青农转债上市

9月18日，有两只转债上市，包含很多人期待的青农转债。

青农转债当初有830.5万人申购，中签率21.84%，接近200万人中签。

那么咱们算一算，明天这200万人，大概人均能分多少钱？

青农转债由青农商行发行，是一家银行转债，目前市场上同类转债还是蛮多的，因此在估计市价时，参照标的还是比较多。

找到同类就好办，我们先从转股价值来说，当前青农转债的转股价值为91.99元。

最接近的一只，应该是江银转债，转股价值92.89元，溢价率是17.99%。

这是从同类转债中转股价值接近的角度来说。

（图出自集思录）

在比照转股价值的基础上，我们再看看银行性质。

江银转债的正股是江阴银行，是地方性银行。

从这一角度看，青农转债和苏农转债应该更像些，毕竟都是农村商业银行发行的转债。

好了，苏农转债的溢价率是27.48%。

考虑到苏农商行体量更小，只有13亿左右，应该和青农商行的可比性也不是太强。

从体量的角度来看，50亿规模的青农转债和48亿体量的紫银转债更接近。紫银转债目前的溢价率是23.47%。

最后，考虑到上述三家可比银行和青农商行差不多是一路货色，也就没有必要再去考虑个股本身的优劣了（如果是宁波银行或者招商银行等头部银行发行的转债，那就又不一样了）。

好了，我们现在面前有三个溢价率，17.99%、27.48%、23.47%。

分别对照的预估市价是108.5元、116.29元、113.58元。

第一个最低价108.5元，依据是转股价值。

通常来讲，转债定价的一个基本规律是：转股价值越高，溢价率就越低；转股价值越低，溢价率就越低。所以说这个108.5还是很有参考意义的。

第二个价格是根据银行性质来判断了，我觉得可以去掉一个最高分，没有太多理由。

第三个是依据转债规模来定的，还是有一定依据。

通常来讲，转债规模越大，越容易卖不上价；转债规模越小，越容易遭到爆炒。所以113.58元其实还是值得参考。

好吧，最后咱们做一个平均法，两个数据加起来，周五的青农转债，市价应该在111元比较合理。

对了，周五还有一只转债上市——景兴转债。

最新转股价值109.71元，预计市价在115元附近。

两只转债肉都不怎么厚。

需要说下的是，最近转债都不太能卖得上价。

齐翔转2那是"人为原因"就不说了，其他的比如周四上市的嘉泽转债，周三上市的塞力转债，都比预估的低不少。

这其实能说明一个问题——市场在开始退潮了，估值中位数开始下降，流动性开始变差。这不是好现象。

一方面，意味着转债可能不太能卖得上价（实际价格很可能低于预估价）；另一方面，这也是指数走弱的表现，甚至不排除预示着大盘可能还要往下走。

最近的新股实在多了点，创业板的20CM提升了收割效率。

以前的镰刀队，现在是机械化部队。

当然，更加遗憾的是，最近新股多了，也没我的份。