5月13日，国际指数编制公司MSCI公布了其2020年的半年度指数审议结果。

如市场预期，本次审议并未调整A股在相关指数的纳入因子，仅对部分指数的成分股进行了调整。其中，MSCI中国A股指数新增45只A股标的，市值最大的三只个股为中公教育（002607）、中国银河（601881）和世纪华通（002602），同时剔除34只A股标的。

上述调整将于2020年5月29日收盘后生效。业内人士指出，虽然此次对A股纳入权重没有调整，但外资将A股作为全球资产配置的一部分的长期趋势不会改变。此外，多家外资机构建议近期超配A股。

MSCI中国A股指数新增45只个股

具体来看，颇受中国投资者关注的MSCI中国A股指数，迎来新增的45只A股标的，同时剔除了34只A股。

新增的45只股票包括航天发展、普洛药业、中顺洁柔、申通快递、海航控股、万达信息等，其中，多只券商股入围，包括天风证券、长城证券、中国银河。

全名单如下所示：

被剔除出列的34只A股则包括视觉中国、三聚环保、双鹭药业、中集集团等，完整名单如下所示：

A股在岸指数、全股指数均获调整

MSCI中国A股在岸指数也迎来较大调整，有61只个股被新增纳入，同时18只个股被剔除。新增纳入的个股中，市值最大的三只分别是中公教育、世纪华通和中国银河。

而在MSCI中国全股指数的调整中，56只个股被新增纳入，54只个股被剔除，前三大被新增纳入这一指数系列的个股同样包括中公教育和世纪华通，另一只则为中国飞鹤。

需要指出的是，MSCI中国全股指数并非只针对A股市场个股，而是涵盖了A股、B股、H股，甚至还覆盖了以ADR形式发行的海外上市中概股。

此外，本次调整中，MSCI全球标准指数新增137只个股，其中包括56只中国股票（含港股、中概股等）；剔除181只个股，其中包括45只中国股票（含港股、中概股等）。

新入个股走势强劲，昆仑万维、古井贡B涨停

从今日A股走势看，新纳入指数的个股大多表现强于大势，部分个股涨势强劲。在新纳入MSCI中国A股指数的45只个股中，昆仑万维收获涨停板，深科技、视源股份涨幅也超过5%。

B股市场同样出现躁动，最新纳入MSCI中国全股指数的古井贡B继昨日涨停后，今日收盘再度涨停。

未调整权重符合市场一致预期、机构建议超配A股

这次的指数审议是MSCI的常规动作。通常，MSCI会在一年内进行四次指数公布，在每年的5月、11月进行半年度指数审查，在2月和8月进行季度指数审查。

A股于2018年6月1日首次被纳入MSCI指数，至今已有近两年时间，MSCI经过5次提高A股权重，A股纳入因子已由0%提升至20%，纳入标的范围也从最初的220多只大盘股不断扩充。

具体来看，2018年6月1日，A股首次被纳入MSCI，纳入因子为2.5%；2018年9月份，A股纳入因子提升至5%；2019年5月28日，A股纳入因子提升至10%；2019年8月27日，A股纳入因子提升至15%；2019年11月26日，A股纳入因子提高至20%。

至此，MSCI完成了A股纳入扩容的“三步走”。对于下一步的扩容，市场普遍预期不会在短期内进行。此次半年度指数调整并未提升A股纳入因子，也确实符合市场此前的一致预期。

MSCI在2019年11月发布的文件称，在进一步提升A股权重前，还有四个问题亟待解决。分别是衍生品的缺乏、过短的交易结算周期导致的时差地区后台运营难度提升、沪深港通和A股休市时间不统一、沪深港通交易机制欠缺灵活性。

东吴证券认为，MSCI不进一步提升A股纳入因子的决策，将对5月后的外资流入产生较大负面影响。全年A股市场可能需要更多依赖国内投资者的力量，而非海外的资金流入。

MSCI最新研究报告显示，在整个新冠肺炎疫情期间，中国A股与全球和区域性股市之间呈现出低相关性。2020年初至4月30日，MSCI中国A股在岸可投资市场指数和MSCI全球基准可投资市场指数之间的相关性为55%，远低于全球其他主要国家和地区的数据。

在2004年12月至2019年12月的15年间，中国A股市场与全球基准可投资市场指数之间的相关性更低。

此外，在这两个时期，MSCI中国A股在岸小盘股指数的表现优于MSCI中国在岸可投资市场指数指数，而全球其他主要市场的小盘股指数普遍跑输对应的可投资市场指数。

渣打中国财富管理首席投资策略师王昕杰对券商中国记者表示：“我想MSCI未调整指数权重在市场上应该是有普遍预期的，按MSCI过去的流程要调高指数权重会先进行公开咨询，而最近一次公开咨询是在2018年9月到2019年2月间，随后我们见到了2019年5、8、11月的一系列扩容。”

王昕杰提到，MSCI所提到的四个问题仍然有待改善，而MSCI下次的公开咨询也必定会涉及相关问题，来决定是否调整权重运作。

“对A股市场而言，此次权重虽然未调整，但外资将A股作为全球资产配置的一部分的长期趋势并不会改变。渣打财富管理也将A股作为现阶段投资人应该超配的资产。”王昕杰对记者这样表示。

除了渣打，还有不少国际大行也在持续看好中国股票市场的前景。

摩根士丹利日前在其报告中就表示，其他因素不足以动摇对中国股票的超配评级，MSCI中国的相对表现将继续好于其他新兴市场；与美国存托凭证（ADR）相比，建议超配A股。中国经济复苏态势明确、主权偿债能力更强，而且，线上经济占比较高，在保持社交距离的状态下更有韧性。摩根士丹利维持基准预测下MSCI中国2020年盈利同比下滑2%、沪深300盈利持平的预测，远好于新兴市场13%的预计下滑幅度。

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