熊市

今天是2020年6月18，也算是2015年形式的五周年了~

我们继续追根溯源，追问自己

• 熊市到底为什么会来？
• 股灾下到底都发生了些什么？

关联阅读:

牛市篇 2015年牛市究竟怎么牛起来的？

杠杆篇 千人说万人提的股市杠杆到底是什么？

熊市原因

「牛市篇」中分析了，2015年牛市来临的宏观因素是：

a.国外大资本持续流入，国外的投资机构把钱投入中国股票市场 ，热了热锅底

b.央妈降息刺激消费，结果钱没去消费，一扭脸转向了股市，市场有了炒股情绪

c.民间对股票行情持续看好，大家都相信「牛」要来，炒股能赚钱，市场就真「牛」了

理论上，股市信息、牛市的信心在人群间传递是需要时间的，也就是最早发现行情来了的人与最晚的人发现时间可能会间隔很久，而且这种信心一旦形成并不是那么容易消失的，翻译过来就是本来「牛市可以更久一点的」~你看美国的牛市不就有「十年长牛」的美誉么~

那为什么我国2015年的牛市却是仅仅一年左右就崩溃了呢？

从大背景上来讲，首先是我国股市不够“成熟”，股市中「散户」的比例高达70%，「机构投资者」等占30%；相反的美国股市的散户比例仅11%，大头都在机构投资者。

什么是散户呢？就是你、我、他这种个体投资者，我们的投资决策通常来自于「他人」这种非独立判断

什么是机构投资者呢？就是保险公司、基金公司、银行、证券公司这类能进行证券买卖的机构，他们投资决策运作、信息搜集分析、上市公司研究、投资理财方式等方面都配备有专门部门，由证券投资专家进行管理，在投资决策上更加成熟，即使非常看好一只股票也不会满仓买入 ，也就相对平衡了风险

这不是涨他人志气灭自己威风，你看，美国股市在1945年也是由93%的散户构成，其它国外证券市场也无一例外都有这么一个散户比例从高到低的从“不成熟”到“成熟”过程。只是说，我国股市目前在走在一个相对不成熟的阶段，需要时间来给股市中每个人学习和成长，理性投资，规范投资

因为股市就是每一个人构成的，微观个体理性了规范了，宏观整体也就理性了规范了

其次，我国在证券市场的管理经验上也有不足，这不是我们能干涉的范围和讨论的重点，故不赘述~

最致命的原因，前文「杠杆篇」讲解的“股民加杠杆加的太多了”，2015年牛市来的快去的更快，很大程度上归结于此，一旦出现“技术性调整”就很容易被风险正面击溃

微观上这加杠杆是一个人的事儿，但是因加杠杆的人太多，投资决策又很容易受家里三叔、同事、邻居等等推荐，这些信息向上游来源挖掘，最后很可能发现都是来自于一家金融小报的一则“标题党新闻”

于是，一旦某只股票出了一点下跌，就如同黄河决堤，起初就是一个小孔，但因为堤坝压力太大里面钱太满了，「降低的百分之几」的正常波动，很快因为杠杆倍数高，强制平仓了，一下子引来了一波售出，继而股价只能跟着降低，然后股价一步走低，步步走低。人们一看跌就更害怕，没有加杠杆的也跟着卖自己股票，最后颓势初成，「机构投资者」为了保护住自己投资者的钱，虽然知道这是情绪作祟导致的股票下跌可也无奈只能跟着卖出股票，大资金的卖出最终一下子击穿了这只股票的所有可能，股价跌破下限的下限，好几年缓不过来

这么一说，你稍微明白点了吧，「炒股杠杆」虽然能帮你放大收益，但它也会将成倍的风险加持在这只股票上，而股票本身就是有波动风险的，所以就在这种「杠杆」下要么涨过头，要么跌过头~

个别股票的情况再在其他股票上多发生几次，表现在整个A股市场上就是“不成熟”，散户太多不成熟，散户还加了杠杆，更加不成熟，这家公司基本面并没有恶化，没加杠杆的不知为啥跌了就跟着卖，最后机构投资者也被迫卖卖卖，抛售单太多，形成互相踩踏，股灾就正式形成了

这也是我为什么在宏观和微观之间反复横跳，因为宏观用来统计微观，微观叠加又构成了宏观。用“微积分”视角来看，个体决策其实就是宏观决策，个体理智就是宏观理智，个体有信心就是宏观有信心。

如果我们只用自己的视角看问题，那股票下跌就确实是“天塌了”，但要人人都有宏观视野，都有信心看好国家经济，在国家基本面良好，GDP节节攀升的2015年，其实是一个比较好的年景，真在应该能多「牛」几年的，那点「技术性调整」就很快能完成调整了~

如果股价一直跌

可惜，天不随人愿，面对现实问题，人既不能提前预知去避免问题发生，也不能用未来眼光看待当下问题去达成最优解

我们切换时间按钮，切回到2015年的夏天

当时证监会公布养老金按一定比例入市接盘，但利好依旧转瞬即逝，跌、跌、跌

7月3日，又是“黑色星期五”，又是千股跌停，上证指数达到3629点的本轮新低，场外配资基本全部爆仓，机构与个人损失惨重~

如果股票一直有人卖，但没人买，股票价格就会一直跌，就真的可以一直跌到底

现在只是「股灾」，如果价格一直跌，杠杆用户就会继续爆仓，10倍杠杆爆！5倍爆！2倍爆！1倍也爆！那时候，银行就扛不住了，那么股灾就会影响到银行、保险、基金、信托、利率，因为银行的钱是储户的钱，银行没钱了，钱并不是重点，重点的是现代货币体系里，「钱是一种信用」，钱取不出来，代表国家信用开始崩溃，「股灾」就演变成「金融危机」了，比如19世纪二十年代美国的“大萧条”就是这样一场股市传导到整个国家经济的危机

这种场景我国当然不能任由其发生，所以必须有人入市救国

国家队挽狂澜于既倒

回首看来，马后炮要容易，当下力挽狂澜救国救民难的多~

7月份，大盘来到3700点，中国政府果断出手，派出「救市国家队」入市了，一场波澜壮阔的股市保卫战开始了！

当时很多人站出来表示不卖股票、央企、国企高管带头表示不卖股票，国人纷纷表现出生死与共，为国护盘的精神

但「国家队」面对的困难是：抛售单实在太多了，有如潮水一般，不断涌来没有收势。其中有一支股票就甚至抛出了80亿元的卖单，国家队也只能照单全收

于是国家队先是买入了100亿的股票、然后500亿、1000亿、1万亿、1万5000亿、1万7000亿，最后到1万7000亿的时候，股票市场终于止住了恐慌，股市终于在2850点上站住了，中国股市没有崩盘

「金融危机」终于被1万7000亿的巨额资金阻拦下止住了脚步，股市雪崩没有殃及到整个国家的经济，真是不幸中的万幸~

这次的股灾充分表明，资本市场是一个没有硝烟但无比残酷的战场，是不同资金、不同机构、不同理念互相博弈的战场

痛苦的股灾过后

股灾后，作为投资者的你，应该反问自己几个问题

我们面对的是一个散户的股市、一个投机的股市、一个加杠杆的股市，如果再有一次牛市来临，你应该怎么样面对呢？

如果不贪婪，赚够心理价就走，你会输吗？

如果不加杠杆，不加10倍杠杆，会输掉本金倾家荡产吗？

如果认真分析股票，不买便宜股，不买垃圾股，你会被套牢吗？

如果不借钱炒股，只用闲钱炒股，你会一下跌就心慌着急卖股票吗？

今日要点

1 - 牛市形成的土壤，就是一个是要有足够的钱，二是要有足够的信心

2 - 散户，个体投资者，容易贪婪和恐惧，投资决策容易不够理性 ，不够成熟

-机构投资者，由专业的投资专家组成，相对散户更理性成熟，资金量要大的多，他们的行动会非常影响股市走向

3 - 散户加杠杆炒股，把原来能涨几年的股价一下子加剧到了短短的时间里，但同时也无限推高了股市抗跌的能力，风险来临时一下爆发

4 - 股价不能一直跌，会从仅仅是「股灾」，基于「钱是信用」这条现代货币的本质上传导蔓延至各行各业，信用破产，国家经济就严重损毁了

5 - 钱的数量级，1块钱就能买几个馒头吃一顿饭，1000块能养活一个人吃一个月饭，10万块能救一条性命，1000万能让人安乐一生，1亿能买下一家公司，1000亿能激活一个行业发展，1万亿能拦住一场国家级危机。所以为什么要有钱，不是有钱了能买更多东西，而是不同的钱的量级能用来处理不同层次的问题。人穷尽一生要所说的成长，大概就是说要想获得解决更大问题的能力吧

6 - 股灾过后，你问问自己下一次牛市要怎么做才能在股灾来临时大难不死~

今天我们分析的是股灾的宏观发展，并没有个人的部分。

明天我们借助西瓜国的小A、小B们的故事，好好分析一下，他们在一场牛熊里的收获和损失~更多关于股票买卖时机等等的细节分析~

以上

荆轲刺秦王

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