今年以来遭遇ST或者*ST处理的公司呈现出两路并行的发展轨迹。一方面，突然爆出触发“其他风险警示”的公司骤增，违规担保和资金占用成为最重要诱因；另一方面，相对而言“更可预期”的连亏公司也在年报披露季火速现身，多家公司都正在通往遭遇流动性折价的路上。

突发性ST

突发性ST成为近期猝不及防的黑天鹅之一，所涉股东的最多者接近10万人。

新大洲A（ST大洲）日前自查发现，公司存在被第一大股东的关联企业恒阳牛业占用资金的情况，预计在一个月内不能解决问题。公司股票16日复牌并实施其他风险警示后，股价毫无悬念地一字跌停。

根据公告，2018年恒阳牛业占用公司非经营性资金合计金额高达4.8亿元。实际上，除了新大洲A外，今年以来已经出现多家公司因为违规担保和资金占用情况而遭遇交易所ST处理的情况。高升控股、天润数娱、银河生物、西藏发展、刚泰控股、神雾节能都赫然在列，目前都已经变身为流动性折半的ST股。

按照交易所规定，“公司向控股股东或者其关联人提供资金或者违反规定程序对外提供担保且情形严重的”，将被有权实施ST处理。可见，前述遭遇ST的公司，应都存在违反程序且情节严重的情况。

除了违规担保和资金占用导致突发性ST外，此外还有部分公司遭遇ST处理与生产经营要重受到限制有关。除了康得新今年1月就已经因为银行账户被冻结而遭遇ST外，近期又有包括印记传媒、盈方微、秋林集团等公司陆续加入ST大军，且皆由此原因引路而至。

以印记传媒为例，公司银行账户已冻结资金占货币资金余额的90%以上，且公司主要银行账户被冻结、债务违约、业务大幅下滑及业务人员流失等状况，已经构成“公司生产经营活动受到严重影响且预计在三个月以内不能恢复正常”的情形，基于此，公司股票被实行其他风险警示，自4月8日起公司股票简称变更为“ST印纪”，日涨跌幅限制变为5%。截至16日早盘，公司股价触及第七个连续跌停。

在目前突然遭遇ST的公司中，股东人数最多者为新大洲A。公司此前陆续发布公告，发力业务调整，不少投资者先后入场，公司股东人数从2016年之际的8万余人，已经升至2018年前三季度超过9万人。

密集爆发？

毫无疑问的是，违规担保和资金占用正在成为部分A股公司突遭ST的重要导火索。

有接触过多家A股公司的资本人士曾对证券时报记者坦陈，实际上，违规担保等事项，虽然此前在A股市场一直存在，但是从2017年起，违规担保等便进入密集发生期，从2019年初突遭ST这一外在表征来看，部分违规行为有加速暴露的趋势。

从二级市场表现来看，突发性ST通常都会带来资金夺路、短期股价坍塌。实际上，虽然被实施其他风险警示往往具有突然性，不过多数股份在被实施其他风险警示前，也有先兆。

先兆之一便是多数违规担保、资金占用、经营问题等都曾收到过交易所问询函或关注函。以16日已经录得连续第五个跌停的ST秋林（前身为秋林集团）为例，此前上交所便进行过问询，要求公司进一步核实有关《担保函》中公司公章的真实性，是否包括公司时任公司法定代表人、董事长和其他授权代表的签名，并自查是否严格执行内部控制制度，公司公章管理是否存在漏洞。

ST西发（原西藏发展）则在今年1月收到监管函，西藏证监局表示将持续关注有关情况，如发现违法违规行为，将依法予以查处。不久后的4月10日，公司果然被实行其他风险警示。

可预期的*ST

除了突然遭遇ST的“黑天鹅”公司之外，还有部分公司由于业绩连续两年为负，在年报披露后遭遇“预期中”的*ST处理。仅以16日为例，便有人人乐、安凯客车等公司宣告停牌，个中原因都与将被*ST处理有关。

以人人乐为例，公司2018年实现营业收入81亿元，同比下降8%；实现归属于上市公司股东的净利润-3.5亿元，由于连续两个会计年度经审计的净利润均为负值，公司股票交易在16日停牌一天后明日复牌被实行“退市风险警示”特别处理，股票简称变更为“*ST人乐”。

值得注意的是，虽然公司录得连亏，不过并没有忘记送配，拟以资本公积金向全体股东每10股转增1股。

不过本次转增股份并非真正分红。毕竟，与派现和采用股票股利形式进行的利润分配不同，公积金转增资本是在股东权益内部，把公积金转到“实收资本”或者“股本”账户的运作，只是股本的虚扩张，随着股本规模的增加并不会产生现金或其他资产的流入。

实际上，ST公司启动送股的并非只有人人乐一家。*ST康达4月15日发布公告，拟以公司总股本3.9亿股为基数，向全体股东每10股转增0.3股，合计派发现金红利总额为0元。

当然，除了部分ST公司寄望于“股本虚扩张”之外，也有部分ST公司将启动分红，这与自身净利润转正有关。最为典型的是*ST慧业。公司此前发布公告，拟向全体股东每10股派发现金红利0.1元（含税），合计派发现金红利总额为1419万元。*ST慧业2018年营业收入15.3亿元，同比下降12.21%，净利润4116万，同比增长115.47%；每股收益0.03元。