作者：流水白菜

为什么保险股，不是价值陷阱？

当我们低价买入一家公司，想长期持有的时候，我们会问一句，这家公司，是不是价值陷阱

这是对的。

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因为很多人误以为，长期公司的增长是持续向上的。

麦肯锡研究世界500强，看它们从97年到07年收入复合增长率的概率分布。

研究显示，中位数的年复合增长率只有5.9%，加上通货膨胀，也不会超过10%。

他们又做了500家美国最大的非金融企业，从1965年到2008年（即43年）实际年收入增长率的分布，扣除通货膨胀的增长率中位数也只有5.4%。

这说明，高增长是稀缺的。

2

现实中，公司未来的盈利趋势有三种，我们要小心的，是第三种，价值毁灭型：股价下跌，但估值不跌。

价值投资，是买入那种价值向上，至少也要能稳定的公司。

3

因为未来是不可预测的，所以，我们预期再高，也不追高。

在股价合理的时候买入，最好在估值很低的时候买入，有“安全边际”。这样，只要公司未来不是盈利向下，长期持有就很安全。

4

保险股不是价值陷阱，简单看，,有两个逻辑：

第一，目前保险行业，内在价值普遍增速在15左右，增长非常快；

第二，从长期说，保险有巨大发展空间，因此，虽然这两年保费增长遇阻，内在价值快速向下（原先内在价值在20-25的速度增长），但未来十年的预期，仍然不低。

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什么情况下，保险股是价值陷阱呢？

由于保险公司的保单价值，是假设的。所以，十年期国债收益率，未来10年如果平均低于2%，那么，就会产生“价值陷阱”。

关于这方面的讨论，我已经讨论太多了，这篇文章就不再多说。