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水泥板块股票一年内涨跌规律(水泥上半年涨价的规律)

天气晴朗,气温已慢慢告别寒冬在回升,而资本市场对马上要来临的水泥旺季涨价充满了期待;历史上上半年水泥价格到底有多大上涨弹性,水泥价格上涨怎么驱动股价上涨,我们用2008年以来数据试做分析。

一、上半年水泥价格涨价规律——时间与空间

我们选取了资本市场关注度高的全国水泥均价、江浙沪皖(长三角)水泥均价、两广(珠三角)水泥均价、京津冀水泥均价4个指标。

从过去9年数据来看:

1)江浙沪皖地区

大部分年份里上半年存在“春季涨价”效应,2012年和2015年是例外(当年需求持续回落,加之年初基数还较高);涨价时间大都从3月初或4月初开始,结束时间4、5、6月份都有;涨幅最大时64元/吨(2016年),涨幅最低时2元/吨(2010年),2013、2016年对应为行业需求底部回升,上半年涨幅较大;2011、2014年行业需求较旺时,上半年涨价幅度并不大,主要因为头一年的下半年价格已经有较大涨幅。

2)两广地区

上半年春季效应并不明显,9年时间里有4个年份上半年是单边下跌(2013年5月底才开始涨价,2012、2015年跟随行业),剩下5个年份,涨价时间大都从3月下旬或4月开始,持续到上半年底;涨幅最大时60元/吨(2016年,对应起点较低),涨幅最低时5元/吨(2011年,对应起点较高),两广地区需求基础较好,价格涨跌更多受区域内企业竞合关系影响。

3)京津冀地区

上半年存在“春季涨价”效应,2015年是例外;涨价时间大都从3月或4月开始,结束时间4、5、6月份都有;涨幅最大时60元/吨(2011年,需求旺盛),涨幅最低时7元/吨(2014年),2014-2015年京津冀地区需求持续恶化,价格表现较差。

4)全国来看

上半年存在“春季涨价”效应,2015年是例外;涨价时间大都从3月开始,持续到4月或5月;涨幅最大时50元/吨(2008年),涨幅最低时3元/吨(2014年),2011、2013、2016年表现较好,2013、2016年对应行业底部回升,2011年行业需求旺盛。

水泥板块股票一年内涨跌规律水泥板块股票一年内涨跌规律

二、上半年水泥价格和股价对应规律探究

大部分人的印象是水泥价格涨时,股价容易上涨;水泥价格跌时,股价容易下跌;实际情况是不是这样呢,上半年春季涨价效应怎么驱动股价上涨呢?我们以海螺水泥为例。

历史上来看,上半年股价上涨大部分时间在4月以前(包含4月);考虑到我们统计的是最大涨幅,假定以30%为标准,超过30%以内的年份有2008年、2009年、2011年、2014年、2015年、2016年,其中2015年主要是牛市驱动,可以剔除不计;

2008年基本面驱动(水泥价格、公司业绩都好),2009年是预期驱动(当时基本面并不好),2011年基本面和预期因素都有(水泥价格表现一般,公司业绩高增长,供给侧预期驱动),2014年(水泥价格表现一般,业绩事件性驱动),2016年基本面和预期因素都有(水泥价格底部回升、需求预期回升)。

历史经验告诉我们,水泥价格和股价并不构成充要条件,理想的股价上涨环境是基本面和预期因素双驱动,但是也需要重点关注择时。

水泥板块股票一年内涨跌规律

三、投资建议

我们分析了过去9年上半年水泥价格上涨和股价上涨,有几点结论

1)江浙沪皖地区(华东区域)存在“春季涨价”效应,涨价一般3月初或4月初开始,如果当年年初对应的是行业底部转折点,上半年涨价弹性大,而年初起点已经较高(或者头一年下半年水泥价格已经有不错涨幅)时,上半年涨价弹性不大。

2)从海螺水泥股价案例来看,上半年股价上涨主要发生在4月份之前(包含4月份),水泥价格上涨和股价上涨并不构成充要条件,理想的股价上涨环境是基本面和预期因素(预期来自于符合当下的供需逻辑)双驱动,但是也需要重点关注择时。

3)回到当前,市场对水泥关注度大大提高(意味着对基本面的期望值提升),我们想强调两点:一是上半年整体需求仍将保持稳定,很多公司业绩增长有弹性,二是需要一个能逐步验证/兑现的逻辑,还是从供需上找,要么区域需求能出现增长拐点(水泥独特的区域定价),要么集中度大幅提升将具备定价能力;

我们仍首选京津冀地区的冀东水泥/金隅股份(需求持续性强+供给集中度最高);重点关注东北地区的亚泰集团(供给集中很高;需求在底部,观察其回升可能性),西北的青松建化、天山股份、祁连山(需求拐点还需要验证);海螺水泥作为全国布局龙头,不同区域需求“正负交织”,不过公司凭借低成本竞争优势,在越来越多区域形成定价能力,同时估值仍不高,具备配置价值。

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