周四，公募前海开源基金管理公司对旗下资管产品被“拉横幅”事件发布严正声明，称产品亏损与投资中科招商有关，对过激行为，公司将上报监管部门。

4月18日，数名投资者来到前海开源资产管理有限公司（下称“前海开源资管”）的母公司前海开源基金的深圳办公地，拉出“前海开源还我血汗钱”横幅。

随着新三板基金产品集中到期，分析人士认为，这类现象可能还会继续出现，很多三年前蜂拥而入的基金产品面临退出难，因此，投资者维权应认清新三板流动性低迷的现实，也要督促基金管理人勤勉尽责，尽量减少损失。

踩雷中科招商致巨亏

周四，前海开源其旗下资管产品被“拉横幅”事件发布严正声明，称产品亏损与投资中科招商有关。公司称能够理解投资者的心情，对过激行为，将上报监管部门。

第一财经记者了解到，这些投资者是投资了前海开源资管的一只新三板基金产品“前海开源资产锦安财富新三板资产管理计划”（下称“锦安资管”），因为严重亏损，所以上门维权。

基金业协会网站显示，锦安资管的管理人为前海开源资产管理有限公司，产品于2015年3月31日备案，合同期限为36月，设立时募集资金总额1.57亿元，投资者数量为110人。

到今年3月底，这只2+1（两年投资期+一年退出期）的产品就到期了。和即将到期的其他新三板基金产品一样，锦安资管未能完全退出，并且损失严重。

第一财经记者查阅公告发现，国科海博（430629.OC）、蓝天环保（430263.OC）、星空股份（835123.OC）、英田光学（836787.OC）四只新三板股票。锦安资管向国科海博和蓝天环保分别投资260万元和约1600万元。

记者了解到，截至目前，锦安资管只退出了英田光学，尚有盈利。但国科海博和蓝天环保股价分别跌至2.59元和2.32元，较锦安资管的投资成本价均下跌六成。

不过，该产品更主要的亏损来自中科招商。前海开源基金在声明中表示，锦安资管“主要投向中科招商定增项目。该资产计划是股权投资项目，股权投资本身是高收益高风险的投资品种。由于市场变化等原因，该资管计划表现不如人意，个别投资者不能接受，情绪激动。”

PE公司中科招商于2015年3月挂牌新三板，当时新三板正是最火热的时期，中科招商接连完成四轮定增，总共募集资金108亿元。

在其中一轮融资中，“前海开源资管恒通3号新三板专项资产管理计划”以每股18元认购了中科招商1470万股。

第一财经记者从锦安资管的代销机构深圳市锦安基金销售有限公司（下称“锦安基金销售”）相关人士了解到，锦安资管正是通过恒通3号进入中科招商的，而且投资比重非常大。

“当时是根据新三板具体情况、政策预期，来投的中科招商，中科招商的市值和表现都是不错的，”该人士表示，“是新三板交易低迷，之前新三板又出了私募整改和强制退市的政策。”

去年12月26日，中科招商因基金管理业务收入占总收入比例未达到80%，不满足新三板针对私募机构新增的挂牌条件，正式被股转系统强制摘牌。从千亿市值逐步跌剩到最后一个交易日的66亿元市值，“私募一哥”王亚伟管理的基金也深埋其中。

按照中科招商最后一天0.61元的成交价，锦安资管的投资者亏损超过96%。

前海开源在声明中称，新三板是中国资本市场的“苗圃”，然而近几年交易低迷，流动性接近枯竭。而中科招商作为一家新三板龙头挂牌公司，在新三板挂牌后经历了重大调整后退市，更是一个众所周知的特殊事件。

维权事件或将继续上演

记者了解到，今年3月30日锦安资管到期前夕，前海开源基金和锦安基金销售曾召开投资者说明会，披露了产品投资和净值情况。

“听到亏损，个别投资者有点承受不了，当时情绪比较激动，我们也适当安抚。这半个月以来，前海开源基金和我们每天与投资者沟通，投资者可能需要经历这么一个过程吧。”前述锦安基金销售人士告诉记者。

她表示，锦安资管接下来可能会选择延期，寻找合适机构来接盘各个标的，陆陆续续变现退出。

4月11日，锦安基金销售发布公告称，近几天来的“拉横幅”事件让公司承受了很大的压力，公司在该资管计划发行、运作管理及投后服务过程中均做到了尽职尽责，将和前海开源基金积极沟通，寻求退出方案，降低损失。

公司透露，有个别投资者要求并支付本金回购年化8％－10％的收益，被拒绝后，便通过拉横幅等手段施压。

盈科律师事务所合伙人唐春林对第一财经记者表示，遭受巨额损失，投资者的心情可以理解。但盲目要求进行保本保收益，本质是要求刚性兑付，既不符合法律规定，也不符合市场逻辑。资管产品的兑付问题上，监管部门一再强调“卖者尽责，买者自负”。

他认为，投资者因区别对待市场因素和主观因素，如果认为管理人、代销机构未审慎尽责，可以依法追究其赔偿责任，通过诉讼方式解决各方争议，不宜采取非理性的过激行为，否则于事无补。

一位长期观察新三板市场分析人士告诉记者，私募基金设立100万元门槛，就是因为风险较大，保护普通投资者。

不过，该分析人士也指出，“基金管理人应当勤勉尽职，及时跟踪企业和市场的变化，发现不对头，不管是政策预期还是公司基本面，都要及时反应，不能扔在那里，应该对投资者负责，如果看错了，就算砸盘也要卖出来。现在看扔在那里的现象比较普遍。”

他预计，随着新三板基金产品进入到期高峰，这类矛盾还将继续上演。

2015年初，新三板市场空前火爆，当年4月，三板做市指数最高企及2673点，有多达20家公募基金通过专户产品参与新三板市场。新三板成为公募基金的标配，市场热议设立三板指数基金。

不过，2015年年中市场形势急转，新三板预期政策未能兑现，相反，市场爆出大量风险事件。

中国国际科技促进会理事布娜新对第一财经记者表示，新三板是中国资本市场未来的希望，但是什么时候实现是不确定的。当时新三板挂牌企业包括中科招商在内价格被炒得过高，投资机构有推波助澜的作用。

周四，三板做市指数首次跌破900点，最低下探至899.48点。

“今年市场可能死心了，出现只要能变现，不管砸到多少钱都要割肉的苗头，一些股票跌到几分钱。”前述分析人士认为，市场也存在接盘机会，对于折价过低或者行业头部的企业，如果能买到，仍然是有价值的。

（第一财经实习生王天然对本文亦有贡献）