文|二丫

如果观察最近10年的美股，以FAANMG（Facebook、苹果、亚马逊、奈飞、微软和谷歌）为代表的科技股，显然是这一轮牛市中最亮眼的板块。科技巨头的组合也从一开始的FANG，一路增加到了今天的FAANMG组合。

在2020年的新一轮行情中，最耀眼的仍然是以FAANMG为代表的科技股。从美股三大指数的表现看，以科技类企业为主的纳斯达克，即便在经历了3月份史无前例的暴跌后，今年以来依旧保持了正收益。而且，在大盘触底后，纳指的反弹幅度也全面超过了道指和标普500。如果拿FAANMG组合和标普500指数对比，就能看出标普500的上涨，主要来自这个高科技板块的贡献。

美股三大指数今年以来及3月23日以来走势

FAANMG与标普500指数（图中是FAAANM，ALPHABET即指GOOG）

美国电商概念股新组合WASP

由于隔离导致电商用户激增，亚马逊成为这场疫情的最大受益股。从今年年初以来的行情看，亚马逊在六家互联网巨头中也是涨幅最大的，实现了62%的增长。

FAANMG今年以来的股价走势

知名分析师萨伯斯坦表示，持续看好美国电商业前景。他说，人们的购物方式已经发生了剧烈变化。为避免染上病毒，婴儿潮一代和从未养成网购习惯的老年人也终于有所改变，从而进一步推动了美国电商行业的发展。“美国电商所占市场份额在几个月内大约翻了一番。”萨伯斯坦认为，电商这次增加的市场份额中，约有一半将在疫后得到留存。也就是说，电商平台在短短三个月内提高的渗透率将能保持大约50%。

除了亚马逊，美国市场上的二三线电商概念股也水涨船高。萨伯斯坦参照FANG的命名方式，将其看中的四家电商企业命名为WASP组合，即Wayfair、Amazon、Shopify和PayPal。其中，Wayfair和Shopify表现尤为抢眼。今年以来，Wayfair上涨了145%，Shopify上涨148%。即使是老牌的Paypal支付公司，也上涨了64%。如果从今年3月23号的市场底部计算，Wayfair则上涨了627%。

萨伯斯坦认为，电子商务新世界生机勃勃，估值和股价仍有进一步的上行潜力，WASP组合更便于投资者把握电商行业的机会。萨伯斯坦表示，这四家公司应该能在回调期间保持领先，并在未来保持良好增长。

WASP和纳指今年以来的走势

两个电商新星：Wayfair和Shopify

在WASP组合中，Wayfair和Shopify算是电商行业冉冉升起的新星。

Wayfair是美国最大的垂直家居电商购物平台，业务范围覆盖美国、加拿大、德国、英国，号称家居用品市场的亚马逊，并被《福布斯》杂志评为“美国最有前途的公司”之一。Wayfair最近的股价非常抢眼，虽然市值只有210多亿美元，但由于其强劲的增长势头，因此得以进入WASP组合。

2020年第一季度，Wayfair净利润同比增长20%；活跃用户2110万，同比增长29%，高于去年第四季度的2030万。受益于疫情期间只能居家网购及4月中旬的经济刺激方案，Wayfair第二季度预期仍将维持良好增长。尽管在过去四个季度，Wayfair都录得净亏损，但长期投资者更关注Wayfair的未来发展，只要能继续保持高速增长，目前盈利能力不足不是大问题。

在萨伯斯坦的WASP投资组合中，Shopify是另外一支新军，并被认为将是与亚马逊、沃尔玛平齐的北美电商三巨头之一。

Shopify成立于2004年，但并不是一家零售电商企业，而是SaaS模式的电商服务平台。Shopify为电商卖家提供搭建网店的技术和模版，管理全渠道的营销、售卖、支付和物流等服务。2015年，Shopify在纽约与多伦多两地证券交易所上市。在美国电商软件服务这一细分市场，Shopify 有着类似亚马逊 AWS 在云服务行业的地位，去年市场占有率达到了31%。

如果商家体量不大，无法自行打造独立的电商平台，就可以使用Shopify提供的服务。Shopify的企业级电子商务平台可扩展性高，且非常完善，无论商家规模如何，都可加以利用。

Shopify股价在2020年上涨了148%，萨伯斯坦周一将其目标股价提高到每股1100美元，即该只股票还能再上涨10% 左右。

老牌的沃尔玛、Paypal及其他电商股

萨伯斯坦认为，未来美国的网购平台将会是亚马逊、沃尔玛和Shopify三足鼎立（沃尔玛虽然体量很大，但未进入WASP组合）。沃尔玛拥有8500家门店，分布于全球15个国家。该公司1972年即在纽交所上市，目前既是道指成分股，也是标普成分股。沃尔玛从2013年进军电商市场，依托其分散在全球各地的门店和物流中心积极开拓业务，在线渠道2017年、2018年和2019年分别增长了44％、40％和37％。到2020年，沃尔玛的电子商务销售额将占美国电子商务总销售额的5％左右。

PayPal（PYPL）是数字支付领域的老牌公司，目前市值2081亿美元。过去几年，PayPal在金融科技领域一直保持良好的竞争力，在与苹果和谷歌等巨头的正面交锋中，一直保持强势地位不失。Paypal目前面向全球 3.05 亿账户持有人提供各种数字支付服务。

PayPal起步于1999 年，公司一开始名叫 Confinity。2000 年，Confinity与马斯克的网上银行网站X.com合并，后改名为PayPal，并于2002年上市。不久之后，Paypal即被eBay以15亿美元收购，直到2015年被分拆。2019 年，PayPal收入178 亿美元，总支付额为 7120 亿美元。

除WASP投资组合外，萨伯斯坦还建议投资者关注持续增长的eBay，以及两家在线汽车零售商Carvana和Vroom。其中，Carvana的股价今年已上涨近50%。萨伯斯坦认为，美国二手车市场每年的规模高达8000亿美元，两家公司都有足够的发展空间。Carvana成功实现了二手车在线直销的合法化，Vroom也可利用最近电商加速发展的机会，在这个即将被全面颠覆的市场中抢占先机。