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上银基金投资总监(上银基金陈旭)

陈旭:上银基金量化投资部总监兼量化投资总监、基金经理。今年上半年,共有6只中证500指数增强型产品的收益超越了中证500指数的10%以上,上银中证500指数增强型A上半年收益22.85%。

上银基金投资总监

上半年公募基金的亮点在哪里?展望下半年,哪些行业版块更具有投资价值?近日,上银基金陈旭接受红星新闻记者采访时表示,下半年看好景气度较高、业绩增速较快的行业,例如新能源、半导体、化工、医药等行业。

红星新闻记者:对于上半年的股票(或债券、商品)市场,你们怎么看?

上银基金陈旭:上半年A股宽幅震荡,经历多次风格切换和快速行业轮动。1月,延续去年的抱团行情,超大盘龙头股票估值相对偏高;2月中旬,市场风格发生了剧烈切换,中小盘低估值股票和估值相对较低的周期板块快速补涨,资金从核心资产外溢的效应显著。核心资产大幅回撤后,二季度在医药、新能源等主线的带动下,A股出现超预期的结构化反弹行情,并将在芯片、锂电行业的中报行情里得到延续。

回看上半年股票市场仍有一定赚钱效应,但波动风险明显放大,前期强势的大盘龙头成长股表现分化显著,中小盘风格较为强势;同时更为细致的结构化行情使得优秀的基金可以通过策略精选个股,做出更高的超越市场的收益。例如,在中证500指数增强赛道中,头部基金通过精选优质个股、行业,在今年上半年可以做到大幅超越基准指数的收益,在宽幅震荡的市场中为投资者提供了性价比相对较高的投资工具。

红星新闻记者:上半年业绩抢眼的基金,在你们看来主要呈现出哪些特点?

上银基金陈旭:除了主题型、重仓单一行业、被动型基金等之外,主动管理型产品中,上半年表现优异的基金大多数具备较好的自上而下板块配置能力,同时重点挖掘、配置景气度优质个股,且在市场风格切换中持续优化持仓。例如中证500指数增强类型的头部基金,上半年累计收益大幅超越沪深300。亮眼表现背后的主要原因是增强策略在市场频繁风格切换中,有可能捕获到更多优质个股以及结构化行情机会,在震荡市中不断积累Alpha(指基金超越其基准beta的收益。比如股票型基金大多数的业绩基准会选定为沪深300指数),获取大幅超越市场且稳健可持续的收益。

红星新闻记者:对于下半年的走势(包括但不限于股票、债券、商品等),能不能分享一下你们的观点?在你们看来,哪些板块相对更有投资价值?

上银基金陈旭:下半年整体或在震荡中收涨。宏观方面:一是市场存在流动性收紧的预期正逐步兑现;二是上半年经济持续复苏,上市公司盈利预期存在一定程度上的低估。三季度整体处于利好利空逐步兑现的阶段,或有涨跌,但结合全年基本面业绩、资金入市、流动性稳定的情况,市场整体仍处于结构性上升通道。

看好景气度较高、业绩增速较快的行业,例如新能源、半导体、化工、医药等行业。经济处于通胀中的恢复过程,新兴产业的内需和外部出口的外需存在明确的景气上行,这些都是业绩确定性较高或业绩持续稳定的行业。

新能源方面,能源转型、碳中和等政策,叠加消费端持续高增,支撑中长期赛道增速;半导体方面,供应端扩产能仍需时间兑现,芯片需求旺盛延续行业高景气度;医药方面,内需增长和消费升级提供长期红利,国产创新进口替代、CRO(医药合同研发企业)/CDMO(医药合同定制研发生产企业)业务供需两旺中短期助力行业发展;化工方面,随着国内外需求的继续复苏,同时伴随行业集中度提升、产业不断升级,具有竞争力的行业龙头有望维持较高的企业盈利。

市场代表型指数中看好中证500指数。中证500指数业绩增速弹性高、估值较为合理、兼顾成长与周期。当前国内处于经济复苏、通胀上行阶段,货币政策“稳”字当头,维持合理流动性。整体宏观环境中,估值和成长匹配的个股更具有优势,中证500覆盖细分赛道龙头公司,整体估值在宽基指数中较低,且权重高的TMT(数字新媒体产业)、医药、基础化工、新能源等板块景气度高且业绩确定性强,在下半年有望获取一定相对收益。

红星新闻记者:作为普通投资者,对于上半年业绩抢眼的“明星”基金,我们是否该追?在基金投资方面,公司有哪些好的建议?

上银基金陈旭:当前市场特征和结构行情是否可持续具有较高的不确定性。基金短期业绩可能受到市场风格、行业轮动、个股事件影响,建议投资者选择值得中长期持有、风险收益相匹配的基金产品。

相比过去两年,今年可能是权益市场的小年,当前宏观环境更利于估值盈利匹配、景气度高的个股和行业,所以选择估值安全边际较高、业绩增速确定性强的投资标的更为契合今年的市场。中长期看,较为均衡的风格配置,或重点关注业绩稳健且可持续的指数增强型产品能提供更好的投资体验。

红星新闻记者 吕波

责编 任志江 编辑 杨程

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