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富国基金刘博投资座右铭(一句话点评|富国基金刘博)

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富国均衡策略

富国基金刘博投资座右铭

基金代码:A类:010455,C类:010456。

基金类型:偏股混合型,股票资产不低于60%。本基金有80亿元的规模上限。

基金公司:富国基金,目前总规模将近5300亿元。其中股票型和混合型基金合计管理规模超过2700亿元,管理规模非常大。

基金经理:本基金的基金经理是刘博先生,他拥有11年证券从业经验,基金经理管理经验刚满2年,目前管理2只基金,合计管理规模99亿元。

代表基金:富国周期优势(005760),从18年7月10日至今,累计收益率114.58%,年化收益率46.30%。业绩表现非常优秀。不过,需要注意的是,这段时间还不长,才2年出头,极致行情下的短期业绩,不能作为未来的参考。

持仓特点:接下来,我们看看刘博先生的持仓特点吧。由于刘博先生的管理年限还很短,因此,持仓特点的参考价值就没有那么大,只能看看,因为未来的变化可能会很多。

第一,刘博先生属于前十大重仓股票占比低(40%左右)+换手率比较高(19年5倍多)的交易型选手;

第二,刘博先生持仓的整体估值水平处于平均水平75%分位左右,前三大重仓行业占比也处于行业平均水平50%左右,目前整体持仓相对比较均衡;

第三,刘博先生在两年多的时间里没有做过大的择时,在今年3月份有过10%的仓位下降。同时,目前来看还是以成长风格为主,但已经开始调整价值风格的股票了。说明他还是会做风格上的择时的。

所以,从持仓特点上来看,刘博先生比较符合行业比较、行业景气度、估值比较等投资框架的特点,应该会参考季报来进行调仓。

投资理念与投资框架:看了刘博先生的“行”,我们再来看一下他接受公开采访时对自己投资理念的阐述。

第一,“以合理的价格买入做好生意的好公司”是投资的出发点,亦是最终归宿;第二,辅以均衡配置化解结构性风险,适度的“大颗粒度”择时;第三,在追求可持续性的中高收益的基础上,力争中低回撤。

具体选股上,一看上市公司所处的行业,是不是一个好生意;二看上市公司的基本面是否优质,风险是否可控;三看上市公司短期是否存在业绩爆发的可能、景气度能否延续。四看估值,不是简单观察PE或PB,而是以未来的股价收益率进行预期。在此基础上,长期逻辑不变,股价落入历史估值低位,则在左侧买;如果短期催化导致中、长期逻辑增强,则在右侧买。

言行是否一致:从换手率和股票调整的频率来看,刘博先生要做到对所投资公司有深入的理解是要打个问号的?就拿2020年中报来看,几乎绝大多数持仓都已经调整了,过去几期也都是如此。所以,“以合理的价格买入做好生意的好公司”就像刘博先生自己谈到的,会用打分体系来做刻画,然后根据打分进行调仓。而这种方式,比较典型的是行业景气度的做法。

富国基金刘博投资座右铭

所以,在评估他的投资框架时,影响比较多的应该是他提到的短期因素和景气度因素。

基金宣传中的坑:在基金宣传中,说刘博在管2只产品业绩非常牛。特别提及了刘博管理的富国新动力基金。

富国基金刘博投资座右铭

不过,刘博先生是今年5月29日才刚开始管理这只基金的,目前管理时间还不满半年。所以,图中的近两年、近三年和近四年业绩和刘博先生应该说是没有半毛钱的管理。这个第一名是富国新动力的前任们实现的。

富国基金刘博投资座右铭

说起前任们,这人数也是够多的,5年的时间,有7位基金经理管理过这只基金,也是命运多舛啊!

一句话点评:这只基金和昨天汇添富基金杨瑨是一样的,这两位基金经理过去2,3年的业绩确实是非常牛的,短期规模增长的非常非常快。但是他们管理的时间太短了,都是成长风格下的结果,但这个结果等周期过去之后会怎么样?一定会发生变化的。

比如这两位基金经理现在就已经产生了策略上的分歧,杨瑨会继续以成长风格为主,而刘博则已经开配置起价值风格的股票。那么显然,虽然站在现在看过去,他们的业绩都是数一数二的。但是站在现在往未来看,大概率他们会有很大的不同。

再回到刘博先生的这只基金,刘博先生管理时间仅2年多,现在说什么都还太早,在园长的框架里,仅这一条,就不会建议购买的,特别是大比例的购买。但他目前的策略还是有一点特色的,我会纳入观察池,进行跟踪。并且即使跟踪后,像他的这种策略,在我的框架里,也是作为卫星策略来进行配置的,不会给予很高的配置权重。

对于投资者来说,第一,要降低预期,看着他过往业绩买这只产品的话,基本上你是要失望的。第二,要能够接受波动,过去两年极致的风格,往未来看,是有回归均值的可能的,你需要能够拿得住。第三,如果真的要买,不建议配置太多的仓位。

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