景合财经大家好，我是海榕君。
港股的互联网公司 最近股价回调比较大，主要是遇到几个大事：
- 去年12月开始的反垄断 ，阿里巴巴被罚182亿元，罚单到4月才落地。
- 今年3月初 美国证券交易委员会(SEC)通过《外国公司责任法案》，一些中概股面临退市风险 。
- 今年3月底 ，Bill Hwang 爆仓导致中概股暴跌，外资纷纷抛售国内互联网公司。
- 腾讯大股东 减持 2%股份 ，属于正常减持，但是减持量很大，对股价产生很大压力 。
- 美团，拼多多 折价定增股份 ，稀释了股权。
A股市场 消费，医药 估值都在高位 ，很多投资者想抄底国内美股，港股互联网公司 ，除了直接开户港美股券商之外，借用 国内公募QDII 基金也是不错一个选择 ，我今天专门写一篇文章，分析一下国内的QDII 基金. QDII 基金的优势是可以直接投资非陆港通的公司和美股市场的公司 ，缺点是 有外汇额度限制 ，有时候基金公司没有外汇额度 ，会限制投资者申购 。
QDII 基金可以分为两类：投资美股市场的，和港股市场的，每个市场有自己的特点，我分开说。
1. 投资美股市场，建议关注纳斯达克100指数基金
上表是国内可以直接投资美股市场比较优秀的公募基金，排在第一位和第二位的国泰纳斯达克100指数和广发纳斯达克100指数，年化回报分别是18.10%和19.12%。斯达克100指数跟踪的是纳斯达克交易所 最优秀的100家公司 股价变动情况，每半年更新一次成分股 。在美股市场，国内公募基本跑不赢纳斯达克指数 ，主要有两个原因：1.纳斯达克指数实在太强了，不仅仅国内公募跑不赢， 巴菲特近10年也跑不赢 2. 国内公募在美股市场的投研投入有限 ，美股的有效性也非常的强 。
纳斯达克过去5年高收益有下面几个原因 ：
- 业绩增长推动 ，纳斯达克100指数在 2016年6月5日的每股EPS是191美元， 现在每股EPS是 386美元， 过去5年业绩增长推动股价增长102%，这个业绩非常漂亮了。
- 估值增长推动 ，纳斯达克100指数在2016年6月5日的TTM PE是 23.61倍， 现在TTM PE是35.65 倍 ，过去5年估值增长推动股价增长 50.99%,市场给多少估值一直是个谜，按巴菲特的理论主要是取决于 货币无风险利率 和 指数的增长能力 。（数据来源：wind）
- 纳斯达克 指数这么牛，主要是因为 背后有三大高增长行业：①. 消费互联网 ②半导体 ③ 云计算 ，这三个行业过去5年全是高成长长牛行业，并且明星公司 云集，消费互联网公司有 谷歌，facebook ,亚马逊 等，半导体行业 有高通 ，ASML，英伟达，AMD,台积电，博通，德州仪器，赛灵思等， 云计算行业有 微软，Adobe，Salesforce，Zoom等 。
纳斯达克未来能不能继续高收益 ，主要看两方面：1. 大宗商品会不会大涨， 引起美元利率加息 或者其他原因 引起加息 2. 美国的消费互联网 行业 ，半导体行业，云计算行业仍然有高增长能力 ，大部分公司有增长潜力，例如：facebook 可以对标中国的腾讯 ，它有30亿的用户，但还在商业化阶段的早期 ，广告收入占比95%以上，未来可以拓展多个领域，高增长潜力依然很大。纳斯达克指数我仍然乐观 ，虽然估值有些高 ，但大部分是靠业绩推动的，估值提升对指数影响只是一部分。
2. 港股市场主动基金有超额收益可以关注如下基金经理：张峰，周寒颖，徐成，刘平，杨桢霄
上表是国内可以直接投资港股市场比较优秀的公募基金，国内公募基金 可以跑赢 指数，有超额收益 ，比较信赖的 基金经理有：富国基金的张峰，景顺长城基金的周寒颖，国海富兰克林基金的徐成，这三位有长期可追溯优秀的历史业绩 ，南方香港成长的基金经理变动比较大，新基金经理 王世聪是新人， 还需要再观察一下 。
这个表里面有两个行业基金经理：① 华夏基金的 刘平 ② 易方达的 杨桢霄，刘平主要是专注投资港股的消费互联网行业和云计算行业 ，杨桢霄主要是专注投资港股的生物医药公司 ，他们管理的基金也是我认可的四个长牛基金中的两个。这两个基金会长期受益于港股市场的贝塔收益 ，主要因为 港股市场承接了 美股的中概股回归，港股在医药 领域更加开放。
国内公募基金之所以在 过去5年有很好的投资收益，主要是 因为15年之后A股的不少行业的估值中枢都提升了，例如高端白酒 ，茅台的估值中枢以后就是 40倍PE了 ，在2015年它的估值是15倍PE , 公募基金高收益很大一部分来源于 估值提升的钱 。
高毅资产的邓晓峰在最近的采访也表达如下观点：香港市场有越来越多南下资金配置到优质的、稀缺的好公司，其估值水平更多向A股估值水平靠拢，这是长期趋势。未来港股的行业基金是有可能享受整体估值提升的 收益，港股现在还是有不少公司的估值 趴在地上，主动基金的优势是 可以通过深度研究，挖掘出有超额收益的公司 ，都去买 爱尔眼科 ，恒瑞医药，迈瑞医药 ，药明康德 四大金刚的基金未来投资收益不会很高。
交银互联网 （中国互联网）和 易方达中证海外 （中概互联 ）这两个是被动指数基金 ，这两个基金的区别是： 只看好腾讯和阿里巴巴 关注 中概互联（代码：513050） ，看好整个中国互联网行业 关注中国互联(代码：164906) 。
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