对于大多数投资者来说，判断基金优劣的唯一标准就是历史业绩表现。在老马看来，业绩表现只能说是分析和评价基金的起点。

成立以来30倍和20倍基金

成立以来10倍基金

成立以来10倍基金

我估计有不少投资者就是看着这样的排行榜来筛选基金的，这样选基真的靠谱吗？过去基金能翻10倍，20倍，未来也能保持这样的业绩吗？我们应该如何区分基金经理的运气和实力？除了业绩之外，我们还可以参照的依据还有哪些？

接下来老马带你冲破迷雾，选出优质的好基。

正视投资风险

一、了解自身风险偏好与承受能力

我反复强调过，我们一定要对自己的风险偏好和承受能力作出评估，没有完美的投资策略，只有适合自己的。这点很重要，关乎到我们能否长期持有。就跟我们拍拖一样，两个人如果三观不合，在一起也会矛盾不断，最终分手散场。如果是你稳健型或者说是风险厌恶型，你配置了一堆的行业主题基金，出现波动就开始焦虑不安，然后就是赎回，亏损离场。如果你是激进型，你的持仓里面配置了一堆的债券类资产或者持有保守型基金经理管理的产品，在别人净值上涨的时候，你也只能是干着急。

二、正视风险，理解收益

对于基金，单纯强调收益是没有什么实质意义的，我们是无法通过收益率来了解投资背后隐藏的风险的。

我们先来看下，不同的的投资品种他们之间的风险和收益是如何的。

数据来源：晨星

我们大部分人持有的是权益类基金，持股比例多数是在80%以上，像张坤持股比例常年在90%以上，谢治宇持股比例常年也在85%以上，曲扬的投资风格则比较灵活，0%-100%之间波动。

另外我也统计了近五年股票型基金、债券型基金的年化收益率和最大回撤。

很明显，年化收益率和最大回撤幅度是正向关系的，如果我们没有关注背后的风险，一次回撤付出的代价就有可能“吃掉”我们多年的回报。就比如说朱少醒管理的富国天惠最大回撤是55.85%。

特别是2月18号以来，消费和白酒类的基金也是出现不小的回撤，跌幅超过20%的不在少数。其中包括不乏刘彦春、葛兰这样的明星基金经理。

那么我们该如何挑选优质基金呢？我的策略是：定性+定量分析

一、定性选基：多维度看待基金业绩的持续性和稳定性

1、寻找靠谱的基金经理

在筛选基金经理的时候，老马的观点还是要优先考虑管理年限在5年以上的，至少应跨越一个完整牛熊周期，并且对所管理的基金管理时间相对较长，而不是频繁的接手更换新的产品进行管理。需要注意的是，基金经理的从业年限不一定等于基金经理的管理经验，从业经验包括了基金经理从事相关行业研究与投资工作的整体工作年限，而基金经理管理经验指的是基金经理担纲管理公募产品的年限，我们可以从基金的年报或者季报中查询到基金经理的历史管理经历。

基金经理要有自己的能力圈，也就是我们说的择股能力。要警惕跟随市场的基金经理，只是单纯拥抱机构抱团股是很危险的行为。比如典型的案例就是汇安邹唯管理的新基金，建仓欠缺考虑，没有按部就班做好安全垫设置，成立仅13个交易日净值就跌了18%。

邹唯也是为数不多的管理十年，年化回报率能保持在10%以上的基金经理，就是这样的经验老道的基金经理都会犯这样低级的错误，更别说那些新生代基金经理了，这样的案例不会是第一个，也不会是最后一个，所以我们一定要懂得甄别。

2、寻找投资实力强大，投资者利益至上的基金公司

基金公司规模大小代表了市场对于基金公司品牌的认可度，是其旗下投研和营销等能力的综合体现，但并不能作为评判一家基金 公司好坏的唯一指标。站在投资者的角度来看，能够持续为基金持有人赚取长期投资回报的基金公司才是好公司。因此，相较基金公司规模，我们在评价一家基金公司时更加关注基金公司是否能和投资者实现双赢，即在规模扩张的同时，也注重在投研方面 的资源投入、制定良好的培养机制和考核激励制度来栽培和留用优秀的投研人才、设计了合理的规模管控制度和风控制度以保护 现有投资者利益。

3、关注基金的费率

基金的手续费包括看得见的申购费和赎回费，也包括看不见的管理费和托管费，这些都是我们的成本，在侵蚀我们的投资回报。

基金费用对基金业绩的侵蚀程度到底有多大呢？我们假设一笔1万元的投资，假设每年股票型基金和债券型基金的每年费前回报率分别为10%和5%，如果基金不收取任何运营费率，投资者在5年后可实现的总收益分别为16105元和12763元。但是 如果我们计入费率的影响（假设股票型基金和债券型基金的费率水平分别为1.77%和0.44%），投资者到手的收益实则为14850 元和12498元，较费前分别减少了7.79%和2.08%。

数据来源：晨星

二、定量选基：比较风险调整后的收益，挖掘超额收益

基金的业绩表现，是指基金在一定评价期间的运作成果，不仅包括基金在此期间获取的收益，也包括基金为获取收益而承担的风险。衡量基金收益能力的强弱，可以从绝对收益（年化收益）和相对收益（同类排名）两个角度进行。若进一步解剖，基金收益可分为承担系统性风险而获得的Beta收益，以及承担主动管理风险而获得的Alpha收益。评价风险的指标，则是从基金收益的波动性（业绩标准差）和最大损失（最大回撤）来衡量。

长期来看，投资者个人的能力与偏好会随着时间的变化有所调整，市场也处在持续的波动中，投资者要定期、适时进行重新评估与匹配，方能做时间的朋友，在长期时间维度上获得较 好的收益。