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债券基金净值涨太慢(5月份债券基金跌了半个多月)

小明:5月份债券基金跌了半个多月,还会跌多久?什么时候会好涨?

三人:只要采取净值法计算的基金,净值就会有波动,即基金就存在涨跌。但是你购买的债券基金下跌,并不预示着5月份所有的债券基金都下跌,不要概括到整个债券基金。

债券基金下跌由其他市场引起

债券基金的定义是基金资产80%及以上投资债券,也就是说还可能存在20%及以下投资其他市场,比如货币市场和股票市场。

假设投资股票市场,购买的股票下跌,那么基金的公允价值就会下跌,导致基金净值下跌。

也就是说,你的基金下跌了半个月,可能由投资其他市场引起,并非债券市场引起。比如5月份股票表现为震荡下行,上证下跌1.6%;再比如余额宝7日年化收益表现为下行——即货币市场收益率表现为下行。

既然股票市场和货币市场都不好,那么少于20%部分资产投资其他市场的资产就会表现为下跌——即使债券市场表现为平稳,债券基金总体也会表现为下跌。

债券基金净值涨太慢

债券基金下跌由债券市场引起

债券的收益率由两部分构成,债券价格和持有到付息所获得的利息。

首先货币实施宽松政策,特别是疫情以来,那么会导致市场利率下行,即债权资产利率下行,表现为货币市场和债券市场。比如货币基金7日年化收益持续下行,早已破2%。

市场利率下行,债券融资成本也就下行,新发行的债券利率会变得更低,也会导致其他债券价格上涨。若债券基金持有的债券在5月份存在大量的到期,那么购买新发行或购买其他基金都会导致成本过高,而后来价格出现下跌都会导致债券基金净值下跌。

但是如果债券基金不存在较大的换仓,那么债券价格应当表现为上涨,因为债券收益率是由到期本息减去债券价格构成(到期本息-债券价格)——市场利率下跌,会导致债券收益率下跌,而到期本息不变,那么必然会导致债券价格上涨(小学数学)。

债券价格一旦上涨,也就象征着债券基金公允价值上涨,即债券基金表现为上涨,而不是下跌——这就是前文提到的你买的债券基金下跌,并不意味着所有的债券基金下跌。

当然,也可以有另外一种解释,债券价格因前期上涨过高,而目前处于回撤阶段,毕竟大多数货币基金7日年化收益率破2%是在4月份。即疫情之后我国加速实施货币宽松政策,导致前期债券收益率下跌过快,而后期出现反弹——债券基金净值快速上涨,然后出现缓慢下跌。

债券基金净值涨太慢

债券基金指的是可转债基金

债券基金的覆盖范围很广,它可以是纯债基金,也可以是只持有80%债券的债券基金,而风险最大的应当是可转债基金。

5月份以来,没有可转债上市,可转债溢价率也普遍出现下跌,表现为可转债价格下跌。比如可转债etf下跌4%左右,若该债券基金是指可转债基金,那么出现下跌是非常正常的,毕竟可转债与股票挂钩,而股票目前表现乏力。

债券基金净值涨太慢

什么时候能涨?

具体的债券基金有具体的表现,如上文所述债券基金下跌可能只是你自己购买的债券基金下跌,而不是全部的债券基金下跌(这也是不可能的)。而债券基金的净值由公允价值所决定,这就取决于债券基金的基金经理和投资标的市场的表现了。

因此,什么时候会涨是无法判断的。但一般情况下,中低风险债券基金及以下(中风险及以上风险债券基金除外,比如可转债基金)为稳健收益理财产品,只要下跌久了就会上涨,这不必过于担心。

若购买的是可转债等中风险及以上风险类型债券基金,具体的产品有具体的表现,无法准确作出判断——风险表现为成本或代价的不确定性,风险越高这种不确定性也就越大。

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