贝塔斯曼投资基金管理(贝塔斯曼亚洲投资基金投资分析报告)-景合财经

报告要点整理：
贝塔斯曼亚洲投资基金简介
投资动向分析，包括参投企业的资本市场状态、行业布局及区域分布情况
119家主要被投企业名单及融资信息详情

BAI（贝塔斯曼亚洲投资基金）成立于2008年1月，由国际传媒、教育、服务巨头贝塔斯曼集团全资控股，旗下管理的资金规模超过30亿美元。BAI坚持走精品路线，寻找早期到成长期的市场领先者，创新开创者和趋势引领者。同时依托贝塔斯曼集团在全球的资源网络，帮助创业者开拓布局。作为常青基金，BAI也会用更为长期和战略的眼光陪伴企业成长。截至2018年12月，BAI累计投资140多家企业，涉及衣食住行（消费）、教育、社交等领域，被投公司总估值超过1300亿美元，共有10家被投企业上市。BAI已投项目包括易车网、蘑菇街、凤凰网、优信、BIGO、网易云音乐、易久批、联易融、摩拜单车、Keep和即刻等明星企业。

聚焦新消费趋势，发掘“小而美”项目

随着贝塔斯曼（BAI）的投资名单不断拉长，以及十年间投出近十家上市公司的亮眼成绩，BAI创始人龙宇在创投圈的知名度越发高涨，江湖人称“美女投资人”。对于投资，龙宇有一套自己的逻辑。首先，她偏向于做成长性的投资，与创业者一起成长；其次，她不喜欢干预创业者，更多时候是坐在副驾驶座上，让主驾上的创业者感到放松。

十多年来，贝塔斯曼亚洲投资基金的投资领域遍布消费、教育、社交、金融等。仅2018年，BAI就收获了四个项目上市。2018年底，龙宇飞往美国陪蘑菇街创始人陈琪在纽交所敲钟，而这也是BAI的第10家IPO企业。在亮眼的成绩背后，细细想来，BAI的稀缺性之一正是源于它独特的“品味”。对于一家投资机构而言，创始人的风格对机构的投资基调有着深刻的影响。在整体非常男性化的投资行业里，龙宇的独特风格让BAI对一批优秀而特别的创始人来说特别有吸引力。长期以来，BAI给外界留下的印象多为“小而美”，不仅是团队上的精简，也包括被投项目有着强烈的“文艺”标签——固然这其中存在一定的误读成分。

长期以来，BAI都专注于投资一批发端于“小众”的产品，包括像豆瓣、Keep、即刻、Figure等，这在VC行业中颇为独树一帜。当然，在做投资决策时，BAI并不是因为所谓小众才去投，而是看到了它们身上所具备的优异品质或者独特魅力，在这些产品身上感受到了从亚文化走向大众文化的可能性。比如，BAI连投了四轮的Keep，就是“让健身不再是肌肉男举着哑铃的专属”，而成为了全民的生活方式。而目前，Keep已经拥有1.6亿的用户总数，除了以app内多样化课程及优质社区外，Keep 还开始向以 Keepland 为核心的线下运动空间和 KeepKit 为核心的硬件领域布局。

长期关注教育行业，布局多个细分领域

BAI主要活跃于中国的股权投资市场，重点关注的是消费升级、移动出海、在线教育、金融服务、移动医疗和企业服务等领域。对于教育领域，BAI认为在VIPKID之后，在刚刚上市的流利说之后，机会已经成熟，消费者的行为已经成熟，支付已经成熟，直播已经成熟等等，很多的教育变革会成为现实，不但是在线上培训领域，甚至对公立学校的小孩主流的配套学习的基本构架上面都会有很大的革新机会。

但BAI在中国教育行业的投资，相比于其他行业看起来要更为谨慎。自2011年起至今，7年时间仅投了8个项目。而且目前这8个项目中，除跑到B+轮的作业盒子与C轮的小站教育，其他皆仅投A轮及之前的轮次。首先，BAI非常偏好于在线教育项目。8个项目均属此列；其次，BAI在中国的教育投资较为青睐早幼教类公司，8个项目中占比一半(叽里呱啦、小步亲子和天赋通教育等)；最后，BAI在2014、2015年这两年间，所投的2个均为出国留学类标的；该时间节点恰逢90后第一批大学毕业生的出国读研留学热潮。

近一年来，贝塔斯曼在教育领域的投资布局动作不小。尤其是投资作业盒子这一决策，随着作业盒子的高速奔跑，BAI出现在教育工作者视线中的频率越来越高。3月下旬，国内线上早教平台“小步”对外宣布获得数百万美元Pre-A轮融资。此轮融资由贝塔斯曼亚洲投资基金(BAI)领投，金沙江创投、真格基金、纪源资本跟投。2017年10月，作业盒子完成由BAI领投，新世界集团、好未来、BV百度风投跟投的2亿元人民币B+轮融资。截至目前，参照系优质企业数据库已收录贝塔斯曼亚洲投资基金投资企业119家。