引导基金将科技、人才、资金以及服务相汇聚，使政府、企业、机构以及个人相联动，为国内其他省市的天使投资基金提供了宝贵的借鉴意义。

根据2012年宁波市政府发布的《宁波市人民政府关于加快天使投资发展的若干意见（暂行）》以及《宁波市天使投资引导基金管理暂行办法》，2013年宁波市天使投资引导基金（以下简称“引导基金”）作为国内首家由政府设立的天使投资引导基金在宁波市正式成立，同年6月，首个天使投资机构（人）进行备案，同年7月，引导基金的首个跟投项目正式签约。

引导基金是由宁波市政府设立的不以营利为目的的政策性基金，以发挥财政资金的杠杆效应和引导作用为宗旨，通过引导基金的跟进投资，鼓励天使投资机构（人）对具有专门技术或独特概念的原创项目或具有发展潜力的创新型初创企业实施投资、提供高水平创业指导及配套服务，推动创新型初创企业快速发展。

宁波市政府设立宁波市天使投资引导基金有限公司代表引导基金行使民事权利、承担民事义务与责任，同时设立引导基金管理公司作为管理机构，具体负责引导基金的日常管理和投资运作事务。宁波市天使投资引导基金有限公司和引导基金管理公司在深入推进国家创新型城市建设、加快发展天使投资、大力推进科技创业、促进创新型初创企业快速发展壮大方面都作出了巨大贡献。

根据宁波市科学技术局、宁波市经济和信息化局、宁波市财政局于2019年4月2日发布的《宁波市天使投资引导基金管理办法（修订）》，引导基金由市、区县（市）两级基金构成，总规模为10亿元；其中市本级5亿元，根据投资进度分年度到位。截止到2021年2月，引导基金已投资270家科技小微企业，累计投资额达2.7亿元人民币，累计直接引导社会资本投入约14.1元人民币，间接引导社会资本投入约23.1亿元人民币，撬动社会资本共计约37.2亿元，资本放大倍数高达15倍。

为企业创新能力的提升提供了经济基础

引导基金旨在以天使投资“小成本”撬动社会资本“大投入”支持宁波市科技创新，引导社会资本转化为创新创业的产业资本，推动宁波市创新型初创企业快速发展。

到目前为止，引导基金投入的2.7亿元人民币，已累计引导社会资本投入37.2亿元人民币，被投的270家科技型初创企业受益明显，企业估值合计近180亿元人民币。其中以宁波群芯微电子有限责任公司为代表的4家企业投后估值已在10亿元人民币左右，成功进入“瞪羚企业”梯队。另有20余家被投企业的投后估值超2亿元人民币，40余家被投企业的投后估值超1亿元人民币。此外还有74家被投企业在引导基金投资后，获得后续社会资本投资额累计超13亿元人民币。

这些企业在被投后企业产值获得了显著提升，45家被投企业的营业收入超千万元人民币，宁波金晟芯影像技术有限公司、宁波井贝电子商务有限公司、宁波群芯微电子有限责任公司等5家企业营业收入过亿，宁波日新恒力科技有限公司等多家企业的员工人数已超过300人，这些企业为宁波市提供了上万个就业岗位，每年为宁波市贡献税收约4000万元人民币。

引导基金对于宁波市创新型初创企业的投资还为企业创新能力的提升提供了经济基础。据统计，2020年引导基金在投企业的研发投入约为5亿元人民币，50多家企业研发投入占营业收入的比例超过20%，其中基合半导体（宁波）有限公司、宁波隔空智能科技有限公司等9家企业研发投入超千万元人民币。随着企业研发投入的增加，企业的创新能力得到了大幅提升，近半数被投企业在获得引导基金投资3年以内获评宁波市高新技术企业称号，44家被投企业取得了包括中国创新创业大赛、浙江省领军型创业团队在内的荣誉或奖项，37家被投企业获评区级工程（技术）中心称号。另外，被投企业已累计申请约2000项专利，已获得1500项专利授权。

引导基金对于宁波市创新型初创企业的投资既带动了宁波市科技产业的发展，使宁波市科技型初创企业获得增值、提高产值、提升创新能力，又推动了宁波市整体经济的发展，为宁波市创造就业机会、促进宁波市产业结构转型升级。

特点及投资优势

从2013年成立至今，引导基金已经累计投资270家科技小微企业，投资重点集中在核心技术产业链创新项目，其中新一代信息技术项目占比最大，目前共投资125家从事新一代信息技术产业的企业，其次投资从事新材料产业的企业共计43家，投资从事高端装备产业的企业共计39家，另外还包括从事生命健康、节能环保、新能源相关产业以及其他产业的企业合计63家。未来引导基金将继续重点关注核心技术产业链创新项目，加大对半导体、芯片制造、高端装备等领域的投资，聚焦短板环节，推动重点产业强链、补链、延链，助力产业链稳定且高质量地发展。

此外，引导基金在遴选投资项目时，关注于落实人才强市战略，服务高层次创新团队，已投项目中有50%的项目入选市级、区级科技项目计划或人才计划，科研人员创业项目占投资项目总数的比重高达70%。

引导基金的投资项目基本覆盖宁波全大市，其中投资于鄞州区、高新区、镇海区的项目数量位居前列。

从2014年7月，首个项目顺利退出开始，引导基金的项目退出在有序推进中，截止到目前，已完成69个投资项目的退出，累计收回投资本金合计4600余万元人民币，其中最高实现3倍收益退出，年化收益率达20%以上的项目共计7个。

由于引导基金依靠政府平台，资金来源主要为市中小微企业发展专项资金与市财政科技资金，13个市级部门联合支持，各区县科技部门、产业孵化器紧密合作，因此引导基金的发展拥有丰富的资源优势。此外，引导基金积极联动专业投资机构，现有备案天使投资机构及个人超过600家（人），可投资本总额超300亿元人民币，为投资项目提供了充足的资金保障。引导基金还不断与金融服务及创业服务等机构寻求深度合作，为被投企业的可持续发展提供专业保障。在引导基金的努力下，天使投资创新服务生态也在持续完善中，首先项目数据库在不断扩充，每年走访企业超过1000家次，目前项目数据库中囊括18000余家创新型初创企业信息、12000家次走访企业信息，备选项目库中包含500余家企业信息，备投项目库中包含100余家企业信息；其次，宁波市内多部门联动支持投资项目发展，有近一半投资企业已荣获各类政策奖励，包括：市科技局主导的科技计划项目，市人才办开展的3315系列人才计划项目，市经信局授予的“双创示范”专项资金奖补，以及市发改委发放的战略性新兴产业初创型企业示范奖励；最后，引导基金致力于打造众创众扶平台，通过近几年的努力，“天使”服务品牌已初步树立，将股权投资、人才引育、投融资对接、专利质押担保、产业孵化有机结合，主承办双创活动500余场，吸引了8万多人才参与，带动各类媒体报道超2000篇，在主流媒体上刊登报道200余次。另外，引导基金的发展也离不开专业团队的支持，投资团队由高学历人才组成，在科技行业和金融行业都具备丰富的经验和专业知识。

引导基金将科技、人才、资金以及服务相汇聚，使政府、企业、机构以及个人相联动，为国内其他省市的天使投资基金提供了宝贵的借鉴意义，为促进宁波市创新型初创企业快速发展作出了巨大贡献。

创新运作方式

引导基金设立的目的是为了推动宁波市创新型初创企业快速成长，因此在投资对象的选择上，引导基金原则上仅投资在宁波市行政区域范围内注册成立的企业，且引导基金首次投资时，企业应处于种子期或初创期，运行时间一般不超过3年，主营业务属于宁波市重点支持发展的新兴产业或未来产业，且拥有核心自主知识产权或特色商业模式，被投企业还需已制订科学明确的经营计划或商业计划书，企业实际到位资金不得低于100万元，团队核心成员占股需50%以上。

在投资方式上，引导基金主要采用跟进投资和阶段参股两类方式支持创新型初创企业发展，其中用于阶段参股的资金额度不得高于引导基金实际到位资金的30%。

对符合条件的天使投资机构（人）投资创新型初创企业进行跟进投资时，天使投资机构（人）投资所占企业股权不得超过49%，对单个企业的单次投资额不得超过300万元人民币、累计投资额不得超过600万元人民币，对同一家企业的累计投资额不得超过天使投资机构（人）投资额的50%，且投资所占企业股权不超过20%，投资估值不高于本轮拟跟投的天使投资机构（人）。跟进投资一般要求5年内退出，且天使投资机构（人）不得先于引导基金退出。引导基金单项跟投项目实施清算或退出后有亏损的，需按照股权比例承担相应损失；退出后有收益的，引导基金净收益的60%留存引导基金专户用于滚动投资，20%奖励给引导基金跟投项目的天使投资机构（人）或其指定受益人，其余部分奖励给基金管理公司投资团队或充实管理费用。

阶段参股主要是指引导基金与科技企业孵化器、众创空间、高新技术企业、会计师（税务师）事务所、投资管理机构、商业银行等科技与金融服务机构，共同发起组建天使投资子基金来开展天使投资。引导基金阶段参股子基金应为采用公司制或有限合伙制组织形式在宁波市行政区域范围内注册成立，存续期一般不超过8年。子基金总规模需不少于3000万元人民币，首期到位货币资金不少于1000万元。引导基金按照参股各方认缴出资额同比例出资，参股比例最高不超过30%、且不能成为第一大股东，参与组建的各服务机构实际出资均不得少于300万元。子基金需将不少于60%的可用资金投资于宁波市创新型初创企业，且投资时的企业注册时间一般不超过5年，对同一家企业的累计投资额不得超过子基金到位资金20%比例、最高1000万元，且不得控股被投企业。投资项目重点聚焦新兴产业和未来产业。子基金管理机构可依据公司章程或合伙协议约定，按照不高于实际投资金额的2.5%比例提取年度管理费。子基金组建流程包括：机构遴选、专家论证以及投资实施。子基金稳定运营后，引导基金可通过将持有的子基金股权转让给子基金其他出资人或公开转让的方式提前退出。

政府引导基金与天使投资相结合

天使投资聚焦于创业企业的创业初期，对创业企业来说创业初期可谓困难重重，除了资金的匮乏以外，在运营、行业经验、市场营销、法律等诸多方面都需要专家的指点，因此天使投资人不仅需要为创业企业提供经济支持，还需通过自身的专业背景弥补创业企业在其他方面的欠缺。

另外，天使投资是风险投资体系的基石，是后续投资的基础。天使投资也是科技创新的核心驱动力，产业结构的优化和经济的增长都得益于此。天使投资还是增加社会就业的重要因素之一。因此天使投资具有意义重大，然而，由于创业初期，企业发展的不稳定性较高，社会资本多不愿投向天使类项目，导致天使投资成了国内投融资环境里薄弱的环节。

宁波市天使投资引导基金所采取的政府引导基金与天使投资相结合的方式就显得意义深远。宁波市政府通过身先士卒的尝试，印证了政府资本的加入，可以对社会资本产生较强的吸引力和较大的带动作用，形成中央、地方政府和企业三方资金整合下的创投新模式，并且政府的加入，也为创业企业带来更为丰富的资源，促进了创业企业的可持续发展，推动了当地产业结构优化和经济增长，为中国投融资发展提供了宝贵的借鉴和参考意义。