文 | 陶辉东

来源 | 投中网

6月8日，工业富联挂牌首日，股价毫无意外的涨满了44%，市值达到3900亿元。一个小时之间，A股就制造了1200亿元的纸面财富。

市场普遍预期，工业富联的市值还不仅于此。长江证券研报指出其市值可达7000亿元左右，更有人猜测工业富联有希望复制药明康德的16个涨停板，挺进万亿市值俱乐部。

郭台铭身价可翻倍

工业富联上市，郭台铭的身价有望暴涨。郭台铭间接持有工业富联10.39%的股份。也就是说，仅仅是昨天的A股涨幅，已经让郭台铭的财富纸面上增长了110亿元左右。

福布斯实时富豪榜上，郭台铭的财富昨天上涨了0.3%，暂列全球第191位。

如果工业富联能够继续上演8个涨停板，兑现7000亿元市值，郭台铭的总身价将翻倍，在全球富豪榜蹿升100名左右，挺进前100。

IDG持股市值可达百亿元

众所周知，富士康的上市无他，唯快而已。而即便是这么快的速度，还是有VC机构抢滩登陆，分到了一杯证监会“特事特办”的羹。

招股书显示，IDG旗下的珠海旗昇、珠海精展、珠海拓源、珠海牧金、共青城裕鸿、共青城云网创界、共青城裕展、新余四季枫、新余华枫、新余丹枫等十余只基金，持有富士康约1.36%的股份。另外，IDG管理的有限合伙企业恒创誉峰持有富士康约1%的股份。

富士康在2017年12月，以发行股份的方式一次性收购了13家鸿海精密旗下的公司，IDG由此获得富士康的股份，投中网没有查询到IDG投资的价格。

如果富士康上市后的市值达到7000亿元，上述IDG旗下基金持有富士康的股票将价值100亿元！

打新一签或可赚两万

工业富联创下了A股非国企的最大IPO规模记录，募集资金总额272亿元，发行新股19.7亿股，由此一场史无前例的打新盛宴得以上演。

不过，工业富联在新股发行中采用了特殊的配售方式，近半股份被国家队、BAT等战略投资者分食。

国家队认购金额最大，其中最大的三家是：中央汇金资产管理公司认购5809.7万股，认购金额近8亿元；上海国投协力发展股权基金合伙企业认购7245.9万股，认购金额近10亿元；中国铁路投资有限公司认购4357.2万股，认购金额达近6亿元。百度、阿里巴巴和腾讯三家互联网巨头则获配股2178.6万股。

这些战略投资者将稳稳的享受有可能超过100%的“打新收益”，不过与普通股民相比，它们的股票会有相当长的锁定期，国家队的锁定期在12至18个月之间，BAT的锁定期则达36个月。

网上发行方面，工业富联受到了远超预期的火爆认购。原本市场预计工业富联发行规模较大，中签率会创下今年新高，达到千分之4左右，但实际情况是初步中签率仅有0.14%。不过，值得注意的是工业富联的新股弃购规模也创下了历史记录。总共有2000多人，弃购了333.31万股，总计金额达4589.64万元。

如果按今年A股平均7个涨停板，中一签可赚两万。

台湾股民干瞪眼，担忧退市潮

大陆股民打新玩的热火朝天，台湾股民就只能干瞪眼了。实际上，对于工业富联在A股上市一事台湾舆论也非常关注。

台媒报道称，郭台铭在临时股东会上曾要求总财务长黄秋莲和承销商中金公司合作，在台湾提供鸿海精密的小股东抽签，以及开立A股户头和买进股票的服务，让鸿海精密在台湾的股东，人不用到上海，就能买到工业富联的股票。

但这一想法在制度层面上显然没有实现的可能性。大陆这边先不谈，在台湾方面，中金也没有股票经纪资质。因此台媒只能遗憾的得出结论：“许多支持鸿海的台湾小股东，恐怕没机会完整分享到这一波的获利。”

工业富联在A股的上市，也折射出大陆与台湾两地股市冰与火的区别。工业富联大涨了44%，鸿海精密股价昨天却已下跌了2%，令人唏嘘。

鸿海精密持有工业富联约85%的股份，经过昨天的涨停之后，市值已超3300亿元人民币。而鸿海精密自身在台交所的市值目前为15,440亿新台币，折合成人民币也是3300亿元。经过后续涨停板之后，鸿海精密持有工业富联的股票市值，将大幅超越自身的市值。

两地股市估值水平的差异如此之大，让台湾媒体担心会掀起一波台湾厂商分拆子公司赴大陆排队上市的热潮。还有媒体认为，台湾企业到大陆、香港或是美国上市将成为趋势，2018年恐成“台湾下市元年”。

市值疑云

但赚钱的背后也有风险，此前A股上几家创出天价的明星公司，都经历了痛苦的股价下调过程，巨人网络市值缩水70%；三六零市值缩水50%；华大基因市值缩水47%。

工业富联到底将创造多少纸面财富，目前还不能下定论。虽然有很多券商在研报中给出了7000亿元左右甚至更高的市值预期，也有分析认为其合理市值仅有两三千亿元。

群益证券(香港)研究所认为鸿海精密在台股的低市值，可能会导致A股面临一定的抛售压力。综合分析，若工业富联股价低于15元，对应2019年0.7倍的市销率、15倍的市盈率，则构成长期的买入机会。

招商证券研报也认为工业富联上市后的目标市值为2684-3355亿元，对应2018年净利润的16-20倍PE。这一估值是参考全球可比龙头公司估值，以及A股对公司的工业互联网领军地位和智能制造“独角兽”角色的估值溢价后给出的。

中国基金报援引某基金经理观点，认为由于该公司增速不高，给个15-20倍左右的市盈率的话，按正常估值预计在两三千亿元。但由于富士康这种巨头在A股的稀缺性，不排除能有更高的市盈率和市值。如果按照30倍左右市盈率，加上发行新股募资，市值超过5000亿也很有可能。

看低工业富联市值的主要依据，首先是工业富联的业绩增速非常低。

富士康合并利润表

营业收入方面，2017年增长30.01%。2016年则微降0.03%；

净利润方面，2017年增长10.45%，2016年增长0.11%。

另外，鸿海精密财报显示，其营业收入对苹果公司的依赖程度超过50%。虽然工业富联没有在招股书中披露苹果公司的收入占比，但一定不会低。苹果手机的销量是否达到预期，会对工业富联的业绩造成立竿见影的影响。

作为一只科技股，工业富联的利润水平过低。2015年度、2016年度、2017年度综合毛利率分别为10.50%、10.65%和10.14%，净利润率分别为5.26%、5.27%和4.48%，稳中有降。工业富联以腾讯六倍的员工数量，赚到了腾讯两倍的收入，但利润只有腾讯的三分之一。

无论如何，作为A股极度稀缺的“超级独角兽”、“工业互联网第一股”，还有药明康德16个涨停板在前，工业富联有充足的乐观理由。

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