摘要：

1、 从最新公布的年报业绩来看，农林牧渔、非银金融、房地产、建筑材料、有色金融、电气设备六大行业景气度较高；

2、 化工板块机构关注度大幅提升，计算机、电子、医药生物依然为机构关注度最高的三大板块；

3、 新基建为当前阶段性主线。由于市场呈现的跷跷板效应，4月上半月关注科技类三大行业（计算机、电子、通信）超跌反弹机会。

第一部分：行业景气度综述

申万二十八个一级行业中，最新公布的年报显示，农林牧渔、非银金融、房地产、建筑材料、有色金融、电气设备六大行业景气度较高，分别实现营收与净利润两位数增长。其中，业绩实现50%以上增速的有农林牧渔、非银金融、房地产三大板块；业绩实现20%以上增速的为建筑材料、有色金融、电气设备三大行业。

其中，景气度比较高的六大个行业中，农林牧渔、非银金融、房地产、建筑材料、有色金融、电气设备六大行业归母净利润增速高于营收增速，显示行业正在受益经营杠杆，行业具有较好的成长性。

最新行业市盈率显示，化工、家用电器、通信、计算机、食品饮料、医药等板块略高于近十年历史中位数，多数板块位于中位数附近或之下，显示出整体低位特征。其中，农林牧渔、采掘、房地产、商业贸易四大板块最新市盈率低于近十年市盈率最小值平均值，处于历史底部位置。

第二部分：近半月申万行业及重点跟踪行业动向概览

1、行业机构调研家数

近半月，机构调研家数最多的前五大行业分别为计算机、医药生物、电子、食品饮料、化工。电子、计算机、医药生物板块依然为机构关注度前三。结合上期行业调研家数来看，前三名中，计算机与医药生物板块关注度较上期均提高一个名次，而电子板块关注度下降两个名次。前五名中，通信板块由上次的第四名回落至本次十五名开外，显示机构的关注度大幅下降。化工板块由上期的第十五名大幅提升至本次第五名。机构关注度较上期提升的板块为化工、计算机、医药生物、电气设备等；机构关注度较上期有所下降的板块有电子、通信等。

2、行业表现

从市场表现来看，2020年3月份后半个月，以农业、医药、食品饮料为主的大消费类表现较为坚挺。而以电子、通信、计算机、国防军工等高弹性的科技板块调整幅度较大，与3月前半个月形成跷跷板效应。上涨的行业分别是农林牧渔、医药生物、食品饮料、商业贸易。下跌幅度最大的一个行业分别是电子、通信、休闲服务、计算机、电气设备。总体来看，防御性板块表现较好，科技类板块表现较差。但根据春节后市场板块之间的跷跷板效应，4月份重点关注科技股的超跌反弹。

3、 资金表现

北向资金2020年3月份后半个月净卖出316.97亿，较上期减少44.76亿；日均净卖出26.42亿，较上期日均净卖出减少9.75亿，净流出趋势有所减缓。周环比来看，3月份后三周北上资金分别净流入-417.95亿、-337.7亿、5.48亿。周环比出现较大幅度的改善。因此，我们判断，在3月北向资金因外围股市持续暴跌影响持续净流出678.73亿的情况下，4月份很可能因为全球大环境改变而出现净流入。

4、 重点跟踪行业要闻动态

• 科技领域

1.中央会议多次强调“新基建“，加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设

近日高层在浙江考察时强调，要抓住产业数字化、数字产业化赋予的机遇，加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设，抓紧布局数字经济、生命健康、新材料等战略性新兴产业、未来产业，大力推进科技创新，着力壮大新增长点、形成发展新动能。

“新基建”包含：5G基站建设、特高压、城际高速铁路和城市轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网。此次会议首次提及“数据中心”。数据中心为有互联网需求的用户，提供了集中存放计算、存储以及网络设备的场所。IDC除提供最基本的场地之外，还需要提供互联网基础服务，如稳定高速的互联网接入带宽、稳定充足的电力供应、恒温恒湿的机房环境、实时有效的集中监控等。

• 消费领域

2. 新冠疫情对医疗设备板块的提振作用有望持续至全年

近日来，海外疫情持续蔓延，欧洲的意大利、法国、德国、西班牙等地形势尤其严重。目前，国内迈瑞医疗、宝莱特、理邦仪器等厂家陆续收到海外订单，其中意大利政府紧急向迈瑞医疗采购了首批近万台抗疫设备（来自人民网）。欧洲等地因前期“封城”等措施不够严格，疫情实际持续时间可能比中国更长，后续有望继续催生新的订单需求。

• 金融与经济领域

3. 逆周期调节发力，特别国债、地方政府专项债加速推进

为应对新冠肺炎疫情冲击，中共中央政治局3月27日召开会议指出,要加大宏观政策调节和实施力度，要抓紧研究提出积极应对的一揽子宏观政策措施，积极的财政政策要更加积极有为，稳健的货币政策要更加灵活适度。其中,除了适当提高财政赤字率外,发行特别国债的举措引起了市场关切。同时也增加地方政府专项债券规模，引导贷款市场利率下行，保持流动性合理充裕。

第三部分：市场机会行业或板块点评

1、科技领域，新基建为阶段性主题 4月份注重科技股的超跌反弹

2020年的主题依然是科技，但与2019年不同的是2020年的科技股以“新基建”为主。“新基建”包含：5G基站建设、特高压、城际高速铁路和城市轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能、工业互联网。2019年的科技主题是以集成电路为主的先进制造业，2020年上半年的科技主题为“科技基建”为主的新基建。

在新基建之外，由于3月下半个月，主要科技股的电子、通信、计算机行业出现大幅调整，4月初或借助华为被制裁事件迎来大反弹。建议投资者重点关注。

2、发行特别国债加大逆周期调节力度

在疫情影响形成的经济增长严峻形势下，作为财政政策的有力抓手，特别国债将助力财政政策更加积极有为。此外，3月底的国常会要求进一步增加地方政府专项债规模，抓紧按程序再提前下达一定规模的专项债，按照“资金跟着项目走”原则，对重点项目多、风险水平低的地区给予倾斜。各地要抓紧发行，力争二季度发行完毕。这将加大二季度对于基建类项目的支持力度，基建类产业链将重点关注。一个方向是基建类央企，另一个方向是工程机构产业链。

3、消费板块注重内需

当下，疫情影响下的全球外需短暂低迷，消费板块除了我们上期提到的医药板块之外，可重点关注不受外需影响的食品饮料、家用电器等板块。3月份，外资持续流出，外资主要关注的大消费白马多为上述两大板块，近日北上资金流出势头趋缓，甚至呈现净流入态势，尽管幅度不大，但是一个好的现象，预计在市场情绪回暖之际，北上资金继续回流将加大对大消费板块的买入力度。