可能很多投资者还没意识到，2019年A股市场经历了一场轰轰烈烈的结构性牛市。

虽然上证指数还停留在3000点的附近，但A股市场多面开花，多个行业板块走出了波澜壮阔的行情。截至2019年12月27日，根据Wind资讯的数据，酒类指数上涨幅度高达93.98%，半导体指数上涨86.83%，工程机械指数上涨72.54%，是所有行业中涨幅最高的3个板块，也是孕育牛股最多的3个行业。

受股市回暖影响，股票型基金扬眉吐气。截至2019年12月30日，有6只基金年涨幅超过100%，40只基金超过了80%。704只基金收益率在50%以上。

权益类基金的表现好到让人眼红。而2018年末，我们曾反复提醒投资者，基金投资的好时机来临了。但实际上，大部分个人投资者似乎都错过了这一波行情。那么，2020年股市将如何演绎？我们该如何操作？我们认为，2020年可能是机遇与风险共存的一年，股市的波动也许会加大。要想在2020年获得满意的回报，不妨从基金投资入手，为此，我们推荐了50只最值得投资的基金，供大家参考。

集体大反攻

2018年末，我们曾经反复提示投资时机已经出现。这一年，股市出现了一连串“黑天鹅”，股票型基金普遍亏损20%或更多，甚至很多人都认为紧接着还会出现“灰犀牛”，其实这反而是我们投资基金的好机会。

事实证明，只要在股市低位入场，经过一个小周期，回报往往很可观。

选择基金进场时点非常重要。我们曾经做过一个统计，选一个过去股市的低点，到一个相对高点，比如从2009年初到2017年末，在所有基金中，有438只拥有10年历史的基金，其中有246只基金的收益率超过100%。

如果再把时间拉长。2005年也出现过股市低点，此后经历了2006~2007年大牛市，到了2017年末，有可比业绩的10只产品获得超10倍收益，它们是华夏大盘精选（2273%），富国天惠成长（1061%），博时主题行业（1277%），兴全趋势（1385%），嘉实增长（1205%），嘉实成长收益（1074%），华夏回报（1072%），汇添富优势精选（1095%），富国天益价值（1042%），华夏收入混合（1039%）。市场的长期回报相当丰厚。

同样的，2018年是一个低点，通常股票型基金普遍亏损的年份都可以被看成是一个股市低点。此后2019年就迎来了大反攻。

2019年股票型基金的表现相当于2007年和2015年的牛市。尽管上证指数全年只是上涨约22%，但结构性的牛市是毫无疑问的。酒、半导体、工程机械、电子元器件、家电是排名前五的行业，涨幅分别为93.98%、86.03%、72.54%、62.72%、60.52%。

如果看过去5年的业绩，年化收益率超过20%的基金有38只，年化收益率超过15%的基金有131只，年化收益率超过10%的基金有350只。

对投资者来说，公募基金仍然是最理想的投资选择。目前市场上公募基金多达几千只，种类丰富到包罗万象；手续便捷，最低门槛通常只有100元；流动性极好；还有最高级别的信息透明度，可以最大程度地保护投资者利益，其他私募性质额金融产品都不具备这样的制度性优势。

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基金经理的附加值

岁末年初，在整理了过去5年的基金数据后，发现有几个值得关注的现象。

一是主动管理型基金获得超额收益的能力突出。过去5年，市场经历了神经质般的波动，但大量主动管理型基金从长跑中脱颖而出，大家可以在后文的表格中看到，证明在A股市场中，基金经理所提供的附加值仍然是非常高的。

二是配置型基金（股票仓位较为灵活）表现出比股票型基金（高仓位运作）更好的适应波动的能力，配置型基金更适合A股的投资者。同时，在过去5年的数据中，也有一些小众指数的赚钱效应更好一些。回报率靠前的指数基金，主要跟踪的是食品饮料指数、消费指数或者红利指数等。

三是大量80后基金经理成为了中坚力量。上两轮牛市孕育的明星基金经理几乎全部离开，或者晋升到管理岗位。基金经理过去2年经历了一波彻底换血。而大型基金公司更依赖团队作战，淡化了投资中明星基金经理的个人色彩。

另外，无论是绩优的基金还是绩优的基金公司，一直处于变化之中，常常也是阶段性的。几乎没有哪家基金公司能在过去十几年中一直跑在最前面。

还想提醒投资者的是，我们通常从过去5年的业绩中筛选值得投资的基金，这些基金往往不是年度最佳，而年度最佳的基金往往很难延续辉煌。相比之下我们更喜欢风格稳健，业绩持续稳定增长的基金。（作者：冯庆汇）

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