10只基金，8只不值得买，该怎么选？

看分析点评，每篇都说好，该相信吗？

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这是园长为你分析的第614只基金

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嘉实价值驱动一年持有

基金要素

基金代码：A类：012533，C类：012534。

基金类型：偏股混合型，股票资产不低于60%。

业绩比较基准：沪深300指数收益率*65%+中债综合财富指数收益率*20%+恒生指数收益率*15%

募集上限：本基金有120亿元上限。

基金公司：嘉实基金，目前总规模将近8000亿元。其中股票型和混合型基金合计管理规模将近3400亿元，管理规模非常大。

基金经理：本基金的基金经理是谭丽女士，她拥有20年证券从业经验和超过4年的基金经理管理经验，目前管理8只基金，合计管理规模427亿元。

历史点评：我们曾经在今年4月份和去年12月份都分析过谭丽女士在当时发行的新基金，这两只基金我们都给予了值得买的评级，内容比较详细，贴在下面，方便大家查阅。

NO.554｜嘉实基金谭丽-嘉实价值臻选，值不值得买？

一句话点评NO.424｜嘉实基金谭丽-嘉实价值长青，值得买吗

那么，这次发行，我们的看法有什么变化吗？我们继续分析下去。

代表基金：谭丽女士管理时间最长的基金是嘉实新消费 ( 001044.OF )，从2017年4月11日至今，累计收益率144.87%，年化收益率23.51%。业绩表现比较优秀。（数据来源：WIND，截止2021.07.06）

但由于这是一只消费主题基金，我们再来看一只谭丽女士管理的全市场选股基金——嘉实价值精选( 005267.OF )，从2017年11月06日至今，累计收益率125.48%，年化收益率24.81%。业绩表现同样比较优秀。（数据来源：WIND，截止2021.07.06）

分析逻辑

1、由于和上一次点评时间间隔比较短，我们主要看一下动态变化，和我们的一些逻辑，帮助大家更好的做决策。

2、前两天，我们在写CDR基金该不该留的文章时，提到过谭丽女士要发新基金了，当时我们说了，由于CDR大概率是会遭到不小的赎回的，像汇添富、嘉实和招商这三家都排了管理CDR的基金经理再发行一只新基金，来接CDR赎回的资金。那么，谭丽女士的这只新基金也是这个目的。

3、目前谭丽女士管理的规模已经比较大了，而且比较多的规模是最近一年里增长的。

假设她管理的战略配售基金规模减少一半，也就是70亿，加上这只基金新增的募集规模，假设是100亿，那么，在本只新基金募集结束之后，她的总管理规模应该在450-500亿之间。

4、这个管理规模，对于谭丽女士较长的持股周期，偏大盘风格持仓和交易特征来说，其实容量是够的。但是，很显然的是，一年前管理百亿以下规模时的规模红利，已经不存在了。

5、谭丽女士本身是一位我们重点关注的基金经理，在红辣椒组合中，我们也给予了10%的仓位，从去年12月份成立至今，表现相比于其他持仓的基金是要优秀蛮多的，年后的这波回撤幅度控制的也相当好，符合我们配置时的预期。

6、目前来看，投资特点上和上一次我们点评时没有变化。依旧是持股集中度较高+持仓周期不短的“巴菲特式”选手，仓位不做择时+风格均衡的“偏巍然不动型”选手。

7、一季度的前十大重仓股整体时便价值风格的，银行、地产等为主。

8、贴一下谭丽女士在一季报中的观点，方向比较明确，寻找估值合理的中小盘股票。分析框架，是我们比较认同的。

1季度组合运作方面的主要工作是延续12月份的组合结构调整，对高估值品种进一步调减，加仓低估值或者估值合理的标的，积极在中小盘中寻找性价比合适的标的，这个工作会延续整个上半年，我们希望能够为未来（1年以上维度）做好组合的前瞻性布局，保持整个组合估值的合理性，追求绝对回报，在过去两年分化严重的市场中，我们认为仍然可以通过选股获得正收益，因此我们没有做仓位的调整，行业选择方面，我们继续加仓低估值的金融、地产、部分公用事业，加仓可选消费和服务类消费的个股，同时积极寻找制造领域的优质个股，看好中国的制造优势，寻找进口替代的品种，同时减仓必需消费或者周期领域中高估的个股。

投资策略方面，首先，我们看好全球经济的持续复苏，虽然经济的复苏态势在疫情的反复下仍然会有所颠簸，但我们认为趋势比较明确，同时也由于经济复苏的不稳定性，我们不认为国内外的货币政策会出现急剧收紧，我们对流动性环境持中性的态度，因此在经济复苏，流动性尚可的背景下，我们认为仍然可以通过积极选股获得合理的收益，虽然权益市场部分资产估值非常高，但整体市场的估值并不高，这就意味着部分资产估值合理，甚至估值很低，我们会积极的在低估值的资产中寻找投资机会，回避抱团严重、估值高企的个股，我们始终坚持没有什么资产可以不看价格买入，相对收益的比赛会令人丧失对估值的判断能力，我们希望能够立足绝对收益，以为投资人赚取绝对收益为第一目标，也希望我们的投资人能够客观看待基金管理人的阶段性业绩，放低收益率预期，在资产保值的基础上，追求资产长期的复利增值。

承蒙大家的信任，价值精选这个产品近半年规模增长较多，我们近期关闭了大额申购，目的是能够在个人能力范围内，也就是合适的规模下进行投资，从而最终保护持有人的利益，再次感谢大家的信任。

一句话点评

有了上面的分析，我们的结论其实也比较明确，谭丽女士依旧是我们一级投资池中的一位基金经理，但由于目前规模上的比较快，这一点我们还是要予以关注，对于本只基金，比较适合新人和大多数投资者，我们给予值得少买点评级；

由于这只基金是一只一年持有期基金，所以，对流动性有要求的投资者，要注意。

但是，话说回来，如果要买的话，是需要做好持有2-3年以上的准备的，否则股票毕竟是一个短期波动性很高的一类资产，时间太短，是不利于获得真正长期的投资收益的。

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风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本文非基金推荐，文中的观点、打分不作为买卖的依据，仅供参考。文中观点仅代表个人观点，不作为对投资决策承诺，文章内信息均来源于公开资料，本文作者对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。文章中的内容和意见基于对历史数据的分析结果，不保证所包含的内容和意见在未来不发生变化。本文仅供参考，在任何情况下，本文中的信息或所表述的意见均不构成对任何人投资建议。

不值得买：占对应资产类别的仓位占比为0%，不建议超过5%。

值得少买：占对应资产类别的仓位占比为5%-10%，不建议超过15%。

值得买：占对应资产类别的仓位占比为10%-15%，不建议超过20%。

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