什么是射频前端？无线通信设备中的射频部分包括射频前端和天线，射频前端包括发射通道和接收通道。

一个典型的射频前端分为发射端（TX）和接收端（RX）两部分。从组成器件来看，由功率放大器（PA）、 低频噪声放大器（LNA）、滤波器（Filters）、开关（Switches）、双工器（Duplexes）和调谐器（Antenna tuner）组成。射频前端是手机的核心器件，直接影响着手机的信号收发。

射频前端作为手机通信功能的核心组件，直接影响着手机的信号收发。 通过对三星Galaxy S10+ 5G（Sub 6G）和4G版的拆机对比，射频前端价值从4G版的31美金上升到46美金，价格上升幅度接近50%， 射频前端BOM占比从4G版本的7%提高到了9%。对早期5G智能手机而言，射频前端是推动5G手机价格上涨的主要原因之一。

预计5G发展到成熟阶段，全网通的手机射频前端的Filters数量会从70余个增为100余个，Switches数量会亦由10余个增为超过30个，使得最终射频模组的成本持续增加。从2G时代的约3美元， 增加到3G时代的8美元、4G时代的28美元，预计在5G时代，射频模组的成本会超过40美元。

行业集中度进一步提高，国产进入快速发展阶段

目前射频前端市场的主要参与者有四类，一是以IDM模式为主的老牌射频方案巨头，有 Skyworks、 Qorvo、Murata 和 Avago（Broadcom）四家；二是以Fabless 模式为主的设计公司供应商，其中高通、海思、MTK、紫光展锐近年来发展速度较快，有望上升至第一梯队；第三梯队为拥有部分射频产品，暂无整体解决方案。国产射频前端方面，伴随着国产手机品牌的崛起，海思、紫光展锐已经在部分产品实现进口替代；卓胜微、汉天下、唯捷创芯拥有关键技术，并且打入知名手机品牌供应链。

相关机会

5G时代射频前端变革最大，受益首当其冲。从全球范围来看，我们认为 4G 时代的四巨头 Skyworks、 Qorvo、Murata 和 Avago（Broadcom）最先受益，有望继续保持领跑。同时重点关注切入射频前端 的基带芯片厂商：高通、海思（未上市）、MTK、紫光展锐（未上市）。国内来看，推荐射频开关、 LNA 龙头卓胜微，手机天线供应商信维通信、硕贝德、立讯精密；以及滤波器、电感龙头麦捷科技。

推荐： 信维通信（300136）——国内天线龙头国内天线龙头，产品包括手机、基站天线/GPS/WIFI/手机电视/无线网卡/AP天线等。公司积极围绕 射频技术为核心，一方面不断夯实自身产品研发与制造能力；另一方面拓展高性能射频连接器及为解决整机EMC/EMI 的精密五金部件、LDS 产品、音频产品及音/射频模组等，新材料天线零部件如NFC、无线充电、无线支付模组等新品已批量交货。国内最好的射频技术主要集中在军用领域，信维是唯一与五十五所在射频前端业务领域达成重要合作的上市公司，合作开发滤波器产品，逐步实现产能扩张，并且入股德清华莹，能够结合55所的5G射频技术，国产化替代空间很大。

硕贝德（300322）——终端天线龙头天线业务一直以来是公司的核心业务，消费电子端，获得了华为多个机型手机天线订单，其他国际 主流品牌手机厂商如三星、OPPO 的市场份额也逐步提升；NB 产品线表现出色，在联想的市场份 额保持稳步增长，获得了DELL高阶商务机种的重大项目；无线充产品拿到了三星、Mophie 等国际 知名厂商的供应商资格，并开始了量产出货。

立讯精密（002475）——精密制造巨头 国内精密制造巨头，拥有连接器、声学、天线、马达、无线充电等诸多产品线，多类产品切入苹果 供应链。公司近年积极切入射频行业，在天线领域斩获华为、苹果等一线大牌订单。5G 来临之际， 公司LCP天线产品的渗透率不断提升，公司消费电子业务有望继续保持高速增长。

顺络电子（002138）——电感龙头，打入Sky供应链公司电感类产品客户开拓进展顺利，新增国际大客户订单，产品系列扩展及新客户份额有进一步提 升空间。未来随着 5G 商用及 IOT 普及，射频前端集成度的提高也将带来电感价值量的上升。电感 方面，公司已具备 01005 尺寸高 Q 特性射频电感量产能力，公司的产品线也能够满足市场的需求， 未来有望享受行业爆发红利。另外，公司 2018 年完成了用于 5G 通讯设备的介质滤波器、耦合器、 LTCC滤波器等产品的原型样品研发，部分产品获得了关键性大客户的认证。

麦捷科技（300319）——SAW滤波器及片式LTCC射频元器件龙头国内功率电感、SAW滤波器及片式 LTCC 射频元器件龙头。公司产品广泛用于通讯、消费电子、军工电子、计算机、互联网应用产品、LED 照明、汽车电子、工业设备等领域。公司的主要客户为中 兴、华为、联想、小米、冠捷、TCL、长虹、酷派、魅族、康佳等国内一流企业。