科创板

科创板，作为国内资本市场改革与创新的试验田区，被赋予了很高的发展使命。但是，与以往的A股市场板块相比，科创板试点注册制度，且准入门槛较高。截至目前，首批集中上市的科创板股票究竟有多少，仍然存在一定的未知数。不过，从目前可申购的科创板企业来看，数量上并不少。

实际上，从近期成功发行的科创板上市公司分析，不仅存在超募的问题，而且整体发行市盈率与发行价格并不便宜。其中，睿创微纳发行市盈率高达71.10倍、天准科技发行市盈率高达52.26倍。至于华兴源创、杭可科技，虽然发行市盈率低于睿创微纳和天准科技，但平均发行市盈率仍然在38倍以上，一举打破以往多数新股发行市盈率不超过23倍的水平。

值得一提的是，7月10日将会有9家科创板企业集中申购，而在下一周时间内，就有多达十多家的科创板企业可以申购。此外，就目前而言，上交所已经受理申请科创板企业141家，而提交注册申请的科创板企业为13家，注册生效的企业为18家。

虽然目前仍未确认首批科创板上市的数量，但多家科创板企业集中上市已经是大概率的事情。与此同时，对于集中上市的科创板企业，一方面欠缺了低市盈率的发行优势，部分科创板企业的发行市盈率超过6、70倍；另一方面则是科创板市场的交易流动性存疑，而50万的准入门槛以及2年交易经验的要求，实际上已经阻隔了多数散户投资者的参与，对市场的流动性与交易量难免会构成一定程度上的影响。

不过，对于科创板的发行上市，还是存在其独特的特征。例如，提升机构的中签率，且需承销券商强制跟投等。与此同时，拟安排不低于网下发行股票数量的70%优先向公募、社保基金、养老金、企业年金基金、保险基金及合格境外机构投资者资金等中长线资金对象配售。其中，对保险资金投资科创板的举措，还是获得了管理者的认可，而未来保险资金等中长线资金仍可以通过新股配售、战略增发、场内交易等方式参与科创板投资。

虽然科创板市场试点注册制度，且未来有逐渐倾向于高度市场化的运作模式，但是因机构投资者参与积极性较强，且满足科创板交易权限的投资者仍然有着较为强烈的申购需求，由此也可能会引发科创板上市初期的价格活跃表现。

9家科创板同日申购，确实出乎了市场的预期，料首批科创板集中上市的数量也并不少。但是，因科创板的上市开板初期，会存在较强的流动性优势，而作为以资金推动为主导的市场，也可能会抵消掉科创板集中上市的压力。

至于随后几批科创板企业的上市表现，则更大程度上取决于科创板市场的持续赚钱效应。换言之，如果科创板的赚钱效应较强，并形成了A股市场的新股首日不败神话，估计未来开通科创板权限的投资者数量仍可能会进一步增加。但是，退一步思考，如果科创板股票首日表现存在明显分化，或出现部分首日破发的迹象，那么科创板打新的热情也会有所降温，如同当初可转债上市之际，市场称为无风险套利，顶格申购的投资者为数不少，但随着可转债上市表现的分化，乃至出现首日破发的现象，投资者的申购热情也骤然下降，而持续赚钱效应还是投资者最为关心的问题。