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股票抱团的趋势(一图看懂机构抱团股次年表现)

近年来,机构持股的一致性日益提升,从而导致机构抱团现象显著。

目前机构抱团到什么程度了?为此华宝证券构建了一个指标,用于衡量机构抱团程度,即对各个主动管理权益型公募基金每期财报披露的重仓股取并集,然后用当时全部A股的数量去除以取并集后的机构重仓股数量,该指标值越高,说明公募基金重仓持有的个股重合度越高,从而一定程度可以说明机构抱团程度越高。

可以发现,自2017年以来,机构抱团度呈现逐步抬升的趋势,2020年3季度末,该指标值为2.43,其含义为机构重仓个股的数量仅占当时全部A股的约41%(即对2.43求倒数),而最高时,占比曾超过65%(2016年3季度末)。

股票抱团的趋势

岁末年初,是机构布局来年行情的重要时点。此时,投资者往往对机构抱团类个股格外关注。因为机构抱团股往往是上一年度的热点板块,人气爆棚,行情涨幅较大,恐高心理下,投资者难免会担心机构可能对热门股进行仓位调整,从而引发下一年度这类个股的跑输大盘。那么真实的历史情况如何?机构抱团股来年是否一定走弱?

根据华宝证券的统计,大部分年份机构抱团个股相对于全部A股(按自由流通股加权)的胜率均高于非机构抱团个股,平均胜率为42%,而剩余个股历年平均胜率仅为25%,也即多数年份下,次年机构抱团个股并没有出现明显的反转现象,反而具有一定的延续性。但也有例外,典型如2014年,年内行情发生剧烈的大小盘风格切换,导致2013年末机构抱团个股该年表现不佳。

股票抱团的趋势

根据2020年的机构持仓情况,机构抱团持股主要分布在商用车、其他军工Ⅱ、半导体、生物医药Ⅱ板块等板块。展望2021年,市场对宏观经济及流动性的预期较为一致,只要年内市场风格不出现十分剧烈的切换,华宝证券认为机构抱团类个股的行情演绎,可能仍将延续,机构抱团龙头股仍然具有一定的关注价值。

股票抱团的趋势

图片来源:华宝证券

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