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澳银量化先锋基金净值(信达澳银量化先锋混合)

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澳银量化先锋基金净值

金融界基金04月02日讯 信达澳银量化先锋混合(LOF)C基金04月01日上涨--,现价--,成交--万元。当前本基金场外净值为1.3409元,环比上个交易日上涨1.59%,场内价格溢价率为--。

本基金为上市可交易型混合型基金,金融界基金数据显示,近1月本基金净值下跌3.51%,近3个月本基金净值下跌0.26%,近6月本基金净值上涨13.16%,近1年本基金净值上涨44.24%,成立以来本基金累计净值为1.3409元。

本基金成立以来分红0次,累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为王咏辉,自2020年02月04日管理该基金,任职期内收益34.09%。

最新基金定期报告显示,该基金重仓持有中国平安(持仓比例4.05%)、贵州茅台(持仓比例3.36%)、美的集团(持仓比例2.96%)、招商银行(持仓比例2.54%)、五粮液(持仓比例2.51%)、国泰君安(持仓比例2.46%)、兴业银行(持仓比例2.00%)、海天味业(持仓比例1.97%)、泸州老窖(持仓比例1.51%)、中国中免(持仓比例1.40%)。

报告期内基金投资策略和运作分析

A股市场在2020年波动较大,而且重心逐步上移。市场经历了疫情影响,快速下跌,然后回升,二次探底之后,不断创新高,市场已经把疫情当做成短期冲击性事件理解,结构化的行情在全年演义到极致,总体来看市场重心不断上移,优质龙头企业更受青睐。

受疫情影响,2020年我国经济增速大幅下行,但是是全球唯一实现经济正增长的主要经济体。全年GDP增速降至2.3%,其中一季度增速为-6.8%,二季度转正并逐步修复,二、三和四季度的增速分别为3.2%、4.9%和6.5%。

生产方面,工业和服务业生产均受疫情冲击,工业恢复较快,服务业仍偏弱。1-2月工业增加值增速为-25.9%,创历史新低;不过3月开始转正并加速恢复,尤其是11月和12月工业增加值增速均在7%以上,全年恢复至2.8%。工业生产恢复的主要动力为新经济行业以及疫情相关产业链,2020年信息传输、软件和信息技术服务业增加值增速为16.9%,金融业增加值增速为7.0%,这两个行业对经济增长的贡献率合计达到54.1%。受疫情冲击和防疫措施的影响,服务行业造成重创,全年服务业生产指数同比增速仅恢复至与去年持平,其中,受疫情影响较大的住宿和餐饮业、租赁和商务服务业增加值增速仍均为负。

投资是经济的主要拉动力,地产仍在高位,基建回升偏慢,制造业短期修复较快。去年固定资产投资增速恢复至2.9%,其中地产投资增速有所在回落,仍在高位,全年地产投资增速依旧有7.0%的增速,是支撑投资增长的关键。全年基建投资(不含电力)仅增长0.9%,12月单月增速反而再次转负,在大量专项债和特别国债支撑的条件下,基建反弹力度较为有限,一方面受到疫情影响,今年财政收入大幅下滑,是制约支出增长、基建回升的主要因素。另一方面,地方隐性负债扩张仍受限制,也是基建增长的重要牵制。制造业投资增速为-2.2%,尚未转正,但年末单月增速已明显加快,11月当月增速大幅升至12.5%,12月单月同比也在10.2%的高位,或主要受到企业利润修复较快、外需较强的带动。

需求端继续恢复,但恢复速度低于预期。社零增速持续修复,但年底再度出现回落,全年同比增速为-3.9%,为1968年以来首次转负。主要是因为疫情冲击以及防疫措施对消费的冲击更加明显和直接,例如全年餐饮消费增速为-16.6%。此外,近几年居民收入增速持续放缓也有较大影响,加之疫情冲击,居民收入增速放缓幅度更大,去年全国人均可支配收入实际增速为2.1%,较2019年大幅下滑3.7个百分点。全年,最终消费支出向下拉动GDP0.5个百分点。

出口持续超预期,净出口对经济拉动力提升。出口持续超预期,尤其是下半年开始,持续高度增速,11月更是达到20%以上。全年出口增速为3.6%,较2019年上升3.1个百分点,远好于其他发达经济体,出口占全球的份额也一度创历史新高的18%。出口的超预期增长主要与疫情错位有关。分国别来看,对主要经济体出口增速有所分化,美国和欧盟仍是主要贡献;分产品来看,机电产品和高新技术产品出口是主要贡献,此外,受益于海外疫情冲击,疫情相关产品、地产相关产品等高增长,也为出口提供了持续的动力。往前看,海外疫情依旧严峻,产业链恢复尚需时日,外部对我国产品的进口需求仍然较强,短期我国出口仍有较大支撑。

物价方面,CPI同比一度转负,非食品和核心CPI维持低位;PPI同比继续回升。去年CPI持续回落,主要是受猪肉价格下行影响,11月CPI同比一度转负至-0.5%,而12月的小幅上行主要是受严寒天气影响,全年CPI回落至2.5%。不过抛开食品来看,服务和核心CPI持续在低位,非食品CPI十年后再现转负,反映需求端依然疲弱。往前看,居民部门收入的冲击是长期的,即使医学上战胜了病毒,消费仍会持续受到影响;再加上各行业恢复节奏也有差异,部门领域就业或仍受损,居民收入恢复或不及预期,未来我国核心CPI的回升可能也是很温和的。工业品方面,12月PPI同比继续回升至-0.4%,全年PPI为-1.8%。PPI自5月开始不断回升,一方面是受益于全球油价的回升,另一方面全球经济复苏带动大宗商品价格持续回升,国内生产投资需求也较强,短期工业品价格仍会有一定支撑。

生产投资或已在高点,终端需求仍受压制,不过政策指向更加积极明朗。生产和投资短期偏强,一方面仍存在积压需求集中释放的因素,另一方面也有海外出口订单增加、年末企业赶工备货等因素的影响。随着这部分需求逐步释放完毕,企业赶工因素消退、政策刺激也在逐渐减弱,生产扩张的动力或也会受到影响。特别是2021年企业债务到期压力会明显增大,或会对企业的现金流构成一定挤压,生产和投资的下行压力也会逐渐显现。

而终端需求和部分服务业仍然受到疫情的影响,要解决终端消费偏弱的问题,一方面要等待医学上彻底战胜病毒;另一方面,疫情对收入的冲击其实是长期的,即使医学上战胜了病毒,消费仍可能会持续受到压制。

在2020年,我们就是在市场和经济利好的行业板块中挑选优质公司,我们对公司看中行业占比、盈利能力、公司治理,总的来说,对公司报表要求不低。在2020年主要是采用了多因子模型的增强策略,阶段性的超配了必选消费、汽车、家电、化工、新能源等部分符合制造业升级的工业公司。

体现在因子上,我们看中盈利因子、质量因子、成长因子,这些基本面因子符合上述我们描述的大逻辑,以2020年全年来看,我们长期配置了盈利、质量、成长因子。在技术面因子的使用上,我们更为谨慎,技术面因子的使用我们更为严格。

截至报告期末,A类基金份额:基金份额净值为1.3537元,份额累计净值为1.3537元,本报告期基金份额净值增长率为35.37%,同期业绩比较基准收益率为39.03%。

截至报告期末,C类基金份额:基金份额净值为1.3444元,份额累计净值为1.3444元,本报告期基金份额净值增长率为34.44%,同期业绩比较基准收益率为39.03%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望未来,中央经济工作会议对2021年的国内外形势预判更谨慎,政策的指向更加积极明朗,确保不会"急转弯",稳增长仍有保障。显性财政仍会适度扩张,预计一般公共预算赤字率可能仍然会高于3%;但隐性负债监管仍会较为严格。货币政策方面重在结构,更加强调稳增长和防风险的平衡,信用方面或有所收敛,特别是房地产领域,12月31日发布的《房地产贷款集中度管理制度》,对于涉房贷款更加严格了。货币再宽松可能没那么快,还需要等待基本面的明显回落。

对于2021年全年,我是谨慎乐观的,而对于未来2-3年我是非常乐观的。对于下一阶段市场我认为,未来中国优质资产将更加稀缺,优秀公司是长期上涨的,核心理由有四个方面的原因:

第一方面,中国是本次全球疫情控制的最好、经济恢复最好的国家。这说明了国内经济基本面是健康的,更加说明中国在应对公共健康危机是出色的,全民凝聚力和战斗力是强大的。我也看到了在2020年疫情期间国际上大量的资金流入中国概念股、流入香港上市的公司、买入人民币定价的资产,这验证了中国经济和应对危机的能力在全球各种投资来看都是优秀的。

第二方面,中国宏观经济正在变化。中国经济从高速增长阶段过渡到中高增长阶段,当前很多行业增速明显放慢,因为这种中国经济结构持续转型,龙头企业已经跨越了单纯靠量增长的阶段,行业龙头的优势开始体现。

第三方面,资本市场制度快速变化。国内资本市场正在从科创版的试点逐步过渡到全面注册制,注册制对中国资本市场带来深远影响,上市公司不再是稀缺资源,随着注册制的深入,没有发展潜力的众多中小市值股票估值将向一级市场收敛。

第四方面,机构投资者的占比逐步提升。居民储蓄从银行理财转向权益资产的进程刚刚开始,居民和企业在房地产上的财富也开始转向权益资产,全球主要经济体都接近零利率甚至负利率,中国与其他经济体的利率差会带来更多海外资金流入到中国权益市场。

因此中国未来一定会出现更多世界级企业,所以未来2-3年我非常看好中国的优秀公司。

我们一直践行的投资理念是自上而下与自下而上相结合。对于自上而下,我们的理解是要能找到未来3-5年很确定的大的社会经济活动的趋势方向,让我们的投资方向与这个经济发展趋势相符合,简单的说我们希望在"富矿"里面挖矿。对于自下而上,我们的理解是要在收益于未来发展大趋势的行业中去挑选好公司。

目前来看,我们比较确定的未来经济发展趋势是中国经济在世界比重会越来越大,有望成为世界经济的火车头,中国有巨大的国内市场,有着目前最大的中等收入阶层。国内城镇化进程还有着不错的空间,第三产业(服务业)在经济中的比重越来越大,消费对于经济贡献的比重也会越来越大,人民群众对于更高质量的生活的要求不会改变。从吃饱穿暖向注重个人感受、满足心理需求发展,不仅仅体现在消费者的日常消费,也会体现在制造业从技术含量较低的加工制造向高技术含量的高端制造和质量改善的工业制造。

在2021年,我们将坚持在受益于经济转型的行业板块中挑选优秀公司,继续关注公司的护城河、持续盈利能力、公司治理和合理估值,总的来说,我们后续会维持对行业龙头类股票的长期看好,因为中国经济结构持续转型,龙头企业已经跨越了单纯靠量增长的阶段,行业整合和集中度提升几乎正在各行业发生,同时对公司的估值和盈利更为注重,并且会重点在中证800指数的行业中进行选股和积极参与行业轮动,对于受益于疫情后经济复苏的周期类和中小盘价值股票也会积极参与。(点击查看更多基金异动)

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