。是的，我们极度不看好如此高的估值、一塌糊涂的就业市场以及目前美国（准确点是华尔街所在地纽约）是疫情震中的事实。但是，直到新的下降趋势建立之前，我们只能保持看涨。

上周四的价格走势形成了一根小蜡烛，这可能是射击之星，不过从下影线来看形成这个模式的可能性不大。无论如何，烛体变短暗示了反弹趋势正在减弱，并且之前的跳空有可能使价格发展出黄昏之星形态，这是由三根蜡烛构成了看跌形态。

如果出现这种情况，将对上升趋势至少出现一次修正的观点形成支撑，该趋势可能会在2700点的整数关口以及2630点（先前的峰值）的区间接受测试。

自3月初我们最开始唱空以来，标普500指数截至3月23日下跌了多达29%。但是，自从上周二我们就上升趋势发出提醒以来，该基准股指到上周四收盘又攀升了5.8%。因此，根据任意市场指标，考虑到3月23日触底以来股指反弹了24.6%，新的牛市趋势已经建立。

我们不能断定，在风险仍大量存在的情况下，需求还会不会持续超过供应；但只要上升趋势仍然无损，我们将继续看多，并重申这一立场。

反观美元的上升趋势，现在正受到质疑。

美元指数日线图，来源：英为财情Investing.com

美元未能创出更高的峰值，并在之后跌破了上升趋势线。在下跌之前，美元价格走出了黄昏之星形态，这通常预示着上升趋势正接近顶部。

黄金期货价格自2012年10月以来首次收于1700美元上方，这进一步增强了美元的看跌立场。

黄金期货日线图，来源：英为财情Investing.com

上周，我们曾指出黄金可能会挑战其纪录高位，资产管理公司Sprott首席执行官彼得·格罗斯科普夫（Peter Grosskopf）表示，黄金可能飙升至创纪录的2000美元。

尽管沙特和俄罗斯搁置分歧，就减产达成协议，但油价上周仍然收低。

削弱经济增长的疫情，加上毁灭性的石油价格战，令这种大宗商品深受重创。世界范围内的供过于求，迫使欧佩克+放弃了打压美国石油的意图。周日，欧佩克与俄罗斯、美国为主的全球最大的石油生产国达成了有史以来最大规模的石油减产协议，将全球石油供应量削减20%。

WTI原油期货日线图，来源：英为财情Investing.com

行业分析师认为，目前的石油价格将是底部；但我们认为，技术面油价仍然承受着巨大的压力。

一周前瞻

以下时间均为北京时间

周一

因为复活节星期一假期，包括英国、德国、意大利、新加坡和澳大利亚在内的多个市场都将休市。

周三

05:32 中国 – 贸易帐：预计将从-70.9亿美元飙升至191.0亿美元。

20:30 美国 – 核心零售销售：3月预计从-0.4%跌至-3.0%；零售销售可能从-0.5%降至-7.0%。

22:00 加拿大 – 加拿大央行利率决议：预计维持在0.25%。

22:30 美国 – EIA原油库存：前值为增加1517.7万桶，预计将增加927.1万桶。

周四

09:30 澳大利亚 – 就业人口：预计3月份劳动力市场将经历严重衰退，从2月份的+2.67万减少到-4万。

16:00 德国 – Ifo商业景气指数：前值为86.1。

20:30 美国 – 营建许可总数：预计将从145.2万户降至130万户。

20:30 美国 – 初请失业金人数：前值为660.6万，预计本周将为460.6万。

20:30 美国 – 费城联储制造业指数：预计将从-12.7大幅下降至-30.0。

周五

10:00 中国 – GDP年率：预计将从6.0%降至-6.0%。

10:00 中国 – 规模以上工业增加值年率：预计将从-13.5%反弹至-7.0%。

17:00 欧元区 – CPI：预计月率将从0.2%上升至0.5%，年率料将保持在0.7%。

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