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股票周期板块轮动(从轮动定行业)

股市的周期和经济复苏、衰退密不可分。每一轮经济的潮涨潮落,一定会给某些行业带来机会。

3-4年是一个基钦周期,两个基钦周期构成一轮牛熊转换,除了把握轮回大方向,各位还要知道什么时候应该在哪些行业下注,才能使收益最大化。

这里简单给大家讲一下,基钦周期的一轮牛熊转换,板块轮动的规律大致是怎样的。

股票周期板块轮动

美林时钟

这张图我想很多朋友都很熟悉,它被称为美林时钟。

美林时钟是美国的美林证券根据1973年到2004年,美国30年经济运行的规律分析的出来的结果。

一轮完整的经济周期,也就是850天日线定义出来的一轮上涨和下跌加起来的轮回,一般会经历四个阶段:复苏、过热、滞涨、衰退。

在这四个阶段里,会出现热点突出、强弱分明的轮动特点,这里我把每一个经济阶段所对应的领涨板块给大家写出来了。

经济四个周期,先从过热开始讲,在印象当中经济过热最明显的,应该是2006年到07年那一轮牛市,整个06年到07年我记得周期品种的涨幅最大,比如下图的,铜陵有色。

股票周期板块轮动

000630 铜陵有色

铜陵有色的股价从2006年8月份到2007年10月份这一年里上涨了超过480%,当时除了铜陵有色之外,包括江西铜业、云南铜业、驰宏锌锗股价都翻了几倍。

滞涨周期比较有代表性的就是08年金融海啸后,全球央行大放水带来经济滞涨的压力,对应可以看到,从09年5月份到2010年11月份,一年半时间里面,恒瑞医药上涨了150%。

股票周期板块轮动

600276 恒瑞医药

同样,很多防御性品种也开始崭露头角,包括像格力电器、美的集团、海尔智家,大消费里面各种酒各种茅,在这个时候开始进入我们视野。

当经济经历过滞涨周期后,接下来就是最痛苦的衰退期。2010年我很清楚记得当时中国GDP增速首次从两位数跌到个位数,股市也从那个时候开始连续走了5年熊市,如果把前面07年和08年加起来,其实就是7年的一轮熊市。在经济衰退期,银行、交通运输包括电力这些防御性板块表现会相对好一些,比如这里的国投电力。

股票周期板块轮动

600886 国投电力

2012年10月份到2014年10月份,国投电力两年时间里面累计涨幅超过350%,还是很强的,同样表现不错的还有兴业银行、宁沪高速、长江电力等等。这些公司防御性非常好,在经济衰退时候能够以防御带动进攻,同时比较高的股息也让投资回报率更胜一筹。

在经历了漫长痛苦的衰退期后,曙光出现了,经济开始进入复苏阶段。

股票周期板块轮动

005594 比亚迪

比亚迪整个区间涨幅达到450%以上,除了整车制造,还有像宁德时代这样的电池供应商,也有几倍的涨幅,可以说整个汽车产业链都在经济复苏大背景下获得很好的业绩表现。

从宏观周期轮动,到行业说得很透了,下面再从行业到个股,如果选好行业、选好赛道后,什么样的公司才是值得下注的。

这里我想给和大家先聊聊收入,在我们日常生活中,很多朋友应该会经历这样的事情:比如说国家统计局会定期披露年平均收入,然后网上就有很多人在抱怨,说自己被平均了,被拖后腿了,等等等等。这是为什么?其实背后的逻辑非常简单,很多人想象的收入分布应该是和下面这张图一样的:

股票周期板块轮动

比如平均收入是2.6万,我们就会默认大多数人都在2.6万这个平均水平,两头人数是少的,但是情况真的是这样吗?

我认为现实情况其实更像第二张图:

股票周期板块轮动

就像一只恐龙,如果你要计算恐龙的体积,身体部分包括头部占了80%,尾巴只有20%,但是尾巴却占了横轴长度的大头。

长长的尾巴对恐龙体重的贡献只有20%不到,而现实生活中人类财富的分布,包括股市中上市公司的业绩都符合同样的逻辑,我们称为幂律定律,简单讲就是这种长尾效应。

在股市里,能够获得长期收益的公司一定是每个行业里的龙头公司,这些在行业里排名前几的公司把整个行业的利润大头给拿走了,产生典型的赢家通吃效应。在美国市场是这样,在A股也是同样道理,尤其是最近四五年以来的A股市场,利润越来越像头部公司集中,呈现出非常典型的幂律法则。

这也是我经常给大家讲的91法则,一个行业里面90%的公司都是陪跑的,只有10%的龙头能够享受资源优势、资金优势还有估值优势。

特别是随着A股国际化趋势加深,外资的投资偏好更加明显,一定会买最优秀的公司并且长期持有,不会选择行业里的尾部公司。

这里我再稍微展开一下,符合91法则的好公司,并不一定是市值最大的,也不是一成不变的。

比如中国平安,从14年开始中国平安绝对是一门好生意,但是到了最近很明显,它的吸引力在下降。

所以对于91法则好生意的评估一定是动态的,不能死板地按照市值从大到小排列去选。

符合91法则的好生意要具备四要素:最广泛的用户基础、最强的定价权、最深的护城河以及最大的想象空间,这四个要素至少要具备两个,当然如果四个都符合的话,估值一定不会便宜。

所以,要素会随时会变,符合91法则的好公司也在动态变化,各位一定要学会动态判断和识别。

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