最近买的富国新能源汽车指数分级基金（161028）出现了基金份额折算，很多人问这是怎么回事，为什么基金净值一下从1.509跌到了1块钱。

今天就给大家讲讲分级基金以及定期折算和不定期折算是怎么回事。

分级基金的出现是为了满足不同投资者的投资需求，一只分级基金包含三个部分：别分是母基金，分级A基金和分级B基金。

以富国中证新能源汽车分级来说，我买的就是母基金。

那它还有分级A：富国中证新能源汽车指数分级A(150211)

以及分级B：富国中证新能源汽车指数分级B(150212)

母基金=分级A+分级B

市场上有的人不爱冒风险，有的人喜欢高风险，所以就孕育了分级基金。

母基金可以看作普通的指数基金，其中分级A是一种债券基金，到期还本付息的，每年3%-5%左右的收益。而分级B是一种带杠杆的股票基金，可以成倍放大收益和亏损。

更直观的可以看下图，第一张是新能源分级A，每年固定利息。

第二张是，新能源分级B，加了杠杆的股票基金，最近收益非常高。

这就相当于是分级B向分级A借了一笔钱，加了杠杆去投资，无论盈亏，每年都付给A固定的利息。

那为了保护A的权益，就产生了定期折算和不定期折算。

先说定期折算，就是固定时间，把A基金的净值回归到1，超过1的部分，会以母基金份额的形式，返回给投资者。简单理解为定期分红就好了，只不过给你发的不是现金而是基金份额，

再说不定期折算，这里又分为上折和下折。

先说上折，就是母基金的净值达到一个设定值，一般是1.5元时，就会出现上折，这样做的目的是为了让B基金恢复杠杆。

举个例子，一只母基金是1个亿，A基金8000万，B基金2000万本金+2000万的杠杆。

这时候母基金涨到了1.5亿，因为A基金是固定收益所以还是假设是8000万，那么B基金就变成了7000万本金+2000万杠杆了。

杠杆倍率从一开始一倍，变成了0.28倍。这个例子不严谨，就是为了让大家理解是什么意思。

所以上折就是把母基金的净值从1.5降到1，赚的钱变成份额还给投资者。同样分级A和分级B都重新净值回归到1，赚的钱以母基金的份额进行发放。

这样下来B基金的杠杆就恢复原来的倍率了。

再说下折，下折就是b基金净值跌到0.25就会下折，同样净值回到1，这是为了保护A基金的投资者。

这个情况简单说就是b基金加杠杆亏得太多了，本金都快不够支付给A的利息了，所以要强行把b的杠杆卸掉。

还是上面的例子，母基金1个亿，A基金8000万，B基金2000万本金+2000万杠杆。

这时母基金跌到8500万，因为A基金是固定收益所以还是假设是8000万，B基金就变成了500万本金+2000万杠杆了。

杠杆倍率从1倍，变成了4倍。再跌下去就清零了。

这时候下折对于b基金就是灭顶之灾，比如就剩500万本金，还得拿出400万付给A当利息，剩下的100万，此时净值回到1，杠杆恢复一倍，就是100万本金+100万杠杆了。想回到原来2000万本金基本上没希望了。

这就是为什么在15年股灾时候，很多炒分级B的人都亏得一点不剩了。

分级基金是非常复杂的一种金融创新的衍生品，其中分级B特点就是越涨杠杆越低，收益越少；越跌杠杆越高，亏损越多。就是一个亏多赢少的产品。所以慢慢的分级基金会退出历史舞台，而母基金就会变成纯指数基金。

这里就是给大家做一个科普，只要买的是母基金，就把它当成一个指数基金就好，上折和下折很常见，不用太过于担心。