景合财经
前言
这二天地产圈的热闻是“指导价”。
指导价的结果，会使得全国的一线城市“北京化”。
最终损失的，只能是政府的“应税收入”。
众所周知，北京因为存在20%的所得税，所以他的“指导价”是非常非常低的。
但是，这并没有影响北京房价的上涨。
然后，因为二手房相关的税收，全是按“指导价”5.65%收取。
事实上，使得财政收入极大减收了。
但是，本号是一个转生“乖乖号”。
我们的第一原则，绝不评价现行政策。伟大，光荣，正确。
我们立志于，做一个“情感婚恋”大号。
只谈风月，不谈社会。
这二天后台的营销部门催得紧，7.24深圳场“全流程班”还需要再卖出去几个名额。
我又实在不想写知道+
只能从以往原有的“题材库”中，再找一个现成的话题来写。
封闭式基金
封闭式基金，作为一个“消失”的历史性产品，已经渐渐地退出了金融舞台。
现在知乎活跃那帮95后，甚至不知道“封闭式”基金是什么产品。
随库上一个VIP问答中，我们说：“学好历史，助你发财”。
历史是有价值的。活到老的经验，看你怎样吸收它。
开放式基金，和封闭式基金，都是一大笔钱，交给“基金经理”打理，并支付管理费。
封闭式基金
到约定期限（20年）才能赎回
买卖股份
开放式基金
随时可以赎回
买卖股票
好比一个“封闭式”基金，投入10亿，基金经理建仓若干股票，目前市值13亿。
则“每一股”，净值1.3元。
但是“封闭式”基金买卖的时候，他是象一家公司般，买卖股份的。
全世界最著名的封闭式基金，是巴菲特的BERKSHIRE HATHAWAY.
“面值”1.3元的股份，纯靠供求关系，可能卖1.2元，也可以卖1.4元。
一直到约定清盘那一天，
基金经理卖光所有股票，以现金清算
听起来，是不是也挺合逻辑的。
但封闭式基金最诡异之处，在漫长的十几年中；
它一直是折价交易的。
面值1.3元的基金份额，从来卖不到1.3元。
一般是以1元交易，甚至0.9元。
普遍折扣，七折六折。
七窍六窍
屌丝的脑回路，向来是“七窍通了六窍”，俗称“一窍不通”。
“封闭式基金折价现象”持续了很多年，引发了很多争议话题，包括；
- 封闭式基金，是否有“无风险套利”机会。
- 淘汰封闭式基金，全面转向开放式基金。
包括某A8群中，股神吹嘘他的“起家”成名之作，就是买封闭式基金，“无风险套利”。
哥哥就忍不住想笑，想大笑。丫先搬出万源城再说。
为什么说，屌丝脑回路“七窍通了六窍”呢。
因为他们从来不会深入思考，一个更本源的问题，“为什么封闭式基金，要打六折”。
- 是谁在卖。
- 是谁绝望到，哪怕六折，他也愿意卖给你。
- 把“谁在卖”这个问题解决了，是鳄鱼是小鸡，就全明白了。
时代是在进步。如果七年前，我想解释这个问题，得写长长一篇巨著，群众还未必领悟。
但是今天，我只要提三个字，大伙都恍然大悟。
“抱团股”。
基金的本质是什么，本质就是抱团。
所有表现最好的基金，都是庄股。就是集中火力，打一二个“明星”股票。
再打造“茅台一夜八次亢奋”的神话，用故事来出货。
基金做庄这件事，早在二十几年前，就已经有了。
- 1股股票=5元钱，这件事或许是成立的。
- 但是10亿股股票≠50亿元，这个是绝对不成立的。
- 市值100亿的股票，等你卖的时候，根本拿不回100亿。
- 绝大多数情况，连50亿都拿不回。
只要你不是以“分红”为基础的蓝筹股。
当我们看回“封闭式”基金折价，逻辑是非常清楚的。
- 封闭式基金，真的到了“清算”那一天，根本拿不回账面上的100亿。
- 市场给他的估值是60亿，按照“前高后低”的原则，意味着最终抛售时，股价仅值2折。
- “无风险套利”机会，根本不存在。
是谁在卖“封闭式基金”，是绝望的庄家，是大鳄。
大鳄心里清楚地知道，这支股票被他炒高了10倍。
大鳄清楚地知道，哪怕按6折卖，他依然是划算的，还赚6倍。
大鳄流尽了最后一滴眼泪，为什么你们不去买“打折”的封闭式基金。让他好抽身逃出来。
开放式基金
好了，现在我们讲“开放式基金”。
从本质上讲，开放式基金和封闭式基金，权益有任何区别么。
- 还是这些投资组合，还是这几只股票。
- 连基金经理，都是同一个人。
- 就因为游戏规则不同，就能值40%溢价？
开放式基金，到最终“清盘”的时候，能剩下几折？
二万亿的茅台，基金经理全部抛了，能换回多少钱，有没有5000亿？
封闭式基金六折，开放式基金也应该六折
应该立刻，马上，全部赎回
如果说封闭式基金的“市值”是虚的。
那么开放式基金的“市值”一样是虚的。
而且开放式基金，还要留出更多的现金头寸，应对申购和赎回，效率更低。
面值10元的开放基金，“成色”是小于10元现金的。
或许连6元都不值。
所以，诞生了一个最简单的“套利”建模模型。
- 把你的资金，从任何所有“现有”的基金中取出来，赎回。
- 全部投入一只新基金，“打新”。
- 新基金“封闭期”结束后，按惯例净值都会大于1.0
- 赎回，继续投入“新”基金。
用现金去购买基金份额，本来就是极不划算的事。
在中国国内买基金，一定是应该打折的。
开放式基金，应该全部按照面值赎回，便是赚到。
所有大金额基金，建仓后就应该有浮盈。
（知名不具，泠夜辉）
为什么每一只基金，一定有Founder基石投资人，这是另一个话题
