4月29日晚间，格力电器（000651）披露2020年及2021年一季度“成绩单”。2021年一季度，格力电器实现净利润34.43亿元，同比增长120.98%。另外，公司2020年净利润为221.75亿元，同比下降10.21%。

而让股东喜出望外的是，格力电器拟每10股派发现金红利30元(含税)。

对于“壕气”分红，市场也相当买账，4月29日，格力电器高开2.5%，随后股价一路走高，截至发稿，股价涨幅3.79%，最新市值超过3600亿。

2020年业绩逐季改善

总体来说，2020年，格力电器的业绩获得逐季改善。具体看，格力电器去年一季度净利润为15.58亿元，同比下降72.53%，这也成为格力电器近年来表现最差的单季度业绩。

但随着疫情影响的消退，格力电器在2020年第二、第三季度分别实现净利润48.04亿元和73.37亿元，分别同比下降40.53%和12.32%，业绩下降的幅度逐季收窄。

尤其是在第四季度，公司业绩更是超预期增长。该期净利润高达84.76亿元，相较2019年第四季度25.79亿元的净利润水平，同比增长逾2倍。

进入2021年，格力电器一季度业绩同比实现恢复性增长，公司实现净利润34.43亿元，同比增长120.98%。不过，若环比去年第四季度、同比2019年一季度，公司今年一季度业绩仍有所下滑。

尽管如此，格力电器在家电江湖中的地位并未受到较大影响。根据《产业在线》公开的2020年度空调品牌内销销量数据显示，格力空调以36.9%份额排名行业第一，26年领跑。

大额分红，高瓴“躺赢”

或许是受到业绩改善的提振，格力电器2020年宣布的分红计划堪称史上之最。

根据年报，格力电器拟每10股派发现金红利30元(含税)。按照格力电器现有总股本60.16亿股，每股分3元，也就是超过180亿元分红，占去年净利润比例大约超过81%，是格力电器历史最高分红率。

不过即便分红力度如此之大，数据显示，截至2020年底，公司未分配利润还有1028亿元，鱼际大比例分红在未来几年将成为常态，是大股东的需求，也符合中小股东的期待。

值得注意的是，2019年格力电器股权发生较大变化，原大股东格力集团将大部分股权转给高瓴资本旗下机构。股权转让完成后，珠海明骏成为格力电器第一大股东，持股15%。

按照9.02亿持股数量，珠海明骏在2020年的两次分红共2.2元/每股，以及计划分红的3元/股，高瓴将获得分红现金大约接近47亿元。

渠道变革初现成效

但是，高额的分红却难以掩饰股价的萎靡，从近两年的股价走势来看，格力基本上围绕着60元上下波动。

而股价之所以涨不上去，主要还是市场对于格力渠道变革是否成功表示担忧。格力渠道的问题在经历2017年、2018年的飞速增长后便开始显现。空调市场景气之时，格力的返利政策可以让经销商更卖力，销量也水涨船高；但若情况相反，尤其在疫情重创线下渠道后，格力必然首当其冲，这也是格力加快渠道改革的原因。

在去年5月的格力业绩说明会上，董明珠曾表示，渠道改革仍是困扰格力的问题，改革要做，但如何平衡数万名线下经销商的利益仍需要慎重考虑。她还承认：“格力在渠道改革上动作确实慢了。”

从最新的情况来看，格力电器在2020年报中介绍，疫情推动了线上零售的快速发展。2020年，线上零售占整体家电市场零售额的比重由2019年的41.17%提升至50.4%，电商渠道对家电零售的贡献率首次超过50%，线上零售的重要性进一步凸显。另外，消费升级类商品和细分功能家电零售表现亮眼，消费升级与家电业转型正同步加速。“新消费”和“高端化”将是2021年家电产品的主要创新方向。

东莞证券表示，格力的新零售模式以“格力董明珠店”为核心，通过终端经销商逐步将线下客流分流至线上。随着公司渠道效率提升，渠道成本降低，公司市场竞争力有望进一步提升。就核心业务空调而言，公司线上渠道地位已有较大程度改善。