在碳化硅的世界里，三安光电的实力可谓是数一数二。不过空口无凭，咱们一起来看看它的财报如何，看看它凭啥能够占据化合物半导体材料领域的龙头高位。

三安光电主要从事的是化合物半导体材料的研发和应用，其核心主业就是芯片。近几年，不管有没有实力，只要是踏上了芯片的快车，就是资本市场上的香饽饽。

是骡子是马，拉出来溜溜才知道。接下来，咱们从现金、经营、盈利、财务结构、偿债能力五大方面，剖析一下三安光电的综合实力。下图是三安光电的各项能力得分，每项是100分，总分500。

01现金能力：45分

以前是学好数理化，走遍天下都不怕；现在则是兜里有钱，走到哪里都有朋友。虽然一家公司有钱不代表就能活得很滋润，但总比没钱强。

在现金储备方面，从2017年到2019年，三安光电从19%飞流直下到8%，已经腰斩。虽然2020年又陡增到了18%，但波动未免太大了点。心脏不好的人，会出事儿的。

在现金流方面，三安光电也不咋地。它的现金流量比率除了2017年在185%，远超标准的100%之外，其它年份最高只有62%。下滑太厉害不说，关键是不够用了。

三安光电的现金流量允当比率在53%到61%之间。波动不算大，还可以接受，但最高时的61%却不够用，这是个麻烦事儿。现金再投资比率近两年处于负数。现金能力给45分。

02经营能力：10分

钱不多没关系，只要会用钱，把每分钱花在刀刃上，公司不说发展壮大，最起码能活着，而活着就有希望。可惜的是，三安光电的管理层并不给力。

在总资产周转率方面，三安光电从2017年开始逐年递减不说，最为关键的是最高水平仅仅只有0.34次每年。管理层用公司资产一年连一趟生意都做不了，资金使用效率太慢了。

屋漏偏逢连夜雨。三安光电不仅很烧钱，其收账的能力也不行。这不，它的应收账款周转天数虽说从2018年逐年大幅缩短，但即使到了最少时的2020年，也需要132天。收账速度非常慢。

更让人感到沮丧的是它的卖货能力。从2017年开始，三安光电的存货周转天数就在逐年猛增，从126天增加到了209天。最少都需要4个多月才能卖一轮货，本来就慢，还越来越慢。经营能力给10分。

03盈利能力：60分

终于聊到了一家公司的核心能力：赚钱能力。一时赚不了钱没事儿，长久赚不了钱可就要出大事儿了。在股东回报率方面，三安光电从2017年的17%直线下滑到低水平的4%，腰斩再腰斩。

毛利率的走势也一样，从49%下滑到25%，从利润空间蛮大下滑到一般般的水平，徒呼奈何。不过，它的赚钱能力倒是非常不错，最少时都有12.4%，高时甚至可达46%，很能赚钱。

在2017年到2019年期间，三安光电的抗风险能力可谓非常强。它的经营安全边际率最低时都有73%，营业利润最低都占到了毛利润的7成多，很厉害。可惜的是，2020年下滑到了51%。盈利能力给60分。

04财务结构：60分

老话说得好：基础不牢，地动山摇。公司的地基打得不稳当，干起事儿来自然不顺畅。公司首先需要打牢固的基础是财务结构，即公司自有资金与外部借债之间的关系。

在负债方面，三安光电从2018年开始逐年降低。这说明，它的负债水平越来越低。相应的，公司的自有资金越来越多。到了2020年，负债占了24%。自有资金达76%，是负债的3倍，比率失衡。

虽然财务结构把控得不是很好，但也无须担心三安光电的长期资金来源。这不，它的长期资金占重资产的比率在218%到223%之间，最低水平都够自己用，很不错。财务结构给60分。

05偿债能力：80分

欠债还钱，天经地义，可别人凭啥借钱给你？当然是因为你的还钱能力强。对公司来说，提前打造好自己的偿债能力，就能在急用钱时借到钱，说不定就能避免关门大吉的命运。

在流动比率方面，三安光电在222%到720%之间。这波动实在是到了瞠目结舌的地步，很不稳定。不过，在2020年时有339%，流动资产是短期债务的近3.4倍，还是比较可以的。

在速动比率方面，三安光电的波动也非常大，在154%到608%之间。尽管如此，它的最低水平也超过了标准的150%。虽然不稳定，每年都玩过山车，但够自己用就行。偿债能力给80分。

三安光电得分：255，优良率：51%。

总结

虽然从整体上来说，三安光电的综合能力有点差强人意，但是它的赚钱能力比较强，营业利润率低时都有12.4%，高时甚至达到了48%，很能赚钱。

不光如此，它的偿债能力也很强，能够立即清偿掉所有短期债务。这为它的生存上了一道保险。如果能保证还钱，谁会不愿意去赚这个利息呢？能在急用钱时借到钱救命，无疑多了一条命。

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