本周主要指数以平稳为主，上证指数微涨0.43%，深证成指上涨0.86%，创业板指上涨0.68%，除了科创50指数大跌3.69%。

目前市场整体格局变化不大，随着上市公司半年报的逐步发布，市场整体或部分板块的估值水平预计还会有进一步的下降。

这些变化也会体现在我们的星级表中。

如果不知道如何使用星级表来指导投资，可以关注下个人关于投资体系的梳理：

“三好”投资体系

当前市场结构化特征明显，内部分化较为严重，以金融地产、基建等为主的传统价值板块拉低了市场整体估值。

本周仍旧处于低估区域的品种主要包括：

● 中证500

处于低估和正常估值的边缘，下周再涨一点就回到正常估值区域了。

长期来看，中证500指数质量一般，主要是因为沪深300指数对中证500指数的吸血效应。

● 价值风格的300价值、上证红利、金融地产、银行、基建等

这两年的小牛市，主要偏重于成长风格，价值风格则远远跑输。

传统价值风格的品种虽然长期收益一般，但相对比较稳健，考虑未来美联储可能逐步开启加息周期，对价值风格品种更为有利，因此在此类品种低估阶段可以考虑配置部分用于平衡仓位。

● 港股宽基指数，比如恒生指数、恒生国企指数等

从全球主要市场对比来看，港股具备估值优势。

港股宽基指数的权重主要由传统价值股和互联网科技股构成，目前这两类品种估值也都不高。

需要说明的是，港股宽基指数历史百分位估值法参考意义已经不大。

原来港股的权重股主要以传统行业为主，从18年之后，港交所做了制度改革，此后很多新经济公司批量上市，比如互联网巨头美团、阿里巴巴、小米等等。

如果继续采用历史百分位来衡量港股，难免刻舟求剑。

● 互联网科技业为主的中概股，包括中概互联、中国互联、恒生互联网科技等

本周中概股有企稳迹象。

跟踪中概股的主要指数基金，从高位下来最大跌幅已经接近40%。

关于中概股，前面聊了很多了。

贸易战至今，主要博弈阵地已经聚焦到了关乎未来的数字经济，美国推动的全球统一税率、数字经济税，有更深一层次的意图在于遏制中国互联网的扩张；而国内推动的反垄断，本意绝非限制发展，反而是希望通过整风肃纪式的纠偏，督促巨头们在正道上实现更快的发展壮大。

每次危机之下，总会有分歧，唯待时间来验证。

于我而言，互联网科技业为主的中概股仍旧属于优秀行业品种，一旦有低估的机会不应错过。

这次受影响的时间可能会比较长，低估分批买入后要做好耐心长期持有的准备。

最后再说明下，所有低估了的品种，并不意味着不会继续下跌，因此要规划好仓位上限、做好计划分批分档或采用定投方式买入。

主要指数基金投资星级表（第6期）：

指数基金投资机会星级表使用说明：

1. 星级表网罗了A股和港股中主流指数基金品种，后续会根据市场变化动态调整和增减；星级表暂计划每周至少更新一次，如遇市场剧烈波动，会提高更新频率。

2. 表中【指数质量星级】的评定标准，以指数背后公司的优质程度为主，有较好同等投资机会时，可优先考虑星级高的品种；【投资机会星级】的评定标准，以指数本身的估值情况为主，星级越高，代表越低估，投资机会越好。

3. 估值表中红色区域代表投资机会较差，黄色区域代表投资机会一般，绿色区域代表投资机会较好；【投资机会星级】的评判标准主要考虑了指数当下的估值情况，与【指数质量星级】无关。

4. 指数基金投资应该以优质宽基指数和优质行业指数(消费、医药、科技)为主，境外资产（非A或H股）和周期行业为辅；新手建议从宽基指数开始入手，同时尽量规避投资难度较高的强周期性指数。

5. 虽然长期来看优质宽基和优质行业指数是不断创新高的，但如果买贵了，可能要付出超出预期的资金成本、时间成本和心理成本，导致最终收益并不理想；因此建议针对单支指数标的，【投资机会星级】达到四颗星及以上时（绿色区域）才考虑出手。

6. 所有低估了的品种，并不意味着不会继续下跌，因此要做好计划分批分档或采用定投方式买入。

7. 个人认同好的收益源自好品种+好价格+好策略，以好价格定投或分批买入好品种，然后耐心持有，一般就能取得不错的收益了。至于好策略，包括仓位配置策略、买入策略、网格交易、卖出策略等等，属于锦上添花的进阶阶段。个人也在积极探索基于指数基金的更多策略玩法，最终目的也是为了扩大盈利战果，进化永不止步。

8. 【指数质量星级】和【投资机会星级】评价可能带有一定的个人主观性，讲究模糊的正确，仅供参考。如果你有完整逻辑的不同看法，欢迎探讨。