大家好，今天我们继续来分析基金，来说说2020年的一只获奖基金，嘉实新兴产业股票基金。这只基金在2020年获得了五年期开放式股票型持续优胜金牛基金奖，注意，这个奖项之中持续两个字是关键，那么基金是如何持续保持收益增长的呢？我们就一起来了解一下吧。

先看收益情况。近五年的时间里，也就是从2015年12月份到如今，基金的收益达到200%。通过基金收益走势图我们可以得知，其实所谓的"持续"就是指基金净值持续增长，可基金净值真的就没有回撤吗？肯定是不可能的，只能说其回撤幅度相对其它同类基金有限，且收益下降时长不超过6个月而已。

不过实话说，基金的收益还是很可观的，尤其是近两年，基金的收益超过了170%，估计在市场上鲜有对手。那么基金如此高的收益是如何做到的呢？我们还是去持仓中找答案。

还是将基金的持仓分为两个时间段，一个是近两年，也就是2018年12月份至2020年12月份。另一个时间段就是2015年12月份至2018年12月份。原因很简单，就是因为在2018年12月份，基金更换了基金经理。

从持仓上看，两个时间段基金的方向选择差异不大，比如都挺重视科技，比如在医药股龙头股的选择上也是很有心得，不过除去医疗和科技外，前半段的投资偏向消费，而后半段的投资偏向汽车，同时更重视医疗，对其细分领域的涉及也更多。

如果不是因为公告中可以看到基金更换了基金经理，单看持仓还真是不容易分辨。比如说在2018年下半年前后，从风格上看，两位基金经理的持仓差距还真不大，至少在2018年底至2019年年初这个段过渡期在赛道的选择上并未出现很明显的差异。在前十大重仓股的选择上都差不多，虽然偶有涉及消费和金融，但基本上持有一两个季度就卖出了。

由于老伊看基金习惯于从持仓去入手，因此在初始看到基金前后在方向选择上能这么优秀，尤其是在经济周期不明阶段果断转向消费类中的饮料和家具，在经济周期明显开始复苏后开始转向汽车与医疗并开始建仓5G，让老伊是刮目相看，毕竟我个人对不同周期赛道选择上的准确率是比较看重的，结果最后发现原来是两位不同的基金经理。

但不管如何，两位基金经理都很优秀。从2019年开始，基金的前十大重仓股中多有出现像长春高新、星宇股份、通策医疗、格力电器、华测检测等牛股，2019年下半年，基金开始建仓中兴通信和我武生物。2020年基金的前十大重仓股中开始出现汇川技术、迈瑞医疗、恒生电子、广联达等股票的身影。

如果我们仔细去分析基金的重仓股票的时点，可以发现，基金筹码的积聚时点恰当好处。比如拿汇川技术来说吧，2020年一季度，股票出现了一个价值洼地，同时更重要的是，公司的业绩已经出现了一个较明显的拐点，利润增速有抬高的迹象。基金也就是在这个时候集中筹码买入汇川技术的。

同时我们还可以发现，在确定性不足的时候，基金倾向于守住现有的筹码不动，比如我们可以看2020年下半年的持仓，基金除了新建立讯精密与中科创达外，基本上此前的重仓股都没怎么动。

这点是值得投资者学习的。很多投资者包括老伊自己一般都会设置一个止盈线，尤其是针对那些涨幅巨大的持仓来说，在收益超过50%，甚至超过100%时候不卖继续坚守是很难实现的事情。比如老伊今年犯过的最严重错误是，在10元建仓了阳光电源，在25元左右就全部清仓了，然后现在的价格是多少呢？50元啦！能不后悔吗？

其实老伊完全可以等新一期的财报出炉后，确认公司的业绩增长是否可持续的时候，再决定是否卖出。

我们再看看上一个时间段，也就是2015年12月至2018年12月份。这段时间基金收益最好的时段为2017年年中至2018年年中这段时间。我们可以看到，这段时间基金的持仓选择方向是家电、科技、消费和医疗。尤其是科技类的选择标的海康威视和大华股份，基本上在那段时间都创出了历史新高，像大华股份，目前的股价都没能超过2017年11月份的高点。

基金集中筹码投入两个科技股的时点集中在2017年的一二季度，从时间上看，基金进入时点晚于公司业绩高增长启动时，像海康威视在2017年一季度都已经创出了自15年股灾后的新高。但基金依然选择继续投入，为其后来的收益增长奠定了基础。

这点也是值得投资者学习的，我们不能因为股价上涨了，没在估值最低点就漠视它，觉得安全边际不够，比如老伊之前在分析贵州茅台的时候就犯了这个错误，好在后来及时更正，至少在二线白酒上也拿到不少收益。但错失茅台的错误是严重且不可挽回的。

着重讲这点就是想告诉朋友们，右侧趋势投机也不是什么坏事，尤其是那些与自身相比估值已经不低的标的，它什么时候到顶？业绩会不会继续大涨这都是不确定的，所以在设置好止损点的前提下，做点右侧投机也没什么不好。

好了这就是今天分析基金的节目了，希望大家听完都能有所收获，下期再见吧。