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银行业理财产品的环境分析(银行理财投资环境变化解析及应对措施)

在当前政策和市场环境下,金融供给侧结构性改革持续深入推进,以资管新规为首的系列监管政策相继落地实施,传统银行理财业务向子公司制转型过渡,商业银行理财投资环境面临政策层面、行业层面以及机构层面新的变化。

银行业理财产品的环境分析

政策层面:银行理财投资环境整体趋严,监管政策规范投资管理的同时扩大投资范围。投资管理方面,新规明令禁止具有滚动发行、集合运作、期限错配、分离定价特征的资金池业务,针对多层嵌套,允许资产管理产品再投资一层资产管理产品,但所投资的资产管理产品不得再投资公募证券投资基金以外的资产管理产品。严监管投资环境下,银行理财规模庞大的传统资金池业务直面冲击,承压收缩,亟待转型。资金投向方面,明确公募理财可间接投资股票,FOF、MOM投资管理模式时代即将到来。

银行业理财产品的环境分析

行业层面:资管行业竞争格局改变,银行理财投资向多元化和专业化转型。从整个大资管行业层面而言,资管新规后,银行资管面临其他资管产品的全面竞争,固有的竞争格局被打破,大资管竞合时代真正来临。在内外部竞争环境下,一部分银行及子公司开始拓展传统投资范围,寻求多元化投研能力提升,强化竞争力;另一部分银行逐步在竞争中明确自身定位,开始专注固收投资领域,以此维持中低风险客户。

银行业理财产品的环境分析

机构层面:银行理财子公司开业或引领新的投资方式。2019年是理财子公司元年,筹备与开业正进行得如火如荼。目前工行、建行、交行和中行4家大行的理财子公司均已开业。整体而言,理财子公司的产品投资范围更广泛、策略更加多元,并且实现了全面净值化。具体来看,工银理财以固收为主体,兼顾权益类、混合类;建信理财发布“1+5”粤港澳大湾区资本市场指数,所发理财产品主要致力于服务粤港澳大湾区建设;中行理财创新推出多款“全球配置”外币系列产品;交行理财子公司专注债权、货币市场、非标等固收领域。大行理财子公司投资模式或可为其他银行理财投资提供新的思路。

银行业理财产品的环境分析

新的投资环境下,银行专业人员、系统建设、投资管理、风险管理等面临新的挑战,各银行资管机构应根据自身优势制定切实可行的应对措施。

银行业理财产品的环境分析

面对挑战,银行资管需可从以下方面探索转型路径:投资理念由同质转向差异化,投资范围从单一转向多元化,投资策略从持有转向“持有+交易”,投资关系从“供给定需求”转向“需求定供给”。商业银行在加强投研能力建设,提升主动管理能力过程中,可充分借鉴同行成熟经验助力自身转型,比如,在固收投资方面,公募基金相比商业银行在资产配置策略、利率债波段操作、高收益债选择方面更有经验;在杠杆套息方面,包括公募基金在内的资管机构,杠杆率通常高于商业银行,除银行间质押回购外,还可通过交易所质押回购、交易所协议回购进行杠杆增强;在权益投资、衍生品投资方面,商业银行过往介入较少,可以借助基金公司投研实力与相关产品,进行相对高风险收益投资。

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