为什么同一只基金在不同的平台和网站上面得到的评价居然是截然相反的？

面对如此多的平台，哪些才真正是值得去参考的，平时各种自媒体的这种产品推荐跟产品的排名是否具有参考的价值？

这都是在过往大家频繁问到的问题，其实选择基金是一个非常主观的事情，要把基金做客观的评价，本质上就是一件特别难的事情，我在尝试着想要把公司的这些基金经理作为一个详细的分类，想看看到底哪些基金经理是比较适合怎样的市场，这个留待后面更新。

现在我们先解释两个词，一个叫做自上而下， 另外一种叫做自下而上，这是我们在平时进行基金经理投资风格分类的时候，经常会用到的词。

什么叫做自上而下呢？说到的就是从宏观开始进行分析，然后一步步地从大到小，宏观到行业，行业到公司这样一个流程来进行选股的一种研究模式，这种叫做自上而下。

那什么叫做自下而上呢？就是先不管宏观，而着重地去研究细节的这一些企业的表现，从企业开始着手研究，从底层开始着手研究，再逐渐地从公司到行业，然后再到整个宏观经济面，所以这一种叫做自下而上。

当然，这种描述是为了方便大家理解，实际上呢，每个人对于这两个词的理解可能都会有所不同，总之自上而下，一般就是从宏观到微观。而自下而上，就是从微观到宏观。

那这两个方法对基金投资的表现跟策略会有什么影响吗？当然有影响！

一般来说，如果一个基金经理的风格主要是自上而下的，那么相对而言，它的投资可能就会更加稳健一些，更多的时候会偏向于从宏观行业的长久配置来进行价值投资。

而自下而上，因为他是从微观从企业从数据开始进行研究，然后再一步步地往上进行回溯，所以相对而言，一般来说，自下而上的这种风格的基金经理更加偏向于交易型选手，在某种程度上面也会更偏向于成长风格。

说着说着，这里又涉及到了两个词，是我们平时去评价基金跟基金经理经常用到的词，一个叫做价值，一个叫做成长。

那什么叫做价值，什么叫做成长呢？

很多人一般把价值投资理解为就是买大盘股、买蓝筹股，成长风格的投资就是理解为买中小创，中小盘。

其实这么简单地来理解也不能说错，在很大程度上面它所描述的这个场景可能还多少有符合之处，但是实际上呢，价值投资可能更多强调的是这个标的一定要是被低估的，应该追求的是买入时的安全性，而成长风格一般强调的是成长，强调的是这个标的未来的高成长性。

所以对于估值是否绝对安全，可能并不做刻意的要求，也就是说价值投资所强调的是现在这个投资标的的价格是否低于它的价值，有没有充分反映这个标的的内在价值，如果现在的价格明显的低于这个投资标的的价值的话，那么我就会进行投资。

等到这一个标的价格已经体现出了它本身所内含的价值之后，我就应该做卖出，所以这是价值投资的根本内涵。

说白了，价值投资就是去投一个，现在看上去比较确定的东西，只要你被低估了，我就进行购买，而当你不被低估，甚至于变成高估了，我就卖出。

如果中小创的这些股票，这些标的也处于低估的时候，实际上它也是满足价值投资这种选择标准的，因此价值其实并不意味着仅仅只是投资于大盘蓝筹股。

当然，因为在我国市场长期来讲，大盘蓝筹股的整体估值明显的是要低于中小创公司的，所以大家才会自然地认为价值投资就是投蓝筹，就是投大盘股。

成长风格的这种投资强调的是这个标的未来的成长性，而未来的成长性，一般来说，对于这些成熟的大公司来说，确实是没有办法和那些新兴行业的初创公司来进行对比的，所以呢，我们平时一般把成长投资的风格认为就是投中小创，也有其合理之处。

但是任何一个基金经理都不愿意给自己贴上一个标签，说自己就是投价值的，或者就是投成长的，因为站在基金经理自己的角度，总觉得自己是全能的，总觉得自己是适合所有市场，所以他们一般会认为自己的投资风格是自上而下，或者自下而上。

于是，一般来说，去找基金经理做直接的沟通，很有可能你听完之后啥都得不出结论来，但公募基金最大的好处就是它的业绩是公开的，他的持仓也是公开的，因此经过多年的数据积累之后，通过他们所表现出来的业绩以及相关持仓的这种分析，我们就可以大概对于基金经理以及他所掌管的这些产品做出一个相对客观的评价。

一个基金经理的风格会不会在投资中间也发生变化？我告诉大家，真的会，尤其是如果经历了这种剧烈变化的市场，可能有些基金经理会完全推翻自己曾经的这种投资逻辑分析体系。

站在我个人的角度，跟过往的经验来看，如果你发现你所关注的这个基金经理，他的投资风格出现了完全相反的，这种趋势变化，那我告诉你，这种基金经理所管理的产品，你要特别特别的小心。优秀的基金经理一般来说，多年以来，已经形成了自己比较固定的分析，跟投资风格，不管他自己承不承认，但是从他所管理的产品业绩和持仓分析来看， 都可以体现出这一点，没有一个成熟和优秀的基金经理会因为市场的这种大幅转变而直接否认掉自己以前的投资逻辑，一般否认自己原来的投资逻辑就意味着否定了自己过往的所有，而这个时候，很有可能基金经理，未来面对市场变化时候的这种心态，投资收益方面都会有非常大的风险，所以从我自己选择基金的经验来说，我会选择那些风格一直保持一致，不会跟着市场而不断切换自己投资热点的基金经理所管理的产品，说白了，我自己是不愿意把钱交给一个大散户去帮我进行操作的。

大家可能也听出来我的倾向了，我自己更认同自上而下，而并不太认同纯粹的自下而上。