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股票转债导致跌停(16只转债跌停)

金融界网1月27日消息 周三上午,横河转债、盛路转债、通光转债、溢利转债、九洲转债、尚荣转债、三超转债、特发转债、银河转债、联得转债、晶瑞转债、凯龙转债、乐歌转债多只转债跌幅超过20%,触发“熔断”机制。午后复牌后跌幅有所收窄。截至全天收盘,东石转债、康隆转债、通光转债等13只可转债跌幅超过10%。

股票转债导致跌停

从1月27日收盘统计来看,横河转债转股溢价率479.51%;盛路转债转股溢价率236.29%;蓝盾转债转股溢价率227.57%;乐歌转债转股溢价率171.68%;康隆转债转股溢价率148.63%。

“大跌的个券多为小市值转债,部分转债此前曾遭遇游资爆炒,相对正股溢价率较高。” 业内人士分析称。在近期市场流动性不佳的情况下,一旦有资金出逃就容易引发大跌。

资金面的紧张,成了压垮债券市场的一根稻草

1月26日,交易所隔夜利率GC001一度超过6%,加权平均值升至4.4630%。DR001加权平均值也升至2.7746%,创下2019年10月23日以来最高值。在隔夜回购利率不断上行之际,今天公开市场操作还回笼了1000亿。周一、周二在公开市场操作连续到期量偏大的时候,央行也没有投放足额的流动性,持续净回笼。1月中下旬是传统的缴税时点,财政存款上缴会回笼流动性。但央行的公开市场操作却释放出不希望继续宽松的意图。

政策信号较多又加剧了市场的忧虑,1.25央行货币政策委员马骏表示“货币政策应适度转向、但不能太快”。1.26央行行长易纲再强调“不会过早退出支持政策,会保持一致性、稳定性和一惯性”。

对于流动性的影响,降准>;投放MLF>;投放逆回购。截止26日,中长期资金MLF和TMLF净回笼405亿元,短期资金逆回购净回笼240亿元。广发固收刘郁团队认为:”相比往年同期,降准、MLF等长钱“缺席”,同时短期资金逆回购投放规模较小,导致流动性收敛,资金面波动加大。”

对于中期货币政策,国盛证券宏观团队认为:春节后流动性边际收紧,但过程应会较缓和,考虑货币政策“不急转弯”,“稳”字当头,大概率不会快速大幅收紧。央行会在防止资金在金融部门空转、形成泡沫,以及违规流入房地产领域可能会继续发力。货币政策总体应较2020收紧。货币政策的边际调整取决于一季度经济表现、疫情进展、疫苗效果、拜登财政刺激政策、PPI升幅等。

可转债在流动性充沛的时候呈现股性,而在流动性收紧时,呈债性,资金面的紧张,成了压垮债券市场的一根稻草。

转债新规临近实施,成了压垮高溢价率转债的另一根稻草

回顾2020年可谓是可转债市场全面繁荣的一年。全年可转债公开发行192只,融资金额2612亿元,数量与规模双双刷新纪录。正股行业轮动行情带动相关转债上涨,上半年医疗器械行业、生猪养殖、科技转债券以及电动车产业链转债均有较大涨幅,下半年新能源、光伏、顺周期上涨。

“债中茅台”英科转债(123029.SZ)在这一年12月22日最高价达到2360元,创下单价新高历史。可转债整体市场10月刷新一波高潮,24只可转债价格同时超越200元,数量历史第一。10月下旬单日成交量持续逼近2000亿元刷新纪录。

去年以来,部分小市值可转债暴涨暴跌。由于可转债执行T+0的交易制度,部分个券单日换手率超过100%是家常便饭,更夸张的换手率达数十倍。

针对个别可转债出现了暴涨暴跌的现象,2020年12月31日证监会发布《可转换公司债券管理办法》(第178号令),主要内容包括完善交易制度等,防范和抑制过度投机。

1月25日,深交所针对可转债市场炒作问题表示“可转债监管不断完善,市场炒作有所降温”。

转债新规定于2月1日正式施行,今日盘中部分高价高估值转债价格快速下跌,华泰固收团队认为背后原因是:1、赎回条款执行的灵活度明显降低。基本面不强、对自身股价并不算自信的发行人放弃赎回的成本提升,显然就更倾向于选择赎回,导致高溢价率面临快速压缩压力;2、跨品种监测体系下,爆炒转债的土壤变差,游资等机构参与难度增大。3、近期股市波动较大,交易情绪也明显回落;4、交易所细则可能近期出台,少数资金提前抢跑。

后续转债投资者应如何操作?须更加注意赎回节奏,并精细择券。要兼顾行业基本面远离存在“炒作基因”的转债;转债市场也存在资金向头部集中的趋势,核心品种将获得合理的高溢价;而正股基本面偏弱的中小票更要注意回撤和容错率,埋伏未来正股可能有补涨机会的价值型转债。

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