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基金投资最高境界(投资的最高境界是什么)

基金投资最高境界

投资最高境界是什么?

最近有朋友问,近一段时间看见你的分享文字少了,为什么呢?是的,确实这一段时间我写东西有些少了,但是不写不等于不思考,其实这一段时间我始终“辗转反侧”、“寤寐思服”的一个问题是:股市投资的最高境界是什么?

是的,股市投资的最高境界是什么呢?

在我进入价值投资的殿堂不久,曾记得有价值投资大家教导我说,投资的最高境界就是“低买高卖”,即估值低了买入、估值高了卖出,而且这个“信条”在相当长的时间内,一直鼓励着我如此这般地去实践。然而,时间久了,我慢慢发现这只能说是投资的一种策略,或者说是“术”东西,而凡是属于术的东西,就不能归结于“道”的范畴,哪怕它有时很管用,但终究仍然是属于“奇技淫巧”之类(奇技淫巧向来为中国的道家所不齿也)。

中国有一句古话说得好:“静极生慧”(如果谁对投资的本质思考不深,我也建议你发一段时间呆),所以,我这一段时间“静”下来一思考,反而突然有些“开慧”了,即突然醒悟道,投资的最高境界原来就是不卖,即在你买入之时,就当将这个“卖”字从自己的脑袋里删去!

想一想这个道理原来也十分浅显(我们人类一向有喜欢将简单事情弄复杂的习惯,所以有时越是浅显的道理越难以悟到),不是吗?有道是:选股如选妻,有哪一位在迎娶自己一生一世的另一半儿并作海誓山盟之时,会说为了将来的分手而牵手呢?果如是,这不是耍流氓,就一定是“精神分裂”了!

1、不是为了卖出的买入会精选

我们人类在百万年的进化过程中,“自然选择”的结果造成男性这个物种可能带有更多“想入非非”的基因,但是这个有点“可恶”的男性物种在选取自己相伴终生的伴侣之时,又毫无例外地有着浓浓的“圣母情结”。我认为,在我们选择心仪的投资品种之时,就当将这种圣母情结发挥到极致。

比如,当我们面对着3600多家上市公司可供挑选之时,一旦选准了,就当有一种“夏雨雪,天地合,乃敢与君绝”的极端认真态度,如此这般,显然你就会极其认真地而不会是粗枝大叶地去甄别、去选择,更不会轻易地乱去“扣动板机”。

今天的网络世界很有意思,因为我们经常会遇到一些“碰瓷人”,而且他们的“碰瓷话”有时会让我们思考很久(其实有时很感谢他们)。比如,在我一篇帖子下面,有一位先生曾如此点评(我判断着应该是位先生,因为网络的奇妙之处就在于我们不知道对面与我们讨论的物种究竟是男还是女,或者原本就是一只会打出莎士比亚作品的聪明的猴子):看你也没有什么突出之处,你也就是选择了贵州茅台与格力电器,其言下之意,贵州茅台与格力电器的“好”,地球人都知道,这怎么会彰显“水平”呢?!——或许在这位先生看来,股市投资当是向勇于攀登珠穆朗玛峰的登山运动员学习,“世上无难事,只要肯登攀”呢!

说句实话,这位先生的点评还真是说对了一半,即这些年我选来选去,还真的就是不断聚焦到了这两个标的身上,截至今天它们的仓位已占我个人家庭金融资产的85%以上,可以说,这些年来,我读书作文说得最多的是它们,研究最多的也是它们,关注动态最多的也是它们,而在背地里做得功课最多的自然也是它们。甚至不谦虚地说,关于它们的书我私下里也是花了不少银子去购买的。世上从来就没有什么平白无故的成功,我常说,我们容易看到参天大树伟岸的树干,殊不知,支撑这颗参天大树的其实是地底下庞大的根系。投资其实就是这么回事儿。不是吗?当你知道,格力电器持有11年、贵州茅台持有6年之久,且其间只有买入没有卖出之时,这其中的酸甜苦辣会是什么滋味吗?!如果用一句话可以概括的话,这就叫“圣母情结”!

这里延伸一点话题,在今天的网络世界,我们看到有两个群体特别“可爱”,即忠实的茅粉与格粉,甚至有时他们表现得有些偏执,或者感性,即他们对自己所持企业的热爱,甚至容不下别人泼一点脏水。比如,今天的“普茅”终端价格在有的地方已经突破3000元,而出厂价格仍然维持在969元,面对渠道巨大的利润空间,一些铁杆的茅粉不断地作文发帖,不断地建言献策,吁请保芳书记重视这一市场扭曲现象,虽然其间免不了有一些讥讽之词,也不排除小股东的功利目的,但是股东们热爱茅台的拳拳之心不也呼之欲出吗?

再如,格力电器状告奥克斯虚标能效指标,而且最近一位自称叫“冷冷”的总裁发帖叫板格力,于是我们看到,一些忠实的格粉又站在格力立场上不断发帖发声,甚至将奥克斯的“祖宗三代”也挖掘出来,虽然其间也不免有些偏执之处,但是小股东们那种对格力电器的热爱之情不也是跃然纸上吗?

有人说,在贵州茅台的股东中今天活跃着中国一批高质量的真正的长期价值投资者,其实在格力电器的股东中不也照样活跃着一批同样的投资者吗?这种现象如何解释呢?我看还是可以用一句话来概括,即他们投资中拥有着浓浓的“圣母情结”。而且我也认为,作为上市公司的贵州茅台与格力电器,当为拥有这样一批“死忠”的长期股东而自豪,当然,也更应当重视这种“股东现象”,重视这些长期股东们的建立献策。或许,这不仅仅是“庶民的胜利”,也更是中国资本市场的一大进步。

2、不是为了卖出的买入更容易拒绝诱惑

我们人类这个物种,还有一个不好的毛病即是喜新厌旧,容易见异思迁(不知道是否有科学的办法,将这种基因剔除)。股市向来是一个利益诱惑巨大的场所,而且短期的诱惑有时更是让人难以拒绝。

比如,检讨一下我自己,在投资的过往自己有时就容易如此花心、走神。虽然说股市中值得长持的品种是很少的,但毕竟股市之中有着很多的选择,有时见到一些优秀的企业,自己心中就难免有买入一些的冲动,甚至总想着将股市中的所有优秀品种揽入怀中。比如,明明有酒喝了,还会想着吃点酱油;明明有空调吹了,可能还想着上一点保险,诸如此类,就难免将自己的投资组合搞得有些杂乱。当然,经过近两年的悟道,我也终于明白投资原来是一个不断“删繁就简”的过程,于是,进行了狠狠的聚焦,进而让把容易花心、走神的心态关了起来。因为道理又很浅显,作为个人投资者,毕竟是处于“主意比钱”的阶段,而且这一辈子命中注定也不会达到“钱比主意多”的阶段了,所以,干脆收定心思聚焦、聚焦,再聚焦。

如果说在投资品种的选择上,聚焦到少数标的是拒绝诱惑的一种,那么,还有一种诱惑可能更是难以拒绝,这就是行情在普遍大好而不是小好之时,而你所持的品种反而滞涨,此时或许更是考验定力。

比如,就在这个双休日,央行降准的消息一出,在网络上我们看到很多人欢天喜地、笑逐言开,而且谈大牛市到来的声音也忽然多了起来。在这里,我可以预期,如果大牛市果真到来,或许茅台、格力这样的绩优品种,反而会表现得相对平淡、平庸,在这种情况下,你还能持否呢?或许,这也是区分一个投资人是否具有“圣母情结”的一个分水岭。

话说到此,我想到芒格这位智慧老人说,他一生就只持有三只股票,一只是伯克希尔(当然这家公司更像一只航母战斗群),一只是好事多,另一个则是李录的基金,并且他说,你不需要投资很多东西才富有。国内著名的投资人钟兆民先生则说过,人一生“一个老婆,两个孩子,三只股票”就够了。当然,相比较于这些投资大家、投资大伽,在我们个人投资者看来,他们的境界或许都已经成“仙”了,但自己虽不能至,心向往之!

说到这里,我们再看一看格力电器的总裁董明珠,可能她一生只会持一只股票即格力电器了,她的身份也似乎也“限制”了她买入别的股票吧。根据格力电器2019年半年报,董明珠持有4448.8492万股,以当前58.80元的价格计算,市值约26.16亿元。要知道,除了早期的股权激励外,很多数量的股票均是董总用自己的钱在二级市场上买入的。

说到这里,我们看到有些持有格力电器不过数千股、数万股的小伙伴,一看到网络上所谓的意见领袖、著名大V对格力电器负面评价,心中就难免动摇,甚至对“业绩爆雷说”、“被竞争对手超越说”怕怕起来,每每此时,我就不免想说:你怎么就不知道看一看董明珠呢?!“卒然临之而不惊,无故加之而不怒”,人只有大心胸,才能干大事,才能赚大钱,董明珠所持市值一天的波动,是不是会“吓死宝宝”呢?!再进一步说,你说董总不怕,咱账户中这点小钱还怕个啥呢?!

3、不是为了卖出的买入不等于永不卖出

这一点,其实差不多等于是废话,同时,这也是投资的常识。就像不是所有人的婚姻都会“在天愿做比翼鸟、在地愿做连理枝”一样,同样我们在投资中,也可能会发现原来一个贤惠美丽的女子竟是碰到了“渣男”(有的可能是后来变成渣男了),怎么办呢?那就痛下决心改正、下决心分手就是了。

除此之外,我们是不是需要卖出呢?比如说高估了是不是可以卖出呢?

这个问题自当见仁见智,但是有一点,就是高估了,甚至让人感觉有些疯狂了,不卖出,也不能说就是一种过错(只要这家企业未来有发展潜力,就坚定持有,注意我是说有发展潜力)。

仍以贵州茅台为例,2007年其市盈率估值已经超过60多倍,前复权其当年最高股价为142.79元,但是今天的股价1142.49元,市值1.44万亿,对应2018年352亿元净利润的市盈率为40.91倍。那么,为什么茅台的股价上涨了这么多,反而市盈率估值比2007年最疯狂之时还低了呢(或许有一天,茅台的市值达到2万亿之时,其市盈率估值还要比今天更低,比如25倍,甚至20倍以下;但与之对应的是,当未来市场给茅台的市盈率估值20倍之时,也有极大的可能就是其市值一定会大于今天的1.44万亿市值的)?这就是所谓越上涨越“便宜”的最好诠释。当然,我们知道其中的“奥妙”就在于公司的成长性。当然,这样的品种是极其稀少的,并没有普适性。当然,我这里仅说明这么一个观点,并不构成投资的建议的。

如果我们发现了更好的投资标的,是不是可以卖出呢?

这一招儿自然是可以的,但是请注意,我之经验一定要慎用,因为随着投资时间的渐长,我们会越来越发现,所谓“下一个”可能会永远不会到来,你心目中最好的反而正是你手中攥牢的这一个!不是吗?很多的投资者总是梦想着发现下一个贵州茅台、下一个格力电器,可是找来找去,原来下一个贵州茅台就是现在的贵州茅台,下一个格力电器就是现在的格力电器,所谓的“下一个”原来永远是在梦里!

我总是说,投资赚钱事小,受伤害事大。如果我们因此不慎而受到了心灵的伤害,有时可能一辈子也缓不过劲来的(茅台、格力过往的股东中就有不少这样的实际案例的)!

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