金融界基金01月26日讯 嘉实惠泽混合(LOF)基金01月25日上涨2.34%，现价1.84元，成交5.08万元。当前本基金场外净值为1.9005元，环比上个交易日上涨1.33%，场内价格溢价率为-0.92%。

本基金为上市可交易型混合型基金，金融界基金数据显示，近1月本基金净值上涨8.55%，近3个月本基金净值上涨18.48%，近6月本基金净值上涨29.61%，近1年本基金净值上涨56.00%，成立以来本基金累计净值为1.9249元。

本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为方晗，自2019年12月24日管理该基金，任职期内收益56.76%。

王汉博，自2020年08月12日管理该基金，任职期内收益26.46%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有美的集团（持仓比例7.83%）、中国平安（持仓比例7.38%）、中国太保（持仓比例5.84%）、海尔智家（持仓比例5.77%）、格力电器（持仓比例5.62%）、五粮液（持仓比例4.87%）、新华保险（持仓比例4.74%）、兴业银行（持仓比例4.52%）、首旅酒店（持仓比例4.00%）、万达电影（持仓比例3.89%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

报告期内，全球疫苗研发取得突破性进展，尽管欧美国家进入冬季后疫情持续反复，但其对实体经济的冲击影响已边际减弱，全球经济迈入新一轮复苏周期的趋势已经展开。具体来看，一方面得益于低利率的刺激和补贴下居民部门资产负债表的持续改善，以美国为代表的房地产市场出现显著回暖；另一方面，海外制造业部门及其下游渠道开始积极进行库存回补，过去持续低迷的企业资本开支有望随着需求回暖和产能利用率持续吃紧而重新回升。我们预计明年海外经济将继续恢复性增长，而二季度以后疫苗的大幅接种将驱动服务业进一步向疫情前水平回归。国内方面，得益于更有效的疫情管控，经济复苏进程明显领先于海外，出口大超预期成为支撑经济增长的核心力量，地产投资和工业生产维持强势，可选消费和现场服务业继续恢复，我们预计明年国内复苏势头将延续，绝大部分经济数据上半年同比增速将非常亮眼，出口产业链、中高端制造业和涨价子行业值得关注。

政策面上，全球经济基本面和风险资产表现仍处于天量流动性释放的影响之下。报告期内，国内货币政策和财政政策继续由宽松向正常化水平回归，国债收益率延续震荡上行走势，永煤及一系列国企违约事件对信用债市场形成巨大冲击，此后央行通过加大资金投放来缓和年底的流动性紧张；我们预计社融存量同比增速大概率见到本轮宽松周期的顶部，明年国内政策“不急转弯”，即呈现出逐步退坡、边际温和收紧的态势。

当前的宏观和政策组合对权益市场整体仍然有利，报告期内上证综指震荡走强并在年底创出本轮反弹新高。结构上伴随全球经济复苏态势的进一步明确，顺周期类资产在四季度整体跑赢，表现较好的板块主要集中在强周期中的有色化工和可选消费中的家电汽车；而高估值高久期的成长类资产表现则出现较大幅度分化，产业趋势和政策基本面共振的新能源和军工板块持续上涨，商业模式优异的高端白酒伴随提价预期继续成为机构资金的抱团主流，而其他景气度一般的二线科技品类及必选医药则出现了显著回调。我们认为目前阶段权益资产将继续受益于金融条件和大类资产比价效应仍可保持积极，结构上则须高度重视经济复苏和政策退坡带来的风格影响。

组合操作层面，在经济持续复苏和金融条件稳步收紧的背景下，我们总体思路是寻找向上有较强业绩增长确定性、以及向下有估值安全边际保护的资产进行配置，主动控制组合整体估值水平。具体而言，组合保持对经济复苏更为敏感的可选消费品和低估值金融板块的配置力度，看好家电、白酒、保险、家具等行业未来1-2个季度的超额收益表现。在此行业配置的基础上，进一步自下而上精选优秀的龙头阿尔法标作为组合核心持仓。