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传动系统概念股(微型传动系统第一股)

主要客户有华为、小米、OPPO、VIVO等,下游应用领域除了手机升降模组,智慧电视、扫地机器人、5G建设等正在崛起....


文:海豚音

海豚读次新(解读次新风云变幻,挖掘成长潜力牛股,欢迎关注)


传动系统概念股

兆威机电——微型传统系统第一股,随着智能化程度越来越高,可以说微型传统无所不在,从智能窗帘轨道、手机摄像头、共享单车智能锁、扫地机器人、汽车电子等,也许它就存在于不经意的地方,所以兆威机电可以说是妥妥的题材王涉足消费电子+汽车电子+智能家居+医疗汽车+5G通信多个题材,过去两年业绩爆发增长,2年利润翻了3.7倍,当然负面也不少,大多产品毛利率都在下滑,一上市今年VIVO、OPPO、小米三大客户全都消失在十大客户榜单,全面屏手机方案变更使得公司业绩面临较大下滑的预期,也因此市场对其开板预期也大幅降低,那么兆威机电究竟如何?其是否还真的有亮点可看?且看海豚今日为你深度剖析!


微型传动系统精密度高,属于新兴产品,行业竞争缓和

传统传动系统主要起到传递动力的作用,多应用于汽车变速箱、工程机械、船舶、电力设 备、电动工具等传统工业领域。微型传动系统主要由微型电机与齿轮箱两个模块组成,为近年来新型的细分领域,其具有功率小,输出动力较小的特点,不以传递动力为主,而侧重于控制调节、传递运动,主要起到控制、变速、换向等作用,近年来在通信设备、智能手机、智能家居、服务机器人等新兴产业和汽车电子、医疗器械等传统产业中的应用越来越广泛。


微型传动系统主要材料以工程塑料和金属粉末材料为主,生产工艺以模具成型工艺(具体包括塑料注射 成型、金属粉末注射成型、粉末冶金成型等)为主,具有产品设计自由度高、工艺流程简单、质量轻、能耗低、生产效率高等优势,更好的适应了下游精密控制、微型化、轻量化、低成本、低噪音、大规模生产等需求。

传动系统概念股


不过传统传动系统已有百余年发展历史,在传动参数设计、强度校核、加工及检测技术等方面已形成系统化的解决方案和国际标 准。而微型传动系统发展时间较短,国内外投入的研发资源有限,因而在传动参数设计、强度校核、产品结构设计、齿轮材料及加工技术等方面还没有统一的国际标准,核心技术均掌握在相关企业内部。


可应用领域如下:

传动系统概念股


传动系统概念股

因为微型传动系统精密程度较高,设计开发难度较大,生产制造技术工艺较为复杂,市场内参与竞争的企业较少,竞争相对缓和,行业利润水平相对较高。目前行业内主要有德国 IMS、日本电产等外资企业,以及兆威机电、德昌电机、力嘉精密等内资企业。


国内少数的微型传统系统制造商,华为、OPPO、VIVO为其主要客户


公司成立之初以精密注塑机业务为主,主要产品为精密齿轮部件与电机部件,2011年公司制定了以微型传动系统为主的发展策略,截至目前公司主要产品有微型传动系统、精密注塑件、精密模具三大类,2019年收入占比分别为82%、14.8%、2.7%。其中微型传动系统产品规格多达 1,000 多种, 精密注塑件产品规格已达 2,000 多种,公司已掌握了从微型传动系统设计开发到精密齿轮模具设计开发、微型精密齿轮零件制造、集成装配、性能检测等一整 套核心技术.


公司产品基本为定制化产品,细分种类众多,应用领域广泛,已逐渐拓展至通信设备、 智能手机、汽车电子、智能家居、服务机器人、个人护理、医疗器械等。其中移动通信为公司产品主要应用领域,2019年收入占比一度超74%,且在移动通信领域公司九成左右产品为微型传统系统;汽车电子领域收入占比达15-17%左右,其中主要产品为精密注塑件,占比达八成左右。


传动系统概念股

下游客户主要有德国博世、华为、vivo、OPPO、小米、 iRobot、康普通讯、天津追觅等,其中华为是公司前两大客户,2017-2019年收入占比分别为9.2%、6.16%、23.47%,2020年上半年公司对华为的用于智能手机摄像头升降模组的微型传动系统业务收入规模仍然较大,且用于 5G 通信基站的微型传动系统和精密注塑件收入大幅增加,因此对华为的收入占比进一步提升至38.9%。


维沃通信(VIVO)2018、2019年为公司第一大客户,对其实现收入分别为1.17亿、4.7亿,收入占比分别为15.53%、26.41%,欧珀精密(Oppo)、小米2019年分别为公司第三、第五大客户,收入占比分别为11.06%、2.9%, 2020年上半年公司对维沃、欧珀、小米的用于智能手机摄像头升降模组的微型传动系统业务有所减少,因此均没有进入公司前十大客户名单


近年来公司业绩增速迅猛收入规模从2017年的5.49亿增至2019年的17.8亿,2年翻了3.24倍,扣非净利从2017年的0.94万增至2019年的3.48亿,2年翻了3.7倍。不过因为2020 年用于智能手机摄像头升降模组的微型传动系统业务收入有所下降,公司预计2020年收入同比下降27-29%;扣非净利为2.5-2.59亿,同比大降25.8%-28.2%。


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