4月26日，白酒板块午后持续下挫。截至下午收盘，迎驾贡酒（603198.SH）跌停，口子窖（603589.SH）、伊力特（600197.SH）、ST舍得（600702.SH）、金枫酒业（600616.SH）等跌幅超5%。

白酒股的下跌也带动啤酒股集体走低，重庆啤酒（600132.SH）跌8.49%，珠江啤酒（002461.SZ）、兰州黄河（000929.SZ）跌幅逾5%。

券商前脚刚推荐，后脚即大跌

迎驾贡酒已经连续两日大跌，上个交易日也接近跌停，两个交易日跌幅近19%。

消息面上，迎驾贡酒新近发布2020年财报显示，全年营收为34.52亿元，同比下降8.6%；净利润为9.53亿元，同比微增2.47%。在白酒普遍向好的业绩面前，迎驾贡酒这样的业绩很难说令人满意。

迎驾贡酒今日跌停

从产品来看，迎驾贡酒的中高档白酒主要代表品牌有生态洞藏系列、迎驾金星系列、迎驾银星系列等；普通白酒主要代表品牌有百年迎驾贡系列、迎驾古坊系列、迎驾糟坊系列等。2020年中高档白酒营业收入21.27亿，同比减少7.94%；普通白酒营收11.08亿元，同比减少13.69%。

红星资本局注意到，在迎驾贡酒大跌前，有多家研究机构如浙商证券、国信证券、西南证券、国海证券等纷纷给予“买入”、“增持”评级。以浙商证券研报为例，其盛赞迎驾贡酒高举健康、生态大旗，为中国生态白酒领军品牌。公司近年来通过多维度改革升级，喜迎新机，其中中高端生态洞藏系列为公司发展主要驱动力，未来3-5年收入占比或可达50%。

不料这些券商前脚刚推荐，迎驾贡酒后脚即大跌，也引来投资者在网络社交平台纷纷吐槽：“这什么套路？”“求求你们，别吹票了”。

迎驾贡酒 图据官网

迎驾贡酒同期也发布了一季报。一季度公司营收为11.48亿元，同比增长48.9%；净利润为3.69亿元，同比增长58.45%。虽然增幅看上去不错，但这是在2020年一季度受疫情影响基数较低的情况下实现的，实际上大致相当于2019年一季度的水平。

在投资者交流平台，有投资者向迎驾贡酒提出疑问：公司去年四季度营收12.2亿元，今年一季度营收11.48亿元，按说春节是旺季，今年一季度怎么收入比去年四季度还低了呢？另外，为何省外经销商数量也出现了下降？

对此，迎驾贡酒回复称，因疫情以及公司控货等因素，影响公司短期业绩；省外经销商数量净减少9家，主要是公司推进经销商优胜劣汰所致。

百亿私募自己“抱团”

迎驾贡酒一季报批露，截至一季度末，公司前十大流通股东中，知名百亿级私募上海迎水投资管理有限公司旗下基金自己在“抱团”，一家就独占4个席位。其中迎水汇金15号持股381万股，迎水月异9号持股317.1万股，迎水晋泰1号持股293.1万股，迎水合力14号持股290.77万股。4只产品分列第六、第八、第九、第十大流通股东。

私募迎水投资一家独占4个席位

公开资料显示，上海迎水投资管理有限公司成立于2015年6月，注册资本1000万元，主要从事证券基金投资、资产管理业务。公司股东为卢高文、姚洁俊，持股比例分别为99%、1%。卢高文为迎水投资董事长，也是近年比较火的私募管理人，其为复旦大学经济学硕士，曾供职于中国金融期货交易所。

迎驾贡酒为何连续大跌？有券商分析师指出，从迎驾贡酒基本面看，目前并没发现什么问题。大跌可能因为近期爆炒三四线小市值白酒股、短期涨幅过大，导致了现在快速回落。红星资本局也发现，上周迎驾贡酒连续大涨，仅三个交易日累计涨幅就达22.62%。

如果拉长时间周期，迎驾贡酒实际上从3月中旬就开始上涨，一路稳步上行，鲜见下跌。到本轮下跌前，累计涨幅已超70%，短期涨幅较大。

不止迎驾贡酒，近期小市值白酒股普遍涨幅很大，像金徽酒（603919.SH）、青青稞酒（002646.SZ）、金种子酒（600199.SH）、老白干酒（600559.SH）等涨幅都十分可观。倒是真正的白酒龙头贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、泸州老窖（000568.SZ）等，本轮反弹行情并没有怎么上涨。如今白酒板块集体回落，这些龙头股跌幅也相对更小。

前海开源首席经济学家杨德龙表示，从近期的白酒板块看，三四线白酒表现十分突出，而一二线白酒相对平淡。在他看来，这主要还是短期现象，从长期来看，具有品牌价值的一二线龙头白酒肯定更具有投资价值。

红星新闻记者 李伟铭

责编 任志江 编辑 邓凌瑶

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