不管是基金大神，还是买基小白，对巴菲特想必是不陌生的：“别人恐惧我贪婪，别人贪婪我恐惧。”、“时间是优秀企业的朋友，但却是平庸企业的敌人。”等等这些名言都能脱口而这些都跟他所信奉的价值投资相关。

价值投资铁三角：好行业、好公司、好价格

说到价值投资，必须要提到巴菲特的老师格雷厄姆。作为价值投资的开山鼻祖，格雷厄姆在其代表作《证券分析》中指出：“投资是基于详尽的分析，本金的安全和满意回报有保证的操作。不符合这一标准的操作就是投机。”巴菲特作为他的学生，更是把价值投资发扬光大。在他看来价值投资者以企业内在价值为准则，做出投资决策，好行业、好公司、好价格缺一不可。

好的价格很好理解，价格是围绕价值上下波动的，当价格低于价值时，处于低估阶段，就可以考虑买入，而当价格高于价值时，处于高估阶段，最好卖出。买入价格越低，安全边际越大，安全边际的核心意义是避险，就是即使遇到市场波动、经济变化、投资决策失误等等情况，安全边际仍然是你的本金的安全垫。

那么好的行业如何判断？要观察行业的盈利模式、分析长期成长空间、了解行业竞争格局、行业景气周期等等，判断完行业，就要细分到公司，公司的治理结构、管理团队、商业模式、核心竞争力、成长空间、经营周期、财务表现等等方面都会影响价值投资者的判断。

极端成功的幸存者VS 相信长期概率的长跑者

价值投资的理论很简单，而真正去做一个价值投资者时，却发现会很难。在金融市场里，什么事都可能发生，有的人比较幸运，没有分析就随便买入了，最后也取得不错的结果，但这是投机不是价值投资。这些极端成功的幸存者很容易被当做大师，在市场里呼风唤雨，这时价值投资者很容易动摇，我要坚持自己的选择还是跟风去买热门呢？

从众心理和对赚钱的贪欲很容易将一个价值投资者变成一个投机者。最近火热的基金市场里，不少投资者在基金上也在做波段，7日炒基，买一段时间就撤；还有一些投资者，今天看着医药涨了，赶紧入了医药基金，明天又是军工涨，完全没有考虑价格是否合适。

那么价值投资者会如何投资基金呢？在买入或者卖出之前，价值投资者都会做很多的分析工作，精心选择投资标的。建仓的时机要对，在市场调整时，适当加仓，也就可以拥有更大的安全边际。最后，长期持有： “如果如果你不想持有一只股票10年，那你就不要持有它一分钟”。价值可能会迟到，但不会缺席。价值投资对于基金投资来说也同样适用，相信时间，相信复利的力量，坚持价值投资，从长期来看一定会有不错的回报。

先锋家的先锋聚优A/C的基金经理坚持价值投资，聚焦消费升级，自下而上挖掘具有长期竞争优势、估值合理的标的，赚取优秀上市公司持续成长带来的超额收益。近六月收益率34.07%/33.95%（321/1909），近一年收益率55.89%/55.39% （509/1865）。

（数据来源：wind，截止时间：2020-08-19）

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