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降低券商证券投资者保护基金(下调证券投资者保护基金比例)


降低券商证券投资者保护基金

券商板块

券商板块的走向,往往会成为市场走势的风向指标。纵观A股市场每一轮牛市行情,都几乎离不开券商板块的身影。对投资者来说,在市场趋势确认向好的时候,确定性较强的投资方式就是投资券商板块。

自2015年6月见顶以来,券商板块已经经历了长达四年半的调整时间。在此期间,曾经在2018年四季度,在市场行情有所企稳之际,券商板块一度走出了一轮快速反弹的行情,但当时券商上涨行情的持续性并不长,到了2019年4月券商板块就开始步入高位震荡的走势,且一直调整至今。

从2019年4月以来,券商板块一直处于震荡蓄势的运行格局,至今已有近一年的震荡周期。如果从2015年6月调整以来,券商板块的累计调整周期已经接近5年的时间,从调整时间的周期来看,已经具备一定的充分性。不过,作为A股市场的风向标,券商板块可否由此走牛,将会直接影响到A股市场的上涨高度。

今年以来,券商板块的利好消息接连不断。

首先,市场行情的明显回暖引发券商业绩的持续攀升,对券商股的的经纪业务、自营业务等领域构成了直接性的积极影响。从近期发布的业绩数据分析,2月上市券商已全部实现盈利,且部分券商上市公司的净利润出现翻倍的表现。

再者,定增新规的实质性松绑,接下来将会有利于券商在定增业务上的发力,随着越来越多的定增项目开启,未来定增业务的增量有望得到实质性的盘活,对券商行业来说,也是一个发展的契机。

同时,注册制改革逐渐到来,结合转板上市制度的落地,未来券商的业务需求有望水涨船高,对券商板块来说,同样也是一个潜在的利好因素。

值得一提的是,近日证监会对证券公司缴纳证券投资者保护基金的比例进行了调整,且对A类、B类、C类、D类证券公司,分别按照其营业收入的0.5%、0.6%、0.7%、0.7%的比例缴纳。受此影响,最直接的影响,莫过于为券商行业减负,虽然这一消息的利好程度不算太大,但全年为券商行业的减负金额有望达到十亿以上的规模。

不可否认的是,从政策层面分析,对券商行业的积极因素明显增加,对券商板块的走势形成积极有利的影响。不过,相对于政策层面的利好,更影响券商板块走势的关键因素,还是离不开市场的流动性水平。

对A股市场来说,本身属于一个以资金推动作为主导的市场,流动性的强弱对市场的影响更为敏感。实际上,纵观历年来A股市场的牛市行情或单边上涨行情,推动股市走强的核心因素,往往不是政策层面上的利好,而是高效流动性的刺激。

其中,最为典型的案例,则是在2014年至2015年的时间段,在高杠杆工具全面激活的背景下,A股市场的流动性优势得到了迅速地增强,当时股票市场的日均成交量以及两融余额规模更是屡创历史新高。在持续高效的流动性优势环境下,直接推动起整个市场的做多热情,并促使股票市场的赚钱效应持续不断。由此可见,高效流动性成为了支撑当时杠杆牛市的重要因素。

时隔五年的时间,A股市场已经完成了一轮去杠杆化的过程,但在市场赚钱效应逐渐形成之际,杠杆资金似乎有所激活,但场外配资的规模已经无法与当年的杠杆牛市相提并论,整个市场的杠杆风险仍处于可控的范围之内。

但是,与之前的牛市行情不同,从2019年至今的上涨行情中,A股市场更倾向于结构性的行情,资金更偏向于中小创市场,而在中小创市场中,更聚集了大量的科技股,在科技股为王的时代下,以往机构抱团取暖的白马股,如今却成为了资金抛售的对象,反而越来越多的资金跑向了中小创股票之中。

实际上,经过了此前的大幅上涨,不少中小创股票的估值已经明显攀升,但因机构抱团取暖等因素的影响,市场的投资风格却迟迟未能够得到实质性的转换。对此,作为市场风向标的券商板块,后续可否借助政策优势再度崛起,将可能加快市场投资风格的转换。换一种角度思考,如果以券商为代表的权重板块开始崛起发力,那么市场向上突破的动能将会得到实质性的提升。由此可见,在诸多政策利好的刺激下,券商板块可否借势向上,将会直接影响到未来A股市场的上涨高度。

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