继去年11月阿里巴巴在港交所挂牌上市后，互联网巨头加快了“回家”的脚步，6月2日，网易正式启动港股招股。券商人士指出，未来中概股回归中国资本市场或进一步提速。当前，除了海外投行之外，越来越多具备资源实力的中资头部券商以及重点聚焦美港股的互联网券商瞄准其中机会，摩拳擦掌积极布局中概股回归业务。

中概股回归热度提升

近期，网易、京东等热门中概股回归港股成为市场讨论的热点。6月2日，网易正式启动港股招股，根据计划，网易拟发行1.71亿股股份，其中，香港公开发行515万股新股，国际发售16633万股新股，分别占全部发行股份的3%和97%。每股发行价不超过126港元，预期将于6月11日上市。

网易在回归港股迅速落地，京东赴港二次上市的风声也不断传来，在业内看来，接下来中概股回归将成为风潮。海通证券首席策略分析师荀玉根指出，受瑞幸咖啡财务造假事件和中美关系紧张影响，中概股在美发展前景面临不确定性，部分中概股开始踏上回归之路。作为国际化程度较高、发展成熟且包容性大的市场，港股是中概股回归的上佳之选。

在潜在回归中概股名单里，不乏一些优质明星企业。“目前满足在中国香港二次上市资格的企业除了京东、网易外，还包括百度、好未来、58同城、陌陌、新浪、携程等头部公司，预计这些中概股若回归将改变港股行业结构，提高科技和消费类占比，港股市场有望焕发出新活力。”荀玉根如是说。

而伴随着中概股回归潮涌动，无疑将为券商等中介机构带来一波时代红利。中概股回国上市与投资交易，背后离不开券商提供的各类服务，其中券商主要参与的便是保荐承销、经纪交易等环节。

根据网易在港交所披露的公告，中金公司、瑞士信贷、摩根大通担任其联席保荐人、联席全球协调人和联席账簿管理人。另外，网易还引入了10余家投行作为联席账簿管理人协助其全球发售，包括花旗、建银国际、中银国际、招银国际、华泰金融、老虎证券等，其中老虎证券是此次唯一进入承销团的互联网券商。

头部券商迎新增业务机遇

面对优质知名企业的回归，原本就同质化竞争激烈的券商圈正暗自角力，准备在这场盛宴中一决高下。

有券商投行人士对北京商报记者表示，一般而言，中概股回归港股的公司会偏向找境外投行同时再搭配境内券商在香港的公司来操办上市事宜，以结合境外投行的资源以及境内投行的机构投资者储备。“境外难点是发行，怎么把股票卖出去，境外机构有境外的资源；境内背后有丰富的境内机构投资者储备，搭配起来，比较好销售，基石投资者结构也会比较好。”

而在有限的潜在标的里，激烈的竞争也随之而来。

“眼下中概股回归主要集中在一些大型的企业，对头部大型券商有较强的服务需求。从目前看，头部券商参与积极性还是很高的，开始加强对中概股回归业务的布局。一方面收费相对较高，另一方面市场影响力大，对券商投行业绩和品牌有较好的提升作用。”券商投行从业人士何南野对北京商报记者指出。

他进一步表示，中概股回归，对头部券商而言，是新增的业务机遇，将是科创板、再融资之后的另一块重要业务，一是直接带来较大的保荐承销收入，二是后续的股权质押、再融资、并购重组等业务都将富有合作机会，本质上是体现为后续一揽子的资本运作服务。

而目前来看，因中概股回归涉及到境内境外等多市场服务，操作起来相对较为复杂，在保荐承销阶段，拟回归上市的中概股公司偏向找经验丰富、操作熟练的券商操办，从而在预期时间内顺利上市。业务承接能力和资源实力面临考验，中小券商的优势不显，因而其参与的机会并不多。多家中小券商人士也对北京商报记者表示，目前尚未接触中概股相关项目。

互联网券商乘势而起

值得关注的是，就在头部券商拼抢项目资源的同时，一些长期聚焦于美港股市场的互联网券商也有望通过特色优势在港股打新服务、承销分销、ESOP（员工持股计划）服务等方面品尝中概股回归热潮带来盛宴。

近年来，港股打新因支持融资认购、中签率高等诸多优势逐渐走俏，一些以用户体验为服务优势的互联网券商乘势而起，与传统券商差异化掘金。“今年以来香港新股市场非常火热，虽然香港新股市场上市的数量在减少，然而，由于数量减少反而使得资金更加饥渴跟集中，使得在一季度上市的新股普遍都受到了投资者非常热烈的追捧。”富途证券方面对北京商报记者表示。

此次网易上市，互联网券商纷纷祭出打新利器，例如老虎证券网易打新支持最高20倍杠杆的融资申购，即1万元可放大20倍以20万元的金额认购，充分满足个人投资者的打新需求。富途证券宣称提供至少120亿融资额度支持投资者10倍杠杆融资，且可能视认购情况继续追加额度，满足富途客户打新需求。

目前来看投资者认购踊跃，来自富途证券方面的数据显示，自6月2日9时30分至6月2日17时，通过富途证券认购总金额超58.52亿港元以上，仍在持续增加中。老虎证券方面对北京商报记者表示，网易申购通道于下午2时左右开启，在1个小时15分钟的短时间内，通过老虎证券认购网易的人数达到近3000人，认购金额超15亿港元。

除了港股打新，在承销分销业务以及ESOP服务上，互联网券商也有一定的资源储备和服务优势。资料显示，老虎证券投行团队的机构销售交易部门直接对接美国、加拿大、亚太共500家机构，可为回港上市的中概股公司高效对接香港之外的全球投资者。富途证券已服务上百家中大型的科技公司，为其提供ESOP的服务，在前期已建立紧密联系的基础上，当这些企业回归港股市场时，提供相关股权激励管理计划也具备优势。

业内人士认为，伴随着后续更多中概股回归，头部券商在业务获取上比拼将越发白热化，考验资源实力与专业能力，需要对中概股回归个股所处行业有深入的了解，并以此确定合理的发行价，实现成功发行，而对于互联网券商而言，产品体验和服务的专业性也将成为后续竞争中脱颖而出的关键。

北京商报记者 孟凡霞 马嫡