景合财经复工以来，你可能每天过得像刘德华。不是说你像他一样帅，只是你每天也会跟他一样，被额温枪指着。不过对面拿枪指着你头的是保安大叔，而不是有一双迷人眼睛的梁朝伟罢了。
（图源：网络）
想象一下你一天要重复多少次《无间道》里的这场经典天台对手戏：
每天走出小区一次、地铁一次、办公楼一次、下班去个超市买东西又一次。
再一次又一次的测温中，也许你已经习惯了刘建明的角色，享受被人用枪指着的感觉。
再想想因为防疫的需要，每天生活中凭空多出了那么多额温枪／全自动红外式测温仪需求，对于产业链公司业绩没准是个不小的利好。
据额温枪生产商透露，半个月前国产红外传感器价格才4块多一颗，而本月初一已涨到60元一颗，劲增14倍。随着复工需求加大，即使额温枪从成品到主要元器件的价格都已经上涨了数倍至数十倍，目前市面上仍然是一枪难求。
当口罩概念股已触不可及、高不可攀，抬头看看，你头上的额温枪背后，又是否有足够的投资机会呢？
民用需求大增，市场空间广阔 现时市面上较常见的测温设备主要分为两种，一种是全自动红外式测温仪，另一种是普通手持式测温仪（如下图）。前者在地铁站等场所应用比较广泛，后者就是经常用来指着你的那把“枪”。 （图源：东兴证券研报） 自动红外测温仪组成部件主要包括红外机头、电脑主机和显示器。其主要部件包括机头箱产品中的热成像传感器，国内的主要生产商包括高德红外、大立科技、睿创微纳及中电科等。此外，安防公司大华股份和海康威视亦有提供热成像人体测温摄像机产品。 全行业而言，据MaxTech International预测，红外测温仪的市场规模近年将保持10%以上的增长，至2023年市场规模有望达致74亿美元。从市场份额来看，目前海外厂商占据较为明显的优势。就2014年数据而言，美国菲力尔（FLIR）市占率为40%。国内的高德红外及大力科技市占率均为3%，排行业第五，距离行业龙头仍有较大距离。 （图源：西部证券研报） 就东兴证券统计而言，目前红外测温仪各主要部件均不存在重大缺货情况（大立科技月产能稳定在3000台左右，但视乎情况需要可提升至5000台），本次疫情对于行业利好主要在于令设备在各公共场所渗透率提升。 根据券商测算，在保守、中型及乐观情景下，社会需要红外测温仪数量分别为7.67万套、12.97万套及17.56万套，对应市场规模分别为66亿元、101亿元及130亿元。按照高德红外及大立科技订单数量在国内市占率比例为67%及13%计算，即使在保守情况下，两公司在该假设下的营收增量亦分别高达44及9亿元，是公司2018年对应营收的4.1及2.1 倍。 （图源：西部证券研报） 额温枪目前在市面上则“抢手”得多。额温枪主要部件包括低功耗并带有16bitADC的MCU、DCDC等电源管理模块、蓝牙、NB，以及高精度非接触红外温度传感器。除温度传感器外，其余部件大部分均已实现本土化。 而温度传感器主要从外国进口，且传感器技术门槛较高，短期内国内或难以进行产能扩张，供需缺口将持续存在。正是由于此原因，额温枪所有元件中当前最缺的就是温度传感器。 温度传感器一般采用热电堆型传感器，其工作原理是元件在感受到体表的热辐射后，产生微弱电势信号，传入MCU，经屏幕显示成为体温。 当前行业主流热电堆型传感器厂商包括德国海曼、瑞士的泰科及美国的安费诺等。中国大陆的厂商则包括汉威科技及烨映电子等。 汉威科技曾在互动易披露，公司研发基于硅工艺的热电堆红外传感器可用于检测人体体温，但目前业务在公司整体收入中占比尚小；森霸传感亦表示公司的红外热电堆温度传感器可应用于非接触温度测温、耳朵温度计、额头温度计、工业连续温度控制等领域，但在主营中均占比同样较小。 （图源：西部证券研报） 除核心元件热电堆红外传感器的供应商外，北京君正亦有为多款测温仪提供MCU产品；鱼跃医疗则是目前中国最大的测温枪生产企业。据公司估计其2月份测温枪销量就超过过往五年总和。 按业内人士分析，去年额温枪的产量大约在1500万台左右。今年由于疫情刺激，额温枪的需求将会增长三分之一至2000万台。而随着疫情在全球蔓延，全球范围内额温枪的缺口将大约为3000万台至8000万台。 在上月2日的工信部发布会上，工信部原材料工业司司长王伟表示，国内共收到各地红外体温检测仪需求大约2万台，手持式测温仪需求30余万台。当时王伟预计全国全自动红外体温检测仪需求6万台，手持式测温仪55万台。 但该预计并未计及测温仪的民用需求。根据国家统计局及民政局统计，国内企业数量及社区服务机构总数量在4545万家。按假设每家企业配置1台手持体温枪及社区服务机构每家配置数量1计算（最保守预期），则对应总需求为4545万台。 就以上数据分析，额温枪民用需求的剧增是造成当前额温枪紧缺局面的主要原因。而从另一个角度来看，目前需求远大于供给的局面亦为产业链公司带来了一定的议价优势。 概念股近期走势表现分化 除了近期复工导致测温仪器民用需求激增的利好因素外，更长期而言本次疫情将有望较大程度上提高国内民众对潜在疫情的防范意识。鉴于国内人口、公共场所众所，即使未来测温设备渗透提升较低，亦能为行业带来较为可观的增量。 据东兴证券预测，本次疫后国内对于各类测温仪，尤其是自动大型设备的需求将贯穿全年，甚至会延续到2021年。此外，本次疫情凸显出的额温枪国产替代化需求亦是推动行业需求维持增长的另一重要因素。 就上文提到的测温设备概念股而言，其二月份至今内股价增幅远比不上另一疫情热销产品——口罩概念股的表现（下图一为测温设备概念股；二为口罩概念股）。测温仪器中近期股价涨幅较高的个股包括大立科技及高德红外，两者期内涨幅分别为76.38%及45.7%。但两者当前动态市盈率均较高（分别为92.69X及157X）。 除此外，北京君正及睿创微纳当前市盈率同样较高，均高于100X，但过去一个月中该两股股价表现并不算太理想。 就基本面而言，测温设备概念股板块业绩均较为理想（除汉威科技外，去年均录得盈喜）。在市场关注度较低的情况下，板块部分个股当前的市盈率相对处于较合理范围。在未来测温设备市场得益于国民疫情防范意识而导致民用需求大增并在中长期维持当前水平的情况下，概念股的基本面可能在今年盈利较大改善（具体仍须根据个股有关业务贡献百分比的判断）。 （图源：同花顺iFinD） 相比起目前估值已触及高位的口罩概念板块，该“猥琐发育”疫情概念板块部分个股中长期而言的基本面及估值可能存在的利好变化值得关注。
