上周五大盘跳空低开低走，中小板指数更是刷新年内行情新低，开年以来的持续快速下跌的确对于投资者心理是一个很大考验。特别是去年底或今年初买在高点看到20%左右的下跌，心理很难承受。市场大幅下跌，即使是优秀的基金经理，也很难做到独善其身，他们管理的基金肯定也会阶段性跑输大盘。最典型的就是坤坤的易方达蓝筹精选，因为重仓白酒股，去年业绩翻倍。那么在张坤的基金上挣了钱的基民有多少？不到20%！也就是说这样一只历史业绩非常优秀，平均年化收益超20%的基金产品，竟然有超过80%的持有人是亏损的。这个数据让人很难想象。

不止坤坤的产品，多次被推上热搜的诺安蔡崧崧，2019年诺安成长的基金净值从0.72元增长到1.8元，回报接近150%。但是多数投资者现在依然亏损超过20%。

通过某宝最新发布的一个数据，即使是创造出多只翻倍基金，甚至能够做出五倍以上涨幅基金的基金经理，在他们管理产品上亏损的投资者，仍然接近甚至超过了60%，这是为什么呢？

最直接的原因是时间！在不同的时间点买入，持有的时间段不同，直接造成了盈亏的不同结果，和收益的巨大差异。可以直接买在高点，可能选对了基金却没有拿住。其实多数投资者都会特别看重短期体验，或者就是奔着短期大幅上涨来的。其实越是优秀的基金经理，他的基金业绩越不容易在短期内体现。像张坤、曹名长，都有过在单年度牛市行情中大幅跑输同类平均水平的情况，那么，短期像一个月的时间范围里，大幅跑输股指的情况就更可能会发生。如果把时间周期拉长，尤其是通过三年以上的投资周期观察，优秀基金经理管理的基金产品，收益依然会排名靠前。这种优秀的基金经理，需要时间，证明实力，他们的基金在熊市里，和巴菲特一样，基金表现也相对抗跌的。

相信今年有一部分刚刚进入市场的新朋友，可能只是由于看到了对张坤基金和业绩的宣传而来。但是要知道，他的业绩和管理规模是长期时间积累的沉淀，而不是短期的风口赛道爆发，即使近一个月或一个季度业绩落后，历史经验表明，单年度熊市级别里，他的基金基本也是相对抗跌的。

现在开年一个月的时间，几乎已经让基民的心态发生了天翻地覆的变化。现状也表明，国内有16%比例的投资者持有单只基金平均时间少于6个月。事实上，不同持有期内，基金指数获得了稳定的正收益，且随着持有期的延长，获得正收益的值和概率也都是在逐步提升的，远高于股票指数。当持有周期超过8年，几乎百分之百可以获得较高的正收益。通俗地讲，就是对于国内优秀的主动型基金，持有时间越长，获利和扩大利润的概率也就越高。偏股型基金过去十五年年化收益率超过19%。不过，这个过程以波动震荡为主，不排除大幅的调整，但是整体依然是上行趋势。如果投资者拿不住，看涨了就追，看跌了就跑，那么不可能获得资本市场长期上涨的收益。

另外一个重要原因就是市场下的时候没能坚持定投。之前，我们给大家总结过一个规律，在5000点时持有张坤或谢治宇的基金，涨幅都超过了150%，5000点买的基金，他们在3500点能给你赚回来，这就是国内主流顶级基金经理的价值。而如果我们买了指数的阶段性高点，选择趴下不动，到目前为止的收益就是这150%，而如果在5000点见顶回落，直至行情重新见底回升，能够制定并坚持定投计划的话，即使是每月只定投500元，收益都将是采取“趴着不动”策略的至少10倍以上，因为在定投的过程中，相当于逢低介入了一部分筹码，同样的金额，基金份额更多了，质量没有变，价格低了，相当于这笔投资更有“价值”了。当然，在市场下跌过程中定投，也是一个和人性作战的过程，统计表明，只有三分之一的个人投资者会选择在大盘下跌时买入基金，那么，敢不敢坚持，尤其是逆市坚持，其实也是个考验。正如曹名长敢于在结构性牛市行情中，连续三年持有地产等低估值品种，才终于等到了今年的花开，也是一种可贵的坚持。而如果我们中途提前下车，仅仅因为他过去两三年业绩跑输大盘就卖出，那么就与今年的逆市大放光彩，擦肩而过。

第三，容易受到市场杂音，从而影响投资情绪。市场的声音很嘈杂，是不是每天都要听，是不是每个人的声音都要听呢？这和人生当中的一些重要选择是同样的意义，我们不会每天问自己生活的意义是什么？我们也就没有必要一根或几根大阴线，而质疑中国权益市场甚至中国经济的前景。因此，既然疑虑打消了，剩下的就是制定并坚持基金投资计划了。不需要每天4个小时盯着行情，甚至不需要每天都盯盘，选择了基金投资，我们只需要做好事先事中事后的计划，就可以了，只要没有达到我们的止盈价位，或者没有出现我们预期之外的其他情况，那么都应该进行坚持。

刚才为大家总结了几个基金投资中常常容易出现的问题，像对基金的考察和持有周期过短、无法坚持定投、容易被市场杂音影响。规避了这些问题的话，在投资之路上，障碍就会小得多，视野也会更加开阔。其实，无论是张坤的基金，还是其他的基金经理，也无论是牛市，还是熊市，总会存在亏损的投资者。不过，如果他们管理的基金净值在近年刷新了历史新高，那么曾经申购过这些基金，却亏损的同学，就要在自己身上找原因了。

如果我们尝试做出一些其他改变，比如持有时间长一些、定投计划执行更坚决一点，那么也许结局将完全不同。不仅要认识到市场震荡向上的大趋势，坚持长期投资，在下跌的过程敢于定投，同时要做好资产配置，让不同风格的资产帮助我们分散风险。

有两种方法策略，可以帮助我们规避“追涨杀跌”及过于短视的问题。第一种方法，就是选择优秀基金管理的“持有期”“封闭期”类型基金，目前像张坤、曹名长都有这种类型的基金在售。这种基金申购之后，往往会有一年甚至几年的封闭期，让基金经理选择优秀上市公司，真正做到分享长期投资的收益；另一种方法，就是自己制定行之有效的定投计划，同时找一位小伙伴，和他互相监督，并严格执行。当然，这项定投计划的前提，是用于定投的资金，是在生活、教育之外的闲钱。

其实，无论是基金，还是具体个股，在大部分时间里，都是震荡局面，就像海水一样，潮涨潮落并不是常态。但每一次涨潮不一定都会造成海啸，每一次落潮也不会化为桑田一样。在长期投资过程中，慢慢变富，才是正道，这也是巴菲特一直倡导的。