作者：格隆汇·田品

雄安这个千年级的概念出来后，饿得慌的各路资金都围猎过来，各路分析师自然也奋笔疾书摇旗呐喊，那问题来了，究竟谁才是真正的雄安概念受益股？

其实，说一千道一万，雄安这个大蛋糕，最后大概率还是由帝都的国企收割的，毕竟是千年计划的目的是化解帝都压力，帝都的国企延伸过去是合乎逻辑的，在这个帝都国企花式收割的过程中，毫无疑问，有个国企必须重视：

北京市基础设施投资有限公司，由北京市国有资产监督管理委员会出资成立的国有独资公司，承担以轨道交通为主的基础设施投融资与管理、轨道交通装备制造与信息技术服务，以及土地与物业开发经营等相关资源经营与服务职能。集团战略目标为“服务首都，助力京津冀协同发展，打造国内一流交通基础设施投融资公司"。截至2015年底，公司累计完成投资达3953亿元，建成客流总量位居世界第一、总里程位居世界第二的超大型城市轨道交通网络，有力促进北京市经济稳定增长；累计节约投融资成本超过85亿元，累计实现利润总额100亿元，国有资产保值增值率位居市属国企前列；总资产达到4045亿元，净资产达到1409亿元，分列市属国企第二位和第一位。

作为帝都轨道交通的主要投资运营主体，毫无疑问，将来雄安新区城市轨道交通方面的投资、运营自然少不了京投的身影，目前集团控股上市平台就只有两个：A股的京投发展（600683.SH），港股的中国城市轨道科技（1522.HK），而今天，我们就来掰扯掰扯港股这个小伙伴的发家历程。

一、京投控股之路

中国城市轨道科技（1522.HK）从上市至今的发展路径就是京投集团一路增持的过程。

中国城市轨道科技2012年5月16日于香港交易所创业板上市，当时代码为8240.HK，招股价1港元，而在首天收盘报0.73港元，较招股价降了27%，当年的创业板IPO还是那么的纯洁，居然没有围飞，彼时，京投只是个持股比例不到10%的二股东...其后在2013年12月5日转在主板上市，代码变成当下的1522.HK。

2013年5月8日，公司以0.7元/股发行1.54亿股，合计1.07亿收购京投旗下京投亿雅捷46%股权，获得为各条地铁线路专用的ACC系统、TCC系统及PCC系统的子系统提供应用解决方案软件、硬件及产品的业务。京投的持股比例提高到24.5%。

2014年4月1日，以1.25元/股，向京投发行2.48亿股，融资3.11亿，禁售两年，同时以1.25元/股，向独立第三方配售0.83亿股，融资1.03亿，禁售一年，共计融资4.14亿，主要用于收购北京地铁八条地铁线路之民用通信资产（2014年7月8日以0.96亿人民完成收购）和补充运营资金，这次批股之后，京投持股比例提高到37.5%，成为第一大股东。

2015年4月23日，以2.081元/股向中国再保险（集团）股份有限公司配股1.14亿股，融资2.38亿元，占当时股本8.06%，结合历史走势，这波割得漂亮。

2015年5月18日，计划以2.081元/股向京投发行6.65亿股，融资13.84亿，京投持股比例进一步扩大到55%，融资计划用于潜在收购，然而这个配股的先决条件却未能及时完成，在2016年2月19日配股协议失效，其实只要倒回去看就知道，这个配股的时间是港股的超级大牛市，股价从公告开始已经大幅回落，哪个大股东会这么傻，找个理由让他失效就好啦。

然而，没有什么能阻挡京投拿货的欲望。

2016年8月29日，以1.35元/股，向京投发行6.69亿股，融资9.02亿，禁售一年，主要用于2015年收购的对价支付，这波配股结束后，京投持股比例提高到55%，时隔一年，还是拿到了55%股权，但是省了接近5亿，配股已完成，开心，愉快！

回顾中国城市轨道科技整个股权变更路径可以看出些端倪：

1）毫无疑问，京投是高度重视这个平台，从创业板到主板，持股比例从9.95%到55%，目前也是海外的唯一平台，持股比例比A股的京投发展（34%）更高。

2）京投的运作习惯是，先配股拿钱，再现金收购，在持续拿货的过程中，也在不停的收购京投集团的资产，和京投集团各种勾搭。

二、业务概况

既然大股东的意图已经这么明确了，接下来要思考的问题就是，公司的基本面究竟怎样？

如果留心上文的京投拿货过程，就会下意识的想到，这个公司应该很多钱...2016年Q4，在手现金11.18亿，短期投资1.28亿，两者合计12.46亿，上市以来都没有过有息负债...服不服...目前上市公司的市值30亿左右，财务上安全性没问题。

经营方面，营收为4.79亿，同比增长49.4%，毛利约1.04亿港元，同比减少14.38%，归属公司权益股东应占净利约2572.8万港元，同比增加12.13%，不派末期息。当前业绩确实不咋地...

收入增加的主要原因由于深圳NOCC项目，北京地铁2号线屏蔽门改造，北京地铁票制票价改造二期工程ACC改造项目及确认民用通信传输租赁服务业务于2015年8月收购的收购3条地铁线49个站全年收入及2016年11月收购的4条地铁线41个站的两个月（2016年11月及12月）收入所致。

公司主要业务为：1）于北京及香港从事设计、实施及维护用于集中公共交通系统的多个功能的应用解决方案；2）提供有关线路层面的公共交通系统子系统的应用解决方案软件及产品；及3）提供地铁民用通信传输系统租赁服务。掰开来细讲就太多了，上白话版吧：

1）目前的大头就是服务地铁公司，承接地铁公司的各种运营类工程项目，2016年营收3.15亿，比增74.6%。

2）还有块潜力业务就是租赁基站给服务商（类似地铁版的铁塔公司吧），2016营收0.82亿，比增34.5%。

各类地铁工程类项目公司依托公司的股东背景，肯定吃的饱，但是没盼头，地铁版铁塔公司现金流好剧本不错，但是上量也是个逐步的过程，这两个业务都很难让人遐想，这个票让人多看一眼的剧本是：帝都版的港铁公司（0066.HK）。

2015年11月5日，公司与北京地铁运营公司订立合资合同，据此，双方同意成立一家合资公司，北京地铁运营公司将持有合资公司51%股权，本公司将持有合资公司49%股权。合资公司的注册资本为人民币5亿元（约等于港币6.25亿元），合资公司的主要经营目标是地铁线路的投资、建设、运营、管理、增值服务及物业开发。包括管理北京地铁既有机场线和新线的经营收益权。双方拟通过合资公司，收购北京地铁既有机场线的经营收益权，并争取即将投资建设的新线的经营收益权。

合资方北京地铁运营公司主要从事北京地铁运营管理，是国有独资的特大型专门经营城市轨道交通运营线网的专业运营商。目前北京地铁运营公司运营线路总里程442公里，共有261座运营车站。

北京地铁运营公司毫无疑问就是北京地铁运营的载体，京投集团又是北京轨道建设的主要投资方，双方强强联合是顺理成章的事情，上市公司通过少数股东权益（49%）的合资方式，在不影响报表的情况下分享北京地铁运营的收益，目前已经注入了机场线的运营收益权，也争取未来新地铁线路的运营权，运营类项目的现金流绝对是杠杠的，而且帝都的地铁网络之大，即使是增量，这剧本想想都有点小激动呢。

按照目前的小道消息，将来雄安新区规划，特别注重绿色低碳，绿化比例高达30%至40%，较一般城市高，基本都是轨道交通，货运都用轨道交通，减少汽油、柴油的排放。试想，雄安轨道交通假设一声令下，京投集团公司一马当先收割一波，随后，中国城市轨道科技的各类运营类工程建设项目、通信传输系统租赁、地铁运营跟上，这收割节奏就问还有谁？

结语：

京投公司又不是傻的，爱的这么深沉一定有理由的。

除了京投公司爱的深沉，2017年1月份，2015年配股进去的中再保又扫了几千万的货。

还有一个彩蛋，2017年2月份，董事会主席换人了，国企这意味着什么你懂的。

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