作者：吴少龙

来源：证券时报网 ID：wwwstcncom

空仓即可“打新”的可转债迎来密集申购潮。

3月12日周四，红相转债、三祥转债、雷迪转债、华安转债、博特转债、搜特转债等6只可转债同日集中申购。

值得注意的是，2020年以来，累计已有37只可转债上市交易，从上市首日表现来看，新债无一破发，上市首日平均涨幅达20.43%。因为收益可观，可转债打新也吸引了越来越多的资金参与。

除了打新外，二级市场上伴随着正股的价格大幅上涨，此前估值溢价率一直处在低位的可转债也迎来爆发期，在巨大的套利空间面前，热门可转债价格实现大幅上涨。

创历史！6只新债12日集中申购

12日，可转债打新迎来史上最大福利：6只可转债同日申购。

在可转债信用申购新规下，网上申购可转债不需要配备股票市值，空仓也可以顶格申购。

记者翻阅数据发现，6只可转债同日申购乃是历史首次，此前最多的一次的是2019年12月16日，当日4只可转债同日开放申购。

可转债申购到卖出，和新股基本没有差别，只是上市时间较新股更长一点。具体流程如下：

首先是T日，进行申购。申购日投资者可以买入转债发债代码，数量最多是10000张。

其次，T+1日为摇号抽签日。由于申购转债的申购门槛低，且供不应求，上市公司会把所有投资者的申购进行配号，然后抽签，中签的投资者即可有权利购买可转债。

第三，T+2日为缴款日。中签投资者需要缴付中签资金。投资者需要在下午4点前在账户里留有足够的资金进行缴款。

第四，一般根据安排，申购后约1个月内，转债就会上市。投资者上市首日即可卖出。

今年上市的可转债无一破发，首日上市平均收益达20%

今年以来，累计已有37只可转债上市，从上市首日的表现来看，无一破发，上市首日平均涨幅达20.43%，对应的每签收益约为200元。其中，最高的是2月4日上市的璞泰转债，上市首日收盘价为135.04元，这意味着中一签收益可达350元；最低的是2月10日上市的正裕转债，上市首日收益为66元。若将时间扩大至上市首周，上述37只新债平均收益将提升至23.02%，也就是每签盈利可达230元左右。其中，国轩转债收益达525元，另外，东财转2、振德转债、璞泰转债、博威转债等4只转债收益也超过400元。

可转债打新的低门槛、相对较高的收益吸引了越来越多的资金参与。choice统计数据显示，2020年新债平均网上有效申购金额为2.95万亿元，网上平均获配金额为5.74亿元，平均中签率为0.0232%，以此计算，顶格申购的中签概率约为23%；而2019年新可转债平均网上有效申购金额为7978.53亿元、网上平均获配金额为2.49亿元，平均中签率为0.0425%，顶格申购中签概率约43%。

低门槛的可转债申购，按照今年最新的6~35%的收益率，中一签实缴1000元，上市当天卖掉，大约能赚60~350元。

不过，需要注意的是，可转债打新并非稳赚不赔。可转债具有一定股性，破发比例与A股市场表现密切相关，在行情低迷时，可转债破发比例会大幅增加。历史数据显示，实施信用申购制度以来，可转债的破发比例一度超过50%，当时满屏皆是破发的可转债。

交投比打新更火爆，成交额屡屡刷出天量

一般而言，转债价格变动和正股的价格呈正相关关系。年初以来，热门概念股持续上涨，但转债估值溢价率一直处在低位，与正股相较，转债出现套利空间，因此转债成交额节节攀升，不断刷新历史新高，价格也水涨船高。

Wind统计数据显示，去年年末，转债市场成交额仍在300亿元水平波动，到了今年3月首周，转债市场成交额已经大幅攀升至761.93亿元，成交量也高达5.28亿张。本周以来（3月9日至11日），仅仅3个交易日，转债市场成交额就已经突破800亿元大关，达805.79亿元，刷新历史新高，若保持这种势头，全周成交额有望超过1300亿元。

火爆的交易量下，可转债们的收益率也“爆表”！

据统计，截至3月11日，整个转债板块年内涨幅为8.89%，其中32只转债涨幅超过15%。英科转债、尚荣转债、再升转债、模塑转债、振德转债等5只转债涨幅更是超过50%。

警惕！有转债单日暴跌53%

一般而言，可转债由于具有部分债券的属性，作为打新投资是比较安全的标的，但是随着资金的大量涌入，可转债的二级市场市场也出现“险情”。

这其中，再升转债的暴涨暴跌就是一个很好的风险教育案例。

3月9日，再升转债单日上涨56%，单日成交额达5.22亿元，4个交易日（3月6日至9日）合计大涨175%，一度成为转债市场的“带头大哥”。

转债的暴涨源于正股价格的飙升。受益于防疫概念，3月4日到3月9日的4个交易日，再升科技股价连续涨停，涨幅达46.4%。期间再升科技公告，公司主营业务未发生变化，新增从事医用防护口罩、医用外科口罩的研发、生产和销售等经营范围，是基于落实当地政府要求，迅速应对疫情所需，预计对公司当年经营业绩影响较小，但市场见风就是雨，趁着防疫概念火爆，大量资金涌入。

与此同时，转债价格的涨幅远远超过正股价格涨幅。按照收盘价计算，3月9日再升转债对应的每股转股成本约34.47元，较再升科技3月9日收盘价18.30元高出了88.36%，泡沫严重，也为后面的暴跌埋下了隐患。

3月10日，再升科技发出股票交易风险提示性公告和关于提前赎回“再升转债”的提示性公告。公告指出，截至 2020 年 3月 6日，公司静态市盈率73.57，滚动市盈率为67.91。根据中证行业分类结果，公司所处“非金属矿物制品业”的静态市盈率为16.53，滚动市盈率为15.49。公司当前的静态市盈率、滚动市盈率均高于同行业的平均水平。

此外，公司还表示，公司股票自2020年1月20日至2020年3月9日期间，满足连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于“再升转债”当期转股价格（8.59元/股）的130％，已触发“再升转债”的赎回条款。2020年3月9日，公司董事会审议通过了《关于提前赎回“再升转债”的议案》，同意公司行使“再升转债”的提前赎回权，对“赎回登记日”登记在册的“再升转债”全部赎回。

由于强赎条款启动，再升转债3月10日大跌55%，部分参与炒作的资金被深度套牢。

市场分析指出，可转债本身是债券属性多一点，持有可以获得较好的回报，可当市场炒作风起，加上T+0的交易制度，投机氛围有的时候更加疯狂，盲目参与者或将蒙受巨大损失。

天风证券表示，中证转债与上证转债本周成交量已达2017年转债扩容以来的新高，存量资金博弈明显，新增资金处于风险偏好与相对收益的抉择分水岭，转债即将进入高波动状态下的拉锯战。

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